常德市经济建设投资集团有限公司(Changde Economic Construction Investment Group Co., Ltd.,简称“常德经投集团”,穆迪:Ba1 稳定) 在原债券Changde 6.60% 2022N 基础上增发Reg S、固定利率、发行规模1亿美元的高级无抵押债券,初始指导价6.55%区域,收益率6.30%,到期日2022年8月15日。上述增发债券将于11月6日(T+4)交割,并于香港交易所上市。

 

上述债券由常德经投集团直接发行,预期发行评级Ba1(穆迪)。本次募集资金将用于在国内的项目建设,偿还在岸债务和补充流动资金。在满足一定条件的情况下,与现有债券合并为单一系列。

 

原债券(ISIN: XS2032312535)于2019年8月8日发行,2022年8月15日到期,发行规模2亿美元,息票率6.60%。

 

本次发行由国金证券(香港)、海通国际(B&D)、国泰君安国际、民银资本和中达证券担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人,东方证券(香港)和兴业银行香港分行担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。

 

常德市经济建设投资集团有限公司系2008年改制成立的国有中Ⅰ型企业。主要承担北部新城片区的融资投资、城市基础设施建设及发展经营等职能,实行融资投资、建设、经营和偿债一体化管理。

 

来源:https://www.97caijing.com/article/3416

建业地产股份有限公司(Central China Real Estate Limited,简称“建业地产”,00832.HK,穆迪:Ba3 稳定,标普:B+ 稳定,惠誉:BB- 稳定)发行Reg S、固定利率、发行规模2亿美元、4NC2的高级票据,初始指导价8.35%区域,息票率7.90%,收益率7.90%,到期日为2023年11月7日(从2021年11月7日可赎回)。该债券将在11月7日(T+5)进行交割,并在新加坡交易所上市。

 

该债券由建业地产直接发行,由其在中国境外的若干受限制的子公司提供附属担保和股份质押,预期发行评级BB-(惠誉)。本次募集资金拟用于为现有的中长期债务再融资。

 

本次发行由法国巴黎银行(B&D)、美银证券、星展证券、海通国际、摩根士丹利、瑞银集团担任联席账簿管理人及联席牵头经办人。

 

该债券认购订单超9.5亿美元(包括1.45亿美元JLM interest),来自80个账户。投资者地域分布:亚洲82.00%,欧洲18.00%;投资者类型:基金/资产管理公司70.00%,私人银行23.00%,银行/保险公司7.00%。

 

来源:https://www.97caijing.com/article/3414

来源:21世纪经济报道

 

新一轮外资新政即将发布。

10月29日,在国务院政策例行吹风会上,商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文介绍,国务院常务会议近日原则通过了《关于进一步做好利用外资工作的意见》(下称《意见》),将于近期印发。

这是近三年来国务院印发的专门针对外资的第四个文件。《意见》从深化对外开放、加大投资促进力度、深化投资便利化改革、加大外商投资合法权益保护力度等4个方面,提出20条稳外资政策措施。要求继续压减全国和自由贸易试验区外商投资准入负面清单,全面清理取消未纳入负面清单的限制措施等。

 

继续压减负面清单

商务部研究院外国投资研究所副主任郝红梅告诉21世纪经济报道,当前中国“稳外资”面临着严峻的内外部挑战,新一轮外资新政是“稳外资”的重要抓手。部分低端资本正加速流向越南等低成本国家,而高端资本也正向发达国家回流。中国经济的高质量发展,需要外资在研发、技术、资本、人才等方面发挥更大的作用。

王受文介绍,《意见》从深化对外开放、加大投资促进力度、深化投资便利化改革、加大外商投资合法权益保护力度等4个方面,提出了20条稳外资政策措施。

《意见》在深化对外开放方面提出,继续压减全国和自由贸易试验区外商投资准入负面清单,全面清理取消未纳入负面清单的限制措施等。加快金融业开放进程,优化汽车外资政策,着力营造公平经营环境。

郝红梅表示,中国近年来外资负面清单不断“瘦身”,目前限制措施已减至40条,不过负面清单之外,不少行业还存在着形形色色的部门规定,存在“大门开了小门未开”或是“玻璃门”的情况,新政要求全面清理负面清单外限制措施有利于切实扩大外资准入。

