美联储、英国央行相继加息75个基点,投资人关注未来政策方向。本周,美联储及英国央行均宣布加息75个基点,符合市场预期。在新闻发布会上,美联储主席鲍威尔表示,未来或将缩小加息幅度,但利率的终点水平和利率维持高位的时间或将高于预期,市场解读为鹰派信号,美元指数随即连涨两日。而英国央行行长贝利释放鸽派预期,称最高利率可能低于市场暗示的水平。
央行表示支持房地产行业健康发展,中债增信推进第二批发行项目约200亿元。周二,交易商协会、中国房地产业协会联合中债增进公司,召集龙湖、美的、新城、碧桂园等21家民营房企召开座谈会。与会企业表示,座谈会明确中债增进公司将继续加大对民营房企发债的支持力度,目前正在推进十余家房企的增信发债,涉及金额约200亿元。周三,央行行长易纲表示,人民银行积极支持房地产行业健康发展,鼓励银行通过“保交楼”专项借款支持已售住房建设交付,支持刚性和改善性住房需求。
本周美元债一级发行依旧低迷,深圳市政府发行多笔离岸人民币债券。二级市场不容乐观;多方信用风险事件冲击,投资级市场难寻支点;地产行业到期偿付压力居高不下,高收益市场前路暗淡。
中资美元债
境内外债券价差
境外美元债市
本周美债收益率再度攀升,2-10年期收益率倒挂加深。周初两日,美国国债市场在FOMC会议前夕情绪谨慎,各期限收益率涨跌互现。周三美联储宣布加息75个基点,同时鲍威尔强调未来利率中枢或将高于预期,各期限美债收益率连续两日抬升。目前,2-10年期收益率倒挂幅度已达到1980年代以来最大水平,传递出经济衰退信号。截至周四收盘,2年期美债收益率周涨29.96bps,报4.7138%,5年期美债收益率周涨18.33bps,报4.3677%,10年期美债收益率周涨13.46bps,报4.1469%,2年-10年美债收益率之差拉宽16.5bps,报-56.69bps。
城投企业仍为离岸发行人主力,深圳市政府发行多笔离岸人民币债券。本周离岸市场共有美元债发行3笔,规模总计3.99亿美元;人民币债券4笔,欧元债券1笔。美元债中,威海蓝海投资新发364天期债券定价7.5%,为本周定价最高债券。此外,深圳市政府发行3笔离岸人民币债券,定价于2.42-2.83%区间,规模总计50亿人民币。
本周中资美元债二级市场指数下挫,高收益指数跌幅扩大。截至周四,中资美元债总回报指数最新价报195.9323,周跌1.24%;投资级回报指数最新价报194.7656,周跌0.76%;高收益回报指数最新价报162.2468,周跌5.02%。
投资级市场本周跌幅收窄,市场仍无反弹动力。周初,投资级市场延续上周疲软走势,周三起跌势逐渐放缓,全周来看,不同板块表现分化。国企板块相对稳定,标杆名字全周拉宽5-15bps。科技板块,周初大幅拉宽20-50bps,随后有所回调,周三腾讯受与中国联通成立合资企业消息提振,利差收窄10-15bp。金融板块表现偏弱,周初几日震荡微跌,周四因韩国兴国寿险未赎回永续债引发AT1崩盘,银行AT1普遍下跌5-10pt,信达、长城永续债下跌3-5pt。地产板块情绪脆弱,龙湖集团曲线因人事变动等影响一度大跌,长债跌至20区间,随后在空头回补支撑下企稳,目前23年到期短债交投于94左右,长端接近30;万科短债持稳,长端跌2-4pt;金茂永续债大幅下跌逾10pt。城投板块本周表现不佳,估值整体下跌0.5-1pt,珠海华发曲线大跌5pt左右。
地产板块兑付压力居高不下,本周高收益市场估值刷新低位。绿地本周再次成为市场焦点,周一公司召开电话会议,意外宣布对旗下全部9只债券展期要约,曲线暴跌至10-20区间,22年11月到期债券日内跌幅达70pt。其余未违约名字均承压下行,碧桂园遭惠誉下调评级,曲线周跌1-3pt;万达、新城跌2-5pt。困境名字,旭辉宣布将对境外债务停付本息,寻求境外债务全面解决方案,曲线走低1-2pt。目前,中国房地产企业违约率已达到空前水平,且仍面临较大的流动性风险和兑付压力,今年年内有537亿美元债券到期。产业板块,复星曲线基本持稳,中国宏桥微跌0.5pt。
国内债市
平稳跨月后资金面紧势缓和,本周央行公开市场净回笼7370亿元。本周,央行共开展1130亿元逆回购操作,其中周一至周五分别700、150、180、70、30亿元,因本周共8500亿元逆回购到期,因此本周央行公开市场净回笼7370亿元。此外本周一央行等量续作50亿元3个月期央行票据互换。下周,公开市场将有1130亿元7天期逆回购到期。
