本周全球疫情形势依旧严峻，多地出现疫情反扑。俄罗斯宣布注册首款新冠疫苗，但安全性受到质疑。美国两党就刺激法案谈判仍旧僵持不下，拖累美股周四从纪录高点回落。但本周公布的部分宏观数据预示美国经济复苏趋势有所增强。中国基本面维持良好，零售依旧疲软，受洪灾影响，CPI涨幅超预期，生产者价格跌势缓和。
政治局势方面，中美矛盾继续发酵，中国反制美方人员以回应美国涉港行动。美国关于孔子学院及香港商品的最新规定反应美方并无停手意向。但美方就中美第一阶段贸易协议履行情况释放满意信号；香港局势本周备受关注，中国决定延长香港立法会议员任期，国安法开始实施并逮捕部分激进人士；中印关系继续恶化，矛盾集中于石油贸易和5G试点。
本周中资美元债一级市场发行规模明显增长；二级市场走势出现分化，投资级市场整体交投清淡，高收益市场则震荡上行。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
长端美债发行规模超预期，收益率曲线熊市陡化。本周美国国债下跌趋势明显，供应端支持曲线陡化，长端领跌。从周二开始创纪录的1120亿美元再融资周期包括10年和30年期债券发行，发行规模空前。截至美东时间15:49，2年期国债收益率上涨3.59bps，报0.1629%；3年期国债收益率上涨5.47bps，报0.1957%；5年期国债收益率上涨8.57bps，报0.3167%；10年期国债收益率上涨14.69bps，报0.7126%；30年期国债收益率上涨18.63bps，报1.4218%。5年-30年期国债收益率之差扩大约10.22bps，报110.51bps；2年-10年期国债收益率之差扩大11.3bps，报54.97bps。
本周中资美元债一级市场11只债券定价发行，总规模为73亿美元，较上周规模有明显增长。本周发行主力板块为金融、城投和地产。其中金融债有3只，规模为42亿美元；城投债有3只，规模为6亿美元；地产板块有2只，规模为5亿美元。其中汇丰控股发行两笔总计35亿美元的高级无抵押票据为本周最大发行规模，占本周总发行量的48%。认购情况良好，长城资产5亿美元高级无抵押票据认购超9倍；力高集团3亿美元高级票据认购超8倍；韵达股份5亿美元高级债券认购超6倍。
本周中资美元债投资级市场整体交投清淡，交易集中于新发债券。本周仅在周二投资级市场录得小幅收涨，其余时段均有部分下行或基本持平。中美矛盾升级相关消息打压市场情绪使卖盘涌现，标杆类名字及科技板块热点名字，如腾讯等，长端均有不同幅度走宽。新发债券部分有小幅收窄，如长城资管较定价收窄2-4bps，利丰则收于发行价附近。城投方面，短端较弱名字价格变化不大，周二时有买盘支撑。
本周中资美元高收益市场震荡上行，单B名字交易活跃。本周高收益市场涨跌互现，最终录得微涨，仅在周二市场稳健上行，之后波动走低。单B评级名字周初受私银买盘支撑小幅走高，之后短债供给带来一些前端短债的买盘，交易活跃。标杆类名字如SUNAC, YUZHOU, ZHPRHK，受到实钱买盘支撑。新发方面，力高集团首日上涨0.5pt左右，花样年首日下跌0.5pt左右。本周热点名字中国恒大，周五上午公布消息计划IPO其物业管理业务，曲线一度上行75c-1.25pt，之后回撤到较昨日上涨25c-50c。
国内债市
本周资金面维持紧平衡状态，尽管公开市场力度不断加大，资金价格依旧坚挺。截至本周尾盘，银行间隔夜质押式回购加权平均利率仍在2.17%附近的高位徘徊，7天期品种报2.2359%的近期常规位置；Shibor也普遍走高，但整体幅度有限，隔夜品种上行11.8bps报2.175%，7天期上1.7bps报2.222%。
本周A股整体调整，国债期货趁机拉升，但整体乏力。截至本周五，10年期主力合约日涨0.13%，5年期主力合约日涨0.1%，2年期日涨0.04%。10年期主力合约本周累计涨0.7%，5年期主力合约累计涨0.35%，2年期主力合约累计涨0.13%。
本周一级市场共发行1232只债券，规模总计16056.29亿元，较上周15031.17亿元有小幅上升。其中，利率债128只，信用债336只，同业存单768只。信用债中金融债有20只，公司债55只。
宏观市场
科技股支撑大盘上行，刺激措施谈判僵局影响投资者情绪。本周美股三大股指涨跌互现，周一周三都主要受科技股带动影响，股市或涨或跌，纳指受影响最大；周二周四刺激政策谈判僵局成市场最主要担忧，标普500和道指这两日皆录得跌幅。截至周五亚市收盘，道指周跌1.69%报27896.72点，标普500周跌0.29%报11042.50点，纳指周跌0.66%，报3373.43点。
中美前景不明打压市场风险偏好，基本面持稳使A股获得些许支撑。本周A股先抑后扬，中美前景不明又逢信贷增速放缓，拖累A股连跌数日。受美方对中国履行第一阶段协议情况满意相关消息影响，市场情绪缓和，周五录得部分涨幅。但中国经济基本面企稳给A股提供主要支撑力，使沪指在3200至3400点之间波动。截至本周五收盘，上证综指周涨0.18%报3360.10点，深证成指周跌0.17%报13489.01点，创业板指周跌2.95%报2668.71点。
中美会谈前交投谨慎，境内外人民币窄幅盘整。中美双方谈判代表将在本周进行谈判，因会议内容及结果不明确，对人民币汇率的影响也暂难评估，故市场整体保持观望，尽量减少交投不押注某一方向。另外，能源企业的客盘购汇需求以及银行自营盘的美元空头回补，都使人民币难以随弱美元走强，本周主要在6.94至6.95区间窄幅盘整。截至周五亚市收盘，离岸人民币兑美元周涨0.3%，报6.9486。
金价涨势戛然而止，无法再从负收益率中获得支撑。本周推动金价突破每盎司2000美元的上涨行情戛然而止，美国和欧洲债券收益率攀升，使负实际收益率逆转，金价无法获得支撑，迈向七年来最大跌幅。周四开始，受美元下跌和对经济担忧的提振，金价出现小幅反弹。截至周五亚市收盘，COMEX黄金期货周跌3.49%报1957.2美元/盎司；COMEX白银期货周跌3.07%报26.7美元/盎司。
市场预期摇摆不定，本周油价涨跌互现。因亚洲原油需求恢复，及美国库存下降暗示需求回升，周一和周三原油期货录得涨幅；但对疫情可能威胁秋季需求和国际能源署下跌未来需求预期，投资者担忧重现，周二周四油价小幅下跌。截至周五亚市收盘，WTI原油周涨1.72%报41.93美元/桶；布伦特原油周涨0.61%报44.67美元/桶。
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