在加大投资促进力度方面,优化外商投资企业科技创新服务,提升自贸试验区建设水平,提升国家级经济技术开发区开放平台引资质量,在中西部地区优先增设综合保税区。

郝红梅介绍,新一轮吸引外资更重视产业向中西部的梯度转移,推动中西部承接外资产业转移。长期以来,中西部由于缺少对外开放的平台,在利用外资的占比中一直在低位徘徊,而综合保税区是一个重要的平台。

“优惠政策在一定程度上是对中西部在区位优势上整体不足的一种补偿,应适当保持中西部地区的政策优势,形成与东部地区的政策落差。”郝红梅说。

在深化投资便利化改革方面,降低跨境资金使用成本,提高外籍人员来华工作便利度,优化外资项目用地审批程序。

在保护外商投资合法权益方面,全面实施《外商投资法》,建立健全投诉受理机构,强化监管政策执行规范性,提高规范性文件制定透明度,发挥知识产权司法保护重要作用,完善知识产权保护工作机制,支持内外资企业公平参与标准化工作,保障依法平等参与政府采购。

“《意见》很快就会印发,下一步最关键的工作就是落实。”王受文表示,商务部将会同有关部门、各省级人民政府,抓紧落实《意见》提出的各项措施,争取尽快释放改革开放红利,从而为各国投资者创造更多的发展机遇,为外商投资企业创造更加公平、透明、可预期的经营环境。

这是2017年以来,中国在利用外资方面发布的第四份国务院文件。

商务部研究院跨国公司研究中心主任何曼青告诉21世纪经济报道,不到三年时间中由国务院层面连续印发四份文件,足见中国对于利用外资的重视程度。

“一方面,外资企业以中国企业数量不到3%的数量提供了1/10的城镇就业,贡献了1/5的税收收入,1/4的工业总产值,近1/2的进出口。同时,扩大对外资开放是中国新一轮开放与改革的自身需要。”何曼青说。

 

详尽回应外资诉求

王受文指出,此前发布的外资新政对于改善中国吸引外资的环境、增强外资到中国来投资的信心起了非常重要的作用,也为“六稳”之一的“稳外资”奠定了坚实基础。

今年1-9月份,中国利用外资已经达到1008亿美元,同比增长了2.9%,利用外资的质量也持续提升。

王受文表示,相比前三份文件,即将发布的第四份国务院文件更加全面深入,制定过程中,商务部会同有关部门向500多家外资企业发放调查问卷,广泛听取外资企业和跨国公司的意见。还专门组织力量研究了中国美国商会、中国欧盟商会发布的投资报告,对他们提出来的一些问题进行了深入研究。

王受文介绍,这一文件详尽回应了外资企业提出的一些具体问题,比如《意见》要求有关部门优化监管方式、科学合理设定环境保护、安全生产等监管执法检查频次,降低企业的合规成本。还要求各地区、各部门设立投资服务平台、政策咨询窗口,深入企业了解政策的实施难点,全方位回应企业诉求。

他表示,新的《意见》对前面出台文件的落实做了更细化的规定,比如外国投资者高度关注的技术转让问题,新政明确要求,行政机关及其工作人员不得通过行政许可、监督检查、行政强制等来强制或者变相强制外国投资者、外商投资企业转让技术。

何曼青表示,新的政策一大亮点就是全面而详尽地回应外资企业的诉求。目前中国在基础设施、劳动力素质等营商环境的硬性指标上已取得长足的进步,但外资企业在体制机制等软性条件上确实存在一些不满,通过外资新政,中国摆出了愿意倾听外资企业呼声并解决其关切的积极姿态。实际上,去年底中国已提出要推动由商品和要素等流动性开放向规则等制度性开放转变。

王受文表示,外资新政将以打造公开、透明、可预期的投资环境为着力点,出台一系列措施。比如,部分外商投资企业反映,有些地区和部门制定行政性规范性文件时,出台到实施的时间比较短,对此《意见》要求各地区、各部门制定出台与外商投资企业生产经营活动密切相关的行政规范性文件时,应当结合实际,合理确定公布到实施之间的时间。

意见还要求提高标准制定工作的透明度,各地区、各部门要全面落实内外资企业公平参与我国标准化工作,鼓励外资企业参与医疗器械、食品药品、信息化产品等标准制定工作。

他指出,中国的营商环境也正在朝着公开、透明、可预期的方面发生着切实的改变。前不久世界银行发布的报告中,中国营商环境在全世界的排名提升了15位,由46位提升到31位。

