英国财政政策急速转向,市场关注未来英央行政策立场。周一,英国新任财政大臣宣布撤销此前“迷你预算案”中几乎所有减税措施,英国股债汇市均受到提振。周三,英国央行宣布将推迟发售数十亿英镑的政府债券,以维护英国国债市场稳定。周四,英国首相特拉斯在上任仅44天后宣布辞职,标志着她此前力推的减税刺激政策将彻底结束。目前,市场关注点转向英国央行后续政策方向,市场预计11月英国央行或将继续加息75个基点。
美联储激进加息态度明确,互换市场显示明年政策利率或达5%。周三,美联储卡什卡利表示,加息幅度过低的风险大于加息幅度过大的风险,紧缩力度不够会带来更严重的危机。周四,费城联储行长哈克预计,美联储将继续加息一段时间,需要看到通胀持续下降,才能改变政策前景;美联储理事库克称,美联储可能需要持续加息,通货膨胀仍然顽固地保持在不可接受的高位。此外,互换合约显示,市场预计美联储政策利率在明年上半年将达到5%。
本周一级发行规模回升,金融机构发行占主导。二级市场跌势难止;受基准利率攀升及地产行业系统性风险压制,投资级市场跌幅明显;全球实钱账户持续削减风险敞口,高收益板块无上行动能。
中资美元债
境内外债券价差
境外美元债市
10年期美债收益率突破4.2%,美联储官员仍坚持激进加息。本周前两个交易日,英国新任财政大臣取消剩余财政刺激计划提振英国国债,美债市场情绪因此获得短暂支撑,然而弱于预期的纽约州制造业数据影响下涨势未能延续。随后两日,市场情绪继续恶化,美联储多位官员强调需要加息以遏制通胀,美国国债在抛售下继续下跌。截至周四收盘,2年期美债收益率周涨11.41bps,报4.6100%,5年期美债收益率周涨17.68bps,报4.4445%,10年期美债收益率周涨20.99bps,报4.2283%,2年-10年美债收益率之差缩窄9.58bps,报-38.17bps。
本周美元债一级发行规模回升,金融板块发行强势。截至周四,本周共有美元债新发5只,规模总计17.125亿美元,定价位于5.125-8.00%区间。金融板块本周新发3笔美元债,规模总计13.5亿美元,其中集友银行永续债定价8.00%,为本周定价最高债券。城投板块本周共有美元债新发2只,人民币自贸区债券新发2只。此外,香港按揭证券发行两笔大规模离岸债券,为离岸债券市场注入充足供给,规模分别为80亿人民币和30亿港币。
本周中资美元债二级市场指数全线下跌,总指数跌破200点。截至周四,中资美元债总回报指数最新价报199.8577,周跌0.91%;投资级回报指数最新价报196.9472,周跌0.73%;高收益回报指数最新价报176.7403,周跌2.17%。
基准利率攀升叠加信用风险事件,本周投资级市场再度承压。本周,一方面美国国债收益率继续攀升,投资级市场整体情绪低迷,缺乏流动性。国企板块,中海油、国家电网拉宽20bps左右。科技板块跌幅更为明显,标杆名字腾讯、阿里、美团利差走阔30-50bps。金融板块,AT1因基准利率走高致价格下跌约1pt;AMC名字临近周末遭到抛售,信达永续债下跌约3.5pt;友邦保险新发债券表现不佳,利差走阔约10bps。城投板块依旧缺乏买盘,多数债券价格下跌,仅即将到期短债有买盘兴趣。另一方面,地产行业系统性风险冲击已蔓延至高质量房企,龙湖曲线全周下跌10-15pt,金茂曲线下跌5-10pt,万科曲线跌5pt左右。
实钱账户削减风险敞口,美元债高收益市场缺乏支撑。全周来看,虽有一定利好消息,但美元债高收益板块仍“跌跌不休”。据悉碧桂园、新城计划再次发行中债增信票据,但市场信心已失,碧桂园曲线全周下挫3-4pt,新城跌4-7pt。金地债券遭抛售下跌逾10pt。高波动名字中,雅居乐完全赎回在岸票据20番雅02,曲线微跌1pt左右;绿地周五早盘传出未按期支付银团分期付款消息,曲线暴跌逾15pt,随后抄底买盘进场价格有所反弹。困境名字中,时代中国已于宽限期汇出26年到期美元债票息,曲线微跌1-2pt。产业板块,复星在出售南钢消息提振下,美元债周初上涨约5pt,但随后几日跟随大盘回落。
国内债市
MLF等量平价续作,本周央行公开市场净回笼190亿元。本周,央行共开展100亿元7天期逆回购操作,其中周一至周五各100亿元,因本周有290亿元逆回购到期,因此本周央行通过逆回购实现净回笼290亿元。此外,本周到期的5000亿元MLF如期等量续作,中标利率维持不变。
本周资金面依旧平稳,MLF等量续作符合预期。本周银行间隔夜资金价格基本维持在1.1%附近低位震荡,直至周五有所抬升。分析认为,MLF等量续做能更好地兼顾内外平衡,稳定汇市预期,表明在内外因素综合考量下,当前央行既不会大幅收紧流动性,也难以在量的层面过度支持流动性。截至本周五,隔夜回购加权利率上行逾10bps至1.24%附近,七天回购加权利率升逾15bps至1.67%附近。