跨月后资金面整体宽松,主要回购利率有所回落。本周资金面基本平稳,周一因处于月末隔夜回购利率大幅走高,但跨月后回落至正常水平;周二早盘资金面略有收敛,交易员表示因“双十一”购物节商品尾款缴款对资金面有所扰动,但影响有限。截至本周五,隔夜回购加权利率上行近7bps至1.39%附近,七天回购加权利率跌逾34bps至1.63%附近。此外,本月MLF到期规模偏大,续做规模仍存不确定性,届时仍需关注此对资金面的影响。
风险偏好回升股市大涨,国内债市承压走低。周一,因官方制造业PMI弱于预期,显示我国经济恢复发展基础需进一步稳固,国内债市走势偏强。随后几日,因市场风险偏好回升股市表现强势,债市承压连日下行。全周来看,10年期主力合约跌0.28%,5年期主力合约跌0.19%,2年期主力合约跌0.05%。信用债方面,本周地产债普遍下跌,金科股份未能按期兑付20金科地产MTN001分期本金及利息。
本周一级市场发行小幅回落。本周一级市场共发行1038只债券,规模总计11789.09亿元,较上周12792.06亿元小幅回落。其中利率债137只,规模约为6283.79亿元;同业存单529只,规模约为2413.20亿元;信用债共372只,规模约为3174.35亿元。信用债中,金融债15只,规模约为693.00亿元;公司债105只,规模约为563.67亿元。
宏观市场
多方利空因素影响,本周美股连日下行。本周前两个交易日,美国股市延续上周疲软情绪,一方面科技公司业绩令人失望,另一方面高于预期的职位空缺数带来薪资进一步上涨的压力。周三FOMC会议传递鹰派信号,美股连续两日大幅跳水。目前,投资人等待周五的非农就业数据以评估未来经济形势。截至周四收盘,道琼斯工业指数周跌3%,报32001.25点,纳斯达克指数周跌7%,报10342.94点,标普500指数周跌5%,报3719.89点。
本周A股强势抬升,市场成交额时隔2月恢复万亿规模。全周来看,A股市场风险偏好有回升趋势,三大股指录得近期最大周涨幅,与清零政策有关的未经证实传言持续影响市场情绪。板块方面,供销社概念股持续走强。市场规模方面,周三单日市场成交量时隔2月再度突破万亿。截至周五收盘,上证指数周涨5.3%,报3070.8点,深证成指周涨7.6%,报11187.43点,创业板指周涨8.9%,报2451.22点。
美元指数再受加息提振,人民币于7.3一线宽幅波动。本周,美联储关于未来利率中枢或将高于预期的表态提振下,美元指数再度逼近113点。人民币汇率波动剧烈,周初几日一度跌破7.3关口,周五出现回调,日内涨逾800个基点。截至周五亚市收盘,离岸人民币兑美元周跌10个基点,报7.2661;人民币兑美元中间价调贬857个基点,报7.2555。本周人民银行行长易纲指出,健全基础货币投放机制和货币供应调控机制,强化流动性、资本和利率约束的长效机制,有效管理和引导市场预期。短期来看,美国基准利率持续高企影响下,人民币仍将承压。
本周金价震荡收跌,未来或将继续受美元指数压制。周初两日,美元指数小幅下跌,金价维持窄幅整理行情。周三受美元走强影响,盘中金价波动剧烈,短暂上涨后迅速回落,疲软走势延续至周四。周五,金价小幅回升,基本回到周初水平。截至周五亚市收盘,COMEX黄金期货周涨0.30%,报1649.80美元/盎司。
供应趋紧叠加风险偏好回升,本周油价受到提振。全周来看,虽有美联储鹰派表态打击需求前景,但拜登的高级能源顾问表示美国需要回购2亿桶石油来补充战略石油储备,暗示需求尚存;同时有关中国或将放松疫情管控的传闻提振了市场风险偏好;此外,EIA公布的数据显示,上周原油库存意外下滑,汽油库存创八年最低,原油产量跌至6月以来的最低水平。供需端双重因素提振下,国际油价升至近一个月高点。截至周五亚市收盘,WTI原油周涨2.68%,报90.26美元/桶,布伦特原油周涨3.03%,报96.61美元/桶。展望后市,美国中期选举后,在欧洲对俄石油禁运令生效、OPEC开始大幅减产等因素共同影响下,油价可能再次上扬。
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