郝红梅表示,这一排名目前主要以北京、上海为样本,对这一成绩不应满足于此,中国需要不断在全国层面改善营商环境。

何曼青则表示,改善营商环境已在中央和地方形成共识性重视,北京、上海等地都将此作为“一把手”工程,对照世行的营商环境指标逐一改善,并在服务业开放等领域推出了空前的措施。近日,国务院颁布了《优化营商环境条例》,北京、上海等地改善营商环境的有效措施正在向全国复制推广,这不仅是回应外资的关切,更是中国彰显以开放倒逼改革、主动与国际接轨的决心的举措。

来源:21世纪经济报道

 

“在当前的世界中有一个问题非常关键、非常重要,那就是全球化进程何去何从?”在10月26日至27日由中国(海南)改革发展研究院(下称中改院)、中国银行、中国日报社主办的第85次中国改革国际论坛上,波黑塞族共和国前总理姆拉登·伊万尼奇用这个简单却又复杂的问题开始了他的演讲,这也是会议上多国政要、专家最为关心的话题。

作为近年来扰动世界经济的一个重要话题,“全球化”该如何进行令人关注。尤其是不少国家基于贸易保护主义、民粹主义,在“去全球化”上大做文章,已让全球贸易、全球经济饱受其害。

包括国际货币基金组织(IMF)在内的机构近期纷纷下调了对2019年世界经济增速预期,其中,IMF将2019年世界经济增速预期下调至3%,这是自2008年国际金融危机爆发以来的最低水平,全球贸易的不确定性、地缘政治冲突升级等成为影响全球经济的主要因素。

包括中改院院长迟福林在内的专家认为,中国持续深化改革、扩大开放将会为目前疲弱的世界经济注入强心剂。迟福林指出,面对百年未有之大变局,中国以高水平开放推动形成改革发展新布局,不仅对自身中长期发展有着重大影响,而且将给世界经济增长与经济全球化进程带来重大利好。

中国社会科学院学部委员张蕴岭则提出,在多边进程受阻的情况下,经济区域化趋势加强。面对新的形势,东亚需要重新凝聚共识,大力推动东亚经济区建设。

而在伊万尼奇看来,未来的世界还将面临更多的冲突、摩擦,中国则会在支持多边主义、多边机构的发展中发挥重要作用。

 

逆全球化难阻全球化大势

与会专家认为,目前的逆全球化只是浪潮里的一朵浪花,全球化仍然是经济发展的趋势。

“从全球化的趋势来看,我认为全球化不可能逆转,全球生产链的形成,生产者的自我调节,消费者追求更好商品的愿望,都是全球化继续发展的重要支撑。”外交部原副部长何亚非在论坛上表示。

张蕴岭则认为,全球化出现新的趋势,不是退全球化,而是全球化调整,其中最重要的是产业链结构发生变化所引起的国际分工的重构。

张蕴岭分析称,从20世纪60年代起步的全球化,在2008年金融危机后发生了转折,一方面是全球贸易结构发生的严重不平衡、产业链转移和扩大所导致的贸易不平衡板块进一步发生调整,另一方面则是随着发达国家产业投资的外移,发展中国家崛起,发达国家内部的发展矛盾凸显。

在这样的背景下,像美国等发达国家在对内与对外政策的调整,相关产业链随着政策变化出现调整,以及新技术的发展改变原有产业链的分工形式等因素让全球化进程面临的调整加剧,张蕴岭表示,谈论全球化究竟“是进是退”意义不大,需要深入研究的是在全球化拐点时期,新的要求、新的内容和应该采取的新的政策。

国务院发展研究中心副主任张军扩进一步指出,随着全球化的进程不断推进,在一些发达经济体的内部却出现利益分配关系的严重失衡,普通的蓝领劳动者获益不多,不仅收入相对水平下降,有些绝对水平也出现下降。

在原本面对国家总体收益很大但利益分配格局失衡的状况,正确的办法只能是调整国内政策,包括收入再分配政策、就业再培训政策以及产业结构的调整和优化升级政策等等。但事实是,张军扩称,这些国家在经济霸权和竞选需要之下,采用了似乎更简单、更方便和更能鼓动人心的做法,迁怒于他国的政策,迁怒于经济的全球化,并不断挑起贸易争端,抡起保护主义的大棒。

