本周新冠病例总数逼近2000万，欧洲病例激增，疫苗新进展不断扰动投资者情绪。全球经济缓慢复苏，中国7月出口大幅增长，但进口意外萎缩。美国宏观数据同样喜忧参半，制造业和服务业迅速恢复，但就业数据令人担忧。美国两党就刺激法案仍未达成完全一致，特朗普或将先行就纾困措施采取行动。
中美交恶继续升级，美方扩大对华科技打击面，特朗普签署行政令强行出售TikTok美国业务，并禁止个人和企业与TikTok和微信两个app有业务往来。此外，美国将收紧对中国上市公司的监管。中美第一阶段贸易协议执行情况本月中旬即将评估，两大经济体纠缠不清或将长期持续。
本周中资美元债一级市场发行略有缩减，地产和金融发行人是主力；二级市场稳步上行，投资级市场先扬后抑，金融板块表现抢眼。高收益市场稳中有升，机构客户买盘支撑市场。
中资地产美元债
境内外地产价差
【境外美元债市】
本周美债窄幅波动，长短端涨跌不一。前半周受股市升势及周三财政部超预期发债规模影响，美债收益率曲线有熊市陡化趋势，周四国会就刺激法案基本达成一致的乐观情绪推动股市上涨，国债收益率从日内低点反弹，录得微幅收涨。截至美东时间15:45，2年期国债收益率周涨0.98bps，报0.1171%；3年期国债收益率周涨1.07bps，报0.1277%；5年期国债收益率基本持平，报0.2137%；10年期国债收益率周跌0.18bps，报0.5362%；30年期国债收益率周涨0.12bps，报1.1993%。5年-30年期国债收益率之差扩大0.13bps，报98.56bps；2年-10年期国债收益率之差扩大1.16bps，报41.91bps。
本周中资美元债一级市场共有14只债券定价发行，总规模为46亿美元，较上周略有缩减。发行主力仍是金融和地产发行人。其中地产债9只，总规模18亿美元；金融债3只，总规模20亿美元。招银国际租赁管理发行的两笔总计12亿美元高级无抵押票据为本周最大规模。认购情况依旧乐观，宝龙地产认购倍数超12倍，华南城认购超8倍，中金香港认购超7倍。
本周中资美元债二级市场稳步上行，高收益市场涨幅较大。截至本周四，中资美元债回报指数（Markit iBoxx)最新价报246.38，周涨0.343%；投资级回报指数最新价报219.82，周涨0.332%；高收益回报指数最新价报325.24，周涨0.370%。
本周离岸投资级市场先扬后抑，金融板块表现抢眼。本周前半周投资级市场走势强劲，信用利差皆有3-5bps收窄。后半周市场横盘整理，但市场整体稳健，获利了结盘均能被市场吸纳。受新发带动影响，金融板块走势强劲，中金香港3年期较定价收窄约15bps，招银国际租赁新发双期限表现不一，5年期走宽约5bps，10年期收窄约10bps。科技板块受中美争斗影响受关注较多，腾讯名字成市场焦点。城投板块，义乌国资新发带动5年期旧券一度涨超2pt。
本周离岸高收益市场稳中有升，实钱账户配置需求支撑市场上行。本周高收益市场走势稳健，密集的一级市场供给使二级市场上行承压，但实钱账户的配置需求，尤其是对中长端债券的买盘，支撑市场上行。机构客户买盘支撑市场，并逐渐下沉至单B名字。单B曲线呈现向更高评级债券靠拢趋势，标杆类债券恒大佳兆业整体表现优于大市。新发表现不一，宝龙地产上行0.25pt，合景泰富下跌1pt，建业地产下跌0.75pt，华南城收涨1pt，其余两只交投清淡。高收益市场本周焦点易居受阿里增持相关新闻刺激，小幅跳涨；绿地曲线表现优于大市。
【国内债市】
本周央行公开市场共有2800亿元逆回购到期，净回笼2700亿元。周一至周四无公开市场操作，仅在周五开展了100亿元7天期逆回购操作。央行货币政策报告表态压制宽松预期。
本周资金面较上月末明显好转，货币市场利率涨跌不一。银存间质押式回购7天期品种加权利率报2.2012%，较上周下行3.55bps；Shibor隔夜品种报2.0570%，较上周上行26.9bps。国际局势因素叠加货币政策谨慎态度，债市将维持宽幅区间震荡格局。截至周五收盘，国债期货10年期主力合约跌0.09%，周跌0.06%，连续两周下跌；5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约涨0.01%。
本周境内一级市场共发行1023只债券，总规模为15031.17亿元，较上周略微增长。其中利率债66只，信用债共231只，同业存单共726只。信用债中金融债12只，公司债共58只。
【宏观市场】
宏观数据好坏参半，叠加新刺激法案积极进展，本周美股显著收高。美国企业7月新增就业大幅放缓，但服务业创下2019年2月以来最快扩张速度；两党就刺激法案基本达成一致，特朗普或将先行就纾困措施采取行动；财报季数据好于预期等，都给市场带来些许提振。本周MSCI全球指数几乎全部抹去今年以来跌幅，标普500指数录得五连涨。但看似向好的表象难以掩盖市场的不安情绪，疫情反扑、美国净网行动等都给经济复苏带来诸多不确定因素。截至本周四美股收盘，道指周涨3.63%报27386.98点；标普500指数周涨3.38%报11108.08点；纳指周涨2.39%报3349.16点。
中美争斗扩大对华科技打击面，科技股领跌A股。本周开局因7月财新制造业PMI显示中国经济复苏延续，同时资管新规延期对A股情绪形成利好，上证综指升至近三周高位。随后两日皆小幅收涨，上行走势承压。周四美方颁布微信和TikTok禁令，打压投资者风险偏好，科技股领跌沪深两市。截至周五亚市收盘，上证综指周涨1.33%报3354.04点；深证成指周涨0.08%报13648.50点；创业板指周跌1.63%报2749.95点。
弱美元下升值动能继续积聚，人民币升势暂止于美元空头止盈和中美局势。本周人民币在五个月高位区域横盘震荡，考虑到中美利差扩大、基本面改善、资金流入等因素，人民币上涨空间充足。但银行自营的美元空头止盈以及中美局势恶化限制人民币跟涨幅度。截至本周五亚市收盘，离岸人民币兑美元报6.9583，周涨0.44%；美元指数报93.0980，周跌0.27%。
本周黄金期现货继续高歌猛进，势创九周连涨。周一受美欧股市和美元上涨影响，金价从历史高位部分回落。随后掉头走高预计涨势会进一步扩大，因投资者慎重评估令人悲观的经济形势、地缘政治风险、各国刺激政策使债券收益率保持低位等因素，积极为资产寻求避风港。截至本周五亚市收盘，COMEX黄金报2070.8美元/盎司，周涨4.28%；COMEX白银报28.49美元/盎司，周涨17.65%。
本周油价创五个月以来收盘新高，但后续动力不足。本周周初油价追随股市强势上涨，因宏观数据显示需求端有望回暖，并在周三美国原油期货录得五个月以来最高收盘价，但随后两日油价小幅回调，投资者担忧显现。截至本周五亚市收盘，WTI原油报41.63美元/桶，周涨3.38%；布伦特原油报44.80美元/桶，周涨2.94%。
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