LPR按兵不动叠加经济数据推迟发布,本周国内债市整体持观望态度。全周来看,由于会议期间政策面不确定性,市场情绪谨慎,利率债整体波动较小,仅周四有小幅波动,受到外媒对中国考虑放宽新冠疫情隔离措施的报道影响,10年期国债盘中一度跌超0.3%。此外,目前中美10年国债利差倒挂逾150bps,为2007年2月以来最大倒挂幅度,但美国国债收益率飙升对国内债市扰动较小,利率债市场仍走出“以我为主”行情。全周来看,10年期主力合约跌0.23%,5年期主力合约跌0.07%,2年期主力合约跌0.05%。信用债方面,地产债延续跌势,龙光控股未能按期兑付“19龙控01”分期偿付款,旗下债券大跌。
本周一级市场发行回暖。本周一级市场共发行1141只债券,规模总计13943.27亿元,较上周12275.11亿元有所上升。其中利率债89只,规模约为5768.50亿元;同业存单628只,规模约为4686.60亿元;信用债共424只,规模约为3488.17亿元。信用债中,金融债31只,规模约为1349.00亿元;公司债101只,规模约为264.07亿元。
宏观市场
强势业绩提振美股短暂走强,鹰派言论再度打击市场情绪。周初,各大企业陆续发布业绩成为美国股市关注焦点,高盛集团因业绩强劲而攀升,网飞受用户数量增长超预期提振股价大涨,大盘连续两日表现强势。周三,在债券收益率飙升带来的悲观情绪影响下,美股转跌,投资者对经济前景心态谨慎。周四,在多位美联储官员强调加息必要性后,美股延续跌势。截至周四收盘,道琼斯工业指数周涨2.36%,报30333.59点,纳斯达克指数周涨2.84%,报10614.84点,标普500指数周涨2.31%,报3665.78点。
本周A股震荡偏弱,成交金额仍处低位。周初,中国出台多项举措稳定市场预期,A股震荡攀升,至周二中午达到本周高点,随后几日震荡偏弱。行业方面,医药板块周初延续上周五涨势,随后几日震荡持稳;因周三香港特首李家超宣布的放宽置业印花税年限或不及此前预期,地产股回落。成交金额方面,周二起两市成交金额跌破8000亿。截至周五收盘,上证指数周跌1.08%,报3038.93点,深证成指周跌1.82%,报10918.97点,创业板指周跌1.6%,报2395.16点。
美元指数于110上方持稳,人民币走势仍旧偏弱。本周人民币延续跌势,在岸人民币跌至2009年以来最低水平,中国央行此前的稳汇率政策未能止住人民币跌势。截至周五亚市收盘,离岸人民币兑美元周跌474个基点,报7.2677;人民币兑美元中间价调贬98个基点,报7.1186;人民币中间价偏强幅度刷新历史高位。此外,周四美元兑日元突破150大关,日本央行或将出手干预,需关注这一事件对全球外汇市场的影响。
本周金价走势疲软,市场关注美国基准利率上行风险。周一,在美元及美债收益率回落背景下,黄金市场风险情绪向好,金价持续攀升。然而,自周二起金价再度转跌,投资者对未来美联储激进加息的预期仍无明显转变,黄金价格逐渐跌至2020年以来最低水平。截至周五亚市收盘,COMEX黄金期货周跌1.12%,报1630.50美元/盎司。
本周国际油价震荡收平,拜登释放战略石油储备影响有限。全周来看,原油价格维持震荡走势,周二拜登宣布释放战略石油储备短暂提振油价,但这一行情未能持续,对经济衰退下需求前景的担忧仍占据市场主导情绪。截至周五亚市收盘,WTI原油周涨0.21%,报84.83美元/桶,布伦特原油周涨1.22%,报92.75美元/桶。未来需关注供给端OPEC+及美国是否会采取进一步措施以稳定油价。
法律声明
本资料所载的市场信息是由Central Wealth Securities Investment Limited中达证券投资有限公司(以下简称“中达证券”)固定收益部编写。通过微信形式制作的本资料仅面向中达证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发行为。中达证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中达证券的客户。若您并非中达证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,应首先联系中达证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理,完成投资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失,在此之前,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,敬请发送邮件至信箱ficc@cwsi.com.hk。