但全球化仍然会是发展的趋势。张军扩表示,从根本上来说,经济全球化符合规律,符合潮流,符合人类进步的方向,虽会遭受曲折,但大势是不可逆转的。

“另外,从整个世界格局来看,虽然反全球化问题突出,但倡导自由贸易、积极推动经济全球化的力量也不断积累和壮大。所有这些,都使我们对经济全球化的长期前景保持乐观。”张军扩说。

 

中国对外开放让世界受益

在伊万尼奇看来,当前世界多边主义受到挑战,是现有全球规则、制度滞后于经济全球化实际进程的结果。而经济全球化与多边主义需要各个国家共同参与,需要权利平等,需要遵守共同的规则。

现实却是包括世界贸易组织(WTO)、联合国在内的多边主义组织的存在受到威胁,伊万尼奇称,小国对于多边主义感兴趣,但是他们在国际舞台上的影响力不够,大国则要承担起这样一个责任。

伊万尼奇表示,中国作为一个大国,在支持全球多边主义、多边机构的发展中将发挥重要作用。

中欧论坛发起人高大伟也对21世纪经济报道记者表示,在当前这个变化的时代,我们需要的是更多的多边主义,全世界需要做的是如何进一步强化WTO等多边组织在全球治理中发挥的作用,探讨如何共同建设与21世纪相匹配、适用于现有的数字技术的多边体制。

“在这样一个复杂变化时代,旧体制正在过时,世界需要形成新体制,需要适应时代变化尽快完善现行制度,需要多边主义。”高大伟说。

“一千名读者就有一千名哈姆雷特。”高大伟认为,在当今这个多极、多概念的世界中,不同的国家、经济体对于一个名词的理解存在差异,那么如何在现有的全球格局下,对多边主义进行诠释是亟待解决的,经济体之间的互相理解、文明之间的对话绝对重要。

瑞士汉学家万登道也在接受21世纪经济报道记者采访时称,随着中国人不断走出国门,中国人对西方的了解,远高于西方国家的人对于中国的了解,中国与世界之间的沟通和交流需要更加地明确,让中国所希望传递出来的信息能够更好地传递出去,这对于中国对外合作也能够起到明显效果。

欧亚研究中心高级顾问法内尔曾是欧盟企业总司对外贸易和工业谈判的专家,他则指出,合作需要寻找到最有效率的方式。在法内尔看来,双边主义、地区协议都不是最有效率的合作方式,多边主义才是,能够让最多的人受益。

“中国和欧盟需要确保二者的合作朝多边主义发展,中欧双方需要加强协作。”法内尔还指出,当前的世界需要开放,在资本、思想、人员等多个维度能够自由流动,减少对外部投资的限制、让外国公司能够参与到政府采购当中、开放经济以增加人力资本的价值等措施都能够让中国和合作的国家实现双赢。

迟福林认为,没有哪个国家能够脱离经济全球化而独自发展,脱离经济全球化的“本国优先”,往往南辕北辙,并增大全球经济风险。作为新型开放大国的中国,过去40年的经济快速增长是在开放条件下取得的,未来实现经济高质量发展也需要在更加开放的条件下进行。

迟福林称,中国应以开放创新的突破推动高质量发展进程,以开放创新形成高质量发展的突出优势,以开放创新释放经济转型升级蕴藏着的巨大内需潜力,在加快建立适应扩大进口的制度与政策体系,进一步降低关税总水平的同时,加大服务标准的引进力度,倒逼企业转型升级。

何亚非也在演讲中提出,面对充满风险和动荡的世界经济变局,中国将继续坚持对外开放,而且开放的广度、深度都将进一步令世人嘱目和期待。

伊万尼奇则表示,中国的改革开放为中国人民带来好处,为全世界带来益处。此外,中国提出了“一带一路”倡议等重要举措,不仅能使中国国内经济更加平衡,减少经济风险,而且对沿线国家和地区也非常重要。

旭辉控股(集团)有限公司(CIFI Holdings (Group) Co. Ltd.,简称“旭辉控股集团”,00884.HK,穆迪:Ba3 正面,标普:BB 稳定,惠誉:BB 稳定)发行Reg S、5NC3、固定利率、发行规模4亿美元的高级票据,初始指导价6.75%区域,最终指导价6.50%,息票率6.45%,2024年11月7日到期。该票据将于2019年11月交割,并于香港交易所上市。

