【中达固收周报】美联储鲍威尔表示年内仍将加息两次，美元债二级市场重回下行区间

多位美联储官员发表鹰派言论，英国央行亦超预期激进加息。本周，美联储主席鲍威尔周四在参议院银行委员会听证会上表示，今年再次加息两次将是适当的，解决通胀问题仍有很长的路要走，不认为降息会很快发生。美联储鲍曼、巴尔金均表示，目前通胀率仍然过高。此外，本周英国央行意外加息50个基点，超出市场预期，英国基准利率升至2008年以来最高水平。

时隔10个月LPR再度迎来下调，房贷利率跟随调整。本周，央行宣布中国6月1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。随着新一期5年期以上LPR下降，各地房贷利率随之调整，苏州首套房贷款利率已低至4%；郑州首套房贷款利率在此前已降至3.8%，此后有望降至3.7%。

本周离岸债一级市场仅一笔发行。二级市场转跌，宏观风险情绪不佳，投资级市场走低；稳经济政策预期落空，高收益市场下挫。

受美联储官员鹰派言论影响，本周美国国债收益率上行。周一，美国债市因六月节假期休市，但国债期货下跌。周二，受欧洲核心国家国债上涨影响，美国国债小幅走高。周三，美国国债涨跌互现，20年期招标需求强劲。周四，受鲍威尔听证会鹰派发言影响，美国国债承压下行，2年期品种跌幅更大。截至周四收盘，2年期美债收益率全周上行7.68bps，报4.7909%，5年期美债收益率全周上行5.92bps，报4.0420%，10年期美债收益率全周上行3.33bps，报3.7946%，2年-10年美债收益率之差拉宽4.35bps，报-99.63bps。

适逢假期离岸债一级市场新发冷清，仅一笔美元债发行。截至周四，本周离岸市场新发1笔，义乌国资发行3年期4亿美元债券，定价5.70%。

本周中资美元债二级市场三大指数走低，高收益指数回吐涨幅。截至周四，中资美元债总回报指数最新价报216.1742，周跌0.36%；投资级回报指数最新价报209.8928，周跌0.12%；高收益回报指数最新价报213.2114，周跌2.06%。

宏观风险情绪不佳，美元债投资级市场本周小幅走弱。周一因美国假期市场相对安静，随后两日因美国新屋开工等数据暗示经济强劲，市场担忧美联储继续激进加息；周四假期过后，周五英美央行鹰派政策立场影响，美元债投资级市场利差继续走阔。国企板块相对稳定，标杆名字利差基本不变，中国化工走阔约3bps。科技板块，腾讯、阿里不变到走阔5bps。金融板块交投放缓，资管名字中信达表现相对较好，曲线不变到走高1pt；永续债多数小幅走低0.125pt。地产板块表现不佳，龙湖曲线走低3-5pt，万科香港向港交所申请95亿美元中期票据计划上市，曲线不变到走低1pt。城投板块，昆明轨道交通小幅回升，本周新发义乌国资首日走低约0.25pt。

稳经济政策预期落空，美元债高收益市场本周下挫。地产板块周初两日走弱，一方面上周市场所期待的政策未能如期出台，另一方面5年期LPR调降幅度不及预期，市场买盘逐渐变得谨慎；周三市场相对企稳，随后因临近假期整体交投放缓。标杆名字普遍走低，碧桂园、路劲基建走低4-7pt；万达曲线有双向交投，价格基本持稳。雅居乐走低约3pt，永续债不变到走低1pt。困境名字中，宝龙就年内到期三只美元债发起交换要约，曲线基本持稳；其余名字涨跌不一。产业板块，复星曲线走低约1pt。

央行加量逆回购维持半年末流动性，本周公开市场全口径净投放3160亿元。本周，中国央行进行4160亿元逆回购操作，其中周一至周三各890，1820，1450亿元，本周有500亿元逆回购到期。此外，本周二有500亿元国库现金定存到期，因此央行公开市场全口径净投放3160亿元。

半年末资金面平稳，主要资金利率涨后回落。周一，半年末将至资金面略紧，隔夜回购加权利率周一续涨近30bps，创约两个月新高。随后两日，央行逆回购操作放量，隔夜回购利率连续两日回落，可跨月的14天期品种有所上行。截至本周，隔夜回购加权利率上行至1.81%附近，七天回购加权利率至1.95%附近，14天期位于2.35%附近。

央行如期下调6月LPR，国内债市获得提振。周一，国内债市延续上周下旬的回调行情，各期限均小幅下跌。随后两日，LPR如期下调提振利率债市场，国债期货全线上涨，长期限品种涨幅明显。全周来看，30年期主力合约周涨0.32%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.06%。

适逢假期本周一级市场发行规模缩量。本周一级市场共发行727只债券，规模总计10759.99亿元，较上周14449.71亿元缩量，但日均发行规模仍平稳。其中利率债86只，规模约为4290.14亿元；同业存单297只，规模约为4091.60亿元；信用债共344只，规模约为2378.24亿元。信用债中，金融债12只，规模约为461.00亿元；公司债83只，规模约为338.08亿元。

本周美股震荡偏弱，市场暂无明显方向。本周前两个交易日，美股走低，美联储主席鲍威尔表示将加息两次，影响市场情绪。周四，美股三大股指涨跌互现，亚马逊、苹果和微软等走高推升纳指。截至周四收盘，道琼斯工业指数周跌1.03%，报33946.71点，纳斯达克指数周跌0.43%，报13630.61点，标普500指数周跌0.63%，报4381.89点。

本周A股表现疲软，政策预期落空影响市场情绪。全周来看，A股市场连跌三日，上周市场所期待的经济刺激政策并未有明显进展，叠加5年期LPR调降幅度不及预期影响地产股，A股三大股指持续受到压制。截至周三收盘，上证指数周跌2.3%，报3197.9点，深证成指周跌2.19%，报11058.63点，创业板指周跌2.56%，报2211.84点。

LPR降息落地人民币缺乏支撑，离岸人民币跌破7.2关口。周初，美元指数维持在102上方震荡，周三晚间，鲍威尔讲话表示或许以更温和的步伐上调利率，美元指数一度跌破102，但在周四晚间，鲍威尔表示或将加息两次，美元指数重回102高位。人民币本周表现疲软，一方面LPR调降形成利空，另一方面经济刺激政策未如预期落地，人民币难以看到进一步支撑。截至周五亚市收盘，离岸人民币兑美元周跌903个基点，报7.2184；人民币兑美元中间价调贬506个基点，报7.1795。

宏观经济政策影响持续，本周金价延续跌势。周初两日，金价持稳于1950美元上方；周二晚间，美国新屋开工数据大幅强于预期，市场担忧美联储次日听证会将继续坚持紧缩政策，金价跌至1930美元附近。随后几日，美联储鹰派立场持续施压黄金，金价逐步下行至1920美元左右。截至周五亚市收盘，COMEX黄金期货周跌2.11%，报1929.10美元/盎司。

本周油价波动剧烈，衰退预期加深价格走低。全周来看，原油市场受宏观经济影响占主导，供需及库存影响较小。周初三日，国际油价宽幅震荡。随后受到美联储鹰派发言及英国央行激进加息等影响，市场对未来经济陷入衰退担忧加深，油价连续两日明显走低。截至周五亚市收盘，WTI原油周跌3.57%，报68.28美元/桶，布伦特原油周跌6.61%，报72.96美元/桶。未来需关注美国周五即将公布的PMI数据。