该票据由旭辉控股集团直接发行,由其若干非中华人民共和国限制子公司提供附属担保,预期发行评级BB-/BB(标普/惠誉)。本次募集资金将用于对现有债务进行再融资,包括一些最初的购买者是债权人的债务。

据悉,该债券订单量超9.5亿美元,来自106个账户。投资者地域分布为:亚洲地区69.00%,欧洲31.00%,投资者类型:基金经理 74.00%,私人银行/超高净值人士 25.00%,银行 1%。

本次发行由瑞士信贷、汇丰银行(B&D)联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人。

旭辉集团2000年成立于上海,其控股股东旭辉控股(集团)2012年在香港主板整体上市(00884.HK),是一家以房地产开发为主营业务的综合性大型企业集团。业务包括房地产、物业管理、长租公寓、教育、养老、商业管理、建筑产业化、基金管理、工程建设、装配式装修等。

 

来源:https://www.97caijing.com/article/3253

佳兆业集团控股有限公司 (Kaisa Group Holdings Ltd. ,简称“佳兆业集团”,01638.HK,穆迪:B1 稳定,标普:B 稳定,惠誉:B 稳定)在原债券Kaisa 11.95% 2022N增发144A/Reg S、固定利率、发行规模2亿美元的高级票据,初始指导价12.0%区域,收益率12.25%,到期日2022年10月22日。该票据将于11月1日(T+3)交割,并于新加坡交易所上市。

据悉,该债券订单量超16亿美元,来自123个账户。投资者地域分布为:亚洲地区64.00%,欧洲25.00%,美国11.00%,投资者类型:资产/基金经理 98.00%,私人银行2.00%。

该票据由佳兆业集团直接发行,由其若干非中华人民共和国限制子公司提供附属担保,并由所有附属担保人提供股票质押,预期发行评级B2/B(穆迪/惠誉)。本次募集资金将用于对一年内到期的现有中长期债务进行再融资。发行后立即与原债券合并为单一系列。

原债券(ISIN: 144A tranche: US48300TAD46/Reg S tranche: USG52132BW96)于2019年10月22日发行,2022年10月22日到期,发行规模4亿美元,息票率11.95%。

本次发行由瑞士信贷担任独家全球协调人,瑞士信贷、巴克莱银行(B&D)、佳兆业金融集团担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。

佳兆业集团控股有限公司成立于1999年,总部位于香港。作为中国大型综合性投资集团,佳兆业集团控股旗下拥有二十多家集团及专业公司,分公司超100家。

 

来源:https://www.97caijing.com/article/3252

融创中国控股有限公司(Sunac China Holdings Limited,简称“融创中国”,01918.HK,穆迪:Ba3 稳定,标普:BB- 稳定 惠誉:BB 稳定)发行Reg S、固定利率、发行规模6.5亿美元、4.25NC2.25的债券,初始指导价8.250%区域,最终指导价7.750%,息票率7.500%,收益率7.750%,到期日为2024年2月1日,2020年8月1日为首个可赎回日,ISIN:XS2075937297。该债券将在11月1日(T+3)进行交割,并于新加坡交易所上市。

据悉,该债券订单量超44亿美元(包括6.4亿美元 JLM interest),来自235个账户。投资者地域分布为:亚洲地区94.00%,欧洲、非洲和中东6.00%,投资者类型:基金经理 79.00%,私人银行 12.00%,银行/金融机构 9%。

该债券由融创中国直接发行,由该公司在中国境外的若干受限制的子公司提供附属担保,并由初始附属担保人和附属担保出质人提供股份质押。预期发行评级B1/B+/BB (穆迪/ 标普 / 惠誉)。本次募集资金拟用于对现有债务进行再融资。

本次发行由摩根士丹利(B&D),中信银行国际、兴证国际、瑞士信贷、德意志银行、国泰君安国际和野村证券担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人。

融创中国控股有限公司(01918.HK)是香港联交所主板上市企业。该公司以地产核心主业,围绕“地产+”全面布局,下设融创地产,融创服务,融创文旅,以及融创文化四大战略板块。

 

来源:https://www.97caijing.com/article/3256

新世界发展有限公司(New World Development Co., Ltd,简称“新世界发展”,00017.HK)增发Reg S、规模4亿美元、固定利率、PNC2024、息票率6.00%、收益率5.875%的永续债券,首个可赎回日为2024年3月7日。该债券将在11月1日进行交割,并于香港交易所上市。

 

该债券由NWD Finance (BVI) Limited发行,由新世界发展提供直接、无抵押和无条件的担保。本次募集资金将用于一般公司用途。

 

原债券(ISIN:XS1960476387)于2019年3月4日发行,初始发行规模5亿美元,息票率6.25%,收益率6.25%,7月17日增发了4亿美元,收益率5.90%,2024年3月7日为首个可赎回日。

 

本次发行由摩根大通(B&D)担任独家全球协调人。

 

新世界发展有限公司成立于1970年,并于1972年在香港上市,为香港恒生指数成份股之一,其核心业务包括物业发展、基建与服务、零售、酒店及服务式住宅。截至2018年12月31日,集团资产总值合共约4,813亿港元。集团旗下两间上市公司,分别为新创建集团有限公司及新世界百货中国有限公司,并全资拥有新世界中国地产有限公司。

 

来源:https://www.97caijing.com/article/3144

来源:WIND

香港万得通讯社报道,本周将有加拿大、美国及日本三个国家央行公布利率决议。华尔街预期美股已对降息有所“免疫”,而美元、黄金或受鲍威尔讲话影响。

 

加拿大央行或将按兵不动

10月30日,加拿大央行将公布利率决议及货币政策报告,市场预计加拿大央行此次或按兵不动。加元自10月以来一路上行,截至发稿10月28日加元对美元上涨0.08%至1.307。

 

加拿大2年期和10年期债券收益率今年以来多次出现倒挂,进入10月2年期10年期国债收益率纷纷走强,二者利差逐步缩小,倒挂现象呈现缓和趋势。

 

10月22日,加拿大央行公布三季度调查显示,商业气氛略有改善。该行称,加拿大公司预计来年的销售增长将温和上升,能源生产地区以外的投资和雇佣计划“很健康”。CIBC Capital Markets的艾弗里申菲尔德(Avery Shenfeld)表示:“中央银行使用‘健康’这个词来描述能源省份以外的招聘和资本支出意图,这表明它目前还不打算降息。”

加拿大央行自2018年10月以来一直处于观望状态,理由是国内经济数据强劲。此外,加拿大总理特鲁多领导的自由党在联邦选举中获胜,加大了财政刺激预期,市场对未来加拿大经济情况及通胀保持乐观。

特鲁多计划在下一财政年度将斥字翻一番至274加元(210美元),此外自由党也将推进一项150亿加元(115亿美元)针对气候变化的投资。BMO Capital Markets首席经济学家Doug Porter表示,“(政府)支出增加和赤字扩大可能暂时提振明年经济增长,同时也可能令加拿大央行在更长时间内维持利率不变。”

 

美联储预期降息,美股或走出独立行情

10月31日凌晨,美联储将公布利率决议及政策声明,美联储主席鲍威尔随后将召开新闻发布会。截至10月27日,市场预期美联储将降息25个基点的可能性达到93%,预计美联储维持利率不变的可能性达到7%。

值得注意的是,此前美联储发布利率决议后,标普500在随后几周内都下跌了2%至7%。尤其是在5月1日(维持利率不变)和7月31日(降息25个基点)的利率决议后,标普500的跌幅均超过6%。与这两次利率决议相似,此次会议也在财报季中期举行。

不过,也有一些迹象表明,此次美联储政策或许不会对市场产生剧烈影响。在过去的两个月中,市场对美联储宽松政策预期并未提高,但美股依然上涨,且市场并未过分依赖防御型“债券替代股”。事实上,最近几周金融、工业、材料、小型股票及半导体等个股成为上涨的“领头羊”,这表明市场正在观察工业活动的主要指标是否回升,并押注扩张势头。

此外,近期全球债市利率上升也表明,市场预期央行通过宽松政策刺激经济增长的举动已接近逻辑终点。KKR全球宏观策略师亨利麦克维(Henry McVey)表示“我们现在认为,我们正处于一个临界点,较低的利率已不再对估值有利,这代表了投资者心理的重要转变。”

而对于美元来说,疲软的经济数据叠加美联储降息预期,未来下行压力越来越大。花旗在报告中指出,美国国内经济数据继续令人失望,如果有迹象显示消费者继续勒紧裤腰带,美元可能会在更广泛的衰退担忧中下跌。“由于美联储10月预计再次降息,而且不能排除进一步降息的可能,美元或继续表现不佳。”

 

美联储降息预期也推动黄金今年一路上涨,但分析师表示,鲍威尔的措辞或影响黄金走势。目前市场普遍预期鲍威尔将在利率决议公布后发表鸽派讲话,但Kitco高级技术分析师Jim Wyckoff认为,美联储可能在短期内将暂停降息,以评估今年可能进行的三次降息的影响。由于市场可能对鲍威尔缺乏鸽派立场感到失望,金价将承压。美联储降息预期已经被市场有所消化,任何鹰派暗示都有可能拉低金价。

 

 

2年期美债收益率较8月及10月初接近1.5%的低点有了明显反弹,分析师预期短期债券将在美联储政策下受益。预防经济衰退,以及提高债券收益率曲线的动机,都让美联储有动力延长降息周期至市场预期水平以上,这样将使得短期高收益率债券更具备吸引力,未来这些债券将以价格升值的形式为投资者带来收益。

 

日本央行或保持利率不变

10月31日,日本央行将公布利率决议。由于英国脱欧等风险因素有所缓和,市场预期日本央行10月将按兵不动,以节省弹药应对下一次经济衰退。

10月15日以来,美元兑日元走势有所调整。市场预期如果风险因素进一步升温推动日元贬值,日本央行将随时准备采取行动。

日本央行货币政策委员会内部对降息产生分歧。反对者认为进一步宽松货币政策可能会给日本银行带来更多利润压力,需对此保持警惕;但支持者表示,采取行动事先规避风险是有好处的。

如果日本央行执行宽松政策,最有可能的选择是将短期利率进一步深化至负数区间。日本央行行长黑田东彦称,如果日本央行放宽利率,加深负利率将是关键选择之一。此外,如果美联储会议上释放未来降息步伐的相关信号,也可能动摇市场并影响日本央行的政策决定。

来源:第一财经

 

全球经济放缓压力持续加大。最新公布的数据显示,各主要经济体制造业持续低迷,由制造业萎缩引发的利空效应正逐步波及各国经济的其他部门,也提升了外界对央行宽松货币政策的预期。

 

美国经济放缓信号频频出现

最新公布的数据显示,美国9月Markit制造业采购经理人指数PMI初值报51.5,环比上升0.4,好于市场预期。但稍早前公布的耐用品订单数据的疲软则反映出制造业依然身陷困境,美国9月耐用品订单月率环比下滑1.1%,为近三个月首次回落。近12个月订单总数累计下降5.4%,创2016年以来最差表现。衡量商业投资情绪的核心订单连续第二个月走弱,此前保持强势的汽车和零部件业务有所萎缩。

近期美国经济放缓信号频频出现,除了制造业以外,占GDP总量近70%的消费也出现了动摇迹象。美国9月零售销售月率回落0.3%,为近七个月来首次下滑,机构已经将三季度美国消费者支出增长预期从3.0%下调至2.5%,最新的数据强化了消费者或无法永远独自支撑经济的隐患。

IHS Markit首席经济学家威廉姆森(Chris Williamson)表示,尽管商业活动自近期低点有所上升,但调查数据显示美国第四季度初的GDP年化增速略低于1.5%,新订单增长近乎停止并维持在十年来最低水平,表明接下来几个月中经济增速将倾向于维持在趋势之下的水平。

特朗普24日在社交媒体上再次向美联储施压,称如果美联储不降低利率,甚至在理想情况下不采取刺激措施,那就是失职,“看看我们的竞争对手,美联储加息加得太快,降息却降得太慢了!”。

安本标准投资经济学家麦凯恩(James MaCann)此前向第一财经记者表示,与美联储近两次降息相比,通胀、贸易和全球经济放缓等因素并没有出现明显改善,这些不利因素正在转化为企业利润前景减弱、投资意愿下降以及就业增长放缓的早期信号。随着美国经济加速放缓的迹象逐步清晰,目前留给美联储的政策选择已经不多。

渣打银行预计美联储将在10月和12月分别降息25个基点,认为经济增长放慢的迹象及温和的通胀展望已说服联邦公开市场委员会(FOMC)10月份减息的必要性,此外企业边际利润收缩以及消费开支增速放缓也在传递信号。

 

欧洲经济或接近停滞

欧元区制造业连续第九个月陷入萎缩区间。数据显示,欧元区10月Markit制造业采购经理人指数PMI初值报45.7,处于2013年以来低位。服务业PMI初值51.8,不及市场预期的51.9,综合PMI初值50.2,略超过荣枯分界线,这也意味着经济扩张面临停滞的威胁。

分项数据显示,制造业低迷持续影响服务业,10月份欧元区服务业新增就业岗位增幅为近5年来最小幅度。有迹象表明,由于产能过剩及未来不确定性的加剧,企业正在削减开支,对于前景的乐观情绪降至6年多来最低水平。

欧洲火车头德国形势不容乐观,其10月制造业PMI初值41.9,服务业PMI初值51.2,综合PMI初值48.6,均不及市场预期。其中服务业活动增速放缓至2016年9月以来最低水平,就业则出现了六年来首次下降。

IHS Markit经济学家史密斯(Phil Smith)表示,最新数据在一定程度上打压了德国第四季度制造业恢复的希望,欧元区最大经济体的经济活动正在进一步放缓,潜在需求持续疲软。德国央行上周发布的月度报告指出,三季度德国经济很可能将再度萎缩,出口导向型产业的低迷已开始影响其他经济领域,但预计经济不会出现全面衰退。

面对经济下行压力,欧央行在9月议息会议上推出了“降息+QE”的政策组合拳。24日,欧央行行长德拉吉在任内最后一次新闻发布会上依然为进一步宽松留下了空间。他表示,未来需要在更长时间内持高度宽松的立场,如有必要欧洲央行将准备好调整所有政策工具,目前经济前景仍面临下行风险。随着前IMF总裁拉加德于11月1日走马上任,摆在她面前重振欧洲经济的任务依然艰巨。

 

日本韩国同陷泥沼

受到贸易形势恶化等因素影响,日本10月Markit制造业采购经理人指数PMI初值为48.5,创自2016年6月以来的最差表现,也是连续第六个月低于荣枯线。其中,制造业新订单总量出现自2012年12月以来最快的速度萎缩,未交货订单指标亦出现下滑。

疲软的制造业数据加重了日本政府和央行的压力,同时贸易下滑和日本国内销售税上调所带来的潜在风险正在加剧。本周公布的海关数据显示,日本9月进出口规模再度双双回落,其中出口连续第10个月同比下滑,外界对下周日本央行会议加大刺激力度的呼声越来越高。据外媒报道,日本央行正考虑在最新季度展望报告中下调今年的经济增长和通胀预期,但消息人士指出,本月降息的可能性较小,官员可能会讨论调整前瞻指引的利弊并重申准备好进一步宽松的立场。

韩国制造业也在经历阵痛中,韩国9月Markit制造业采购经理人指数为48(10月数据将于11月初公布),连续第五个月处于萎缩区间。由于国内经济疲软,制造业产出持续低迷,就业岗位增幅创16个月来的新低,此外韩元疲软推升进口材料价格上涨,投入成本不断增加也打压了市场信心。

出口下滑也在重创韩国经济,海关数据显示,10月份前20天,韩国的出口同比减少了19.5%,进口额同比减少20.1%,本月出口很可能会出现“11连跌”。韩国央行24日公布的数据显示,今年第三季度GDP环比增长0.4%,同比增长2%,低于市场预期。韩国央行经济统计部认为,目前无法确认全年GDP增长率达到2%的可能性,但从当前形势看,受韩日贸易摩擦、全球经济格局变化等影响,不确定性正在增加。上周韩国央行宣布年内第二次降息,利率重回历史最低水平,并暗示有进一步宽松的空间。

本周多国央行计划公布利率决议,目前已经有包括土耳其、乌克兰、智利等央行宣布降息,瑞典、挪威、欧央行则按兵不动。今天俄罗斯央行将召开议息会议,近期能源价格的波动很可能让其连续第四次降息。随着下周美联储议息会议的临近,可能会有更多经济体加入到降息的行列。