拜登政府提出缩减财政刺激,基础设施和就业计划降至1.7万亿美元。中美开启全面经济对话,中方牵头人刘鹤与美贸易代表戴琪通话,双方就发展双边贸易沟通意见,同意继续保持沟通。同时,中国商务部回应“欧洲议会冻结中欧投资协定” ,表示中欧投资协定是一项互惠互利的协定,中欧互为重要经贸伙伴,双方合作共赢,有利于世界的发展。疫情方面,印度确诊人数连续5天新增下降,但不能确定是否为印度疫情拐点,印度疫情仍然形势严峻。巴西发现新冠变种新毒株,或迎来第三波疫情高峰。日本政府在5月经济报告中下调对整体经济的评估,为三个月来首次下调,因该国主要地区进入新冠疫情紧急状态,对消费和企业状况产生影响。
美联储引导市场预期,放风缩减购债规模。美联储多位理事表明美国经济正处于前所未有反弹之中,如果确实看到通胀持续高于2%的目标,也有工具引导通胀回落。美国财长耶伦强调通胀上升是暂时的,受此影响本周市场通胀预期减弱。同时,美联储副主席克拉里达表示在即将召开的会议上,美联储可能会讨论缩减购买规模的问题,向市场释放缩减购债规模预期。
本周中资美元债一级市场发行明显增多,发行人主要来自房地产、金融板块。二级市场较上周整体上行,投资级市场整体走强,华融按期完成债券兑付曲线触底反弹。高收益市场情绪高涨,中长端债券较受欢迎。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
美联储淡化通胀预期,美债震荡走强。周一因芝加哥联储全美经济活动指数弱于预期,市场预期通胀率暂时性上升,美债收益率整体小幅下行,10年期跌至1.6012%。周二强劲的2年期国债发行结果,以及股市下跌和空头回补,支撑美债走强,收益率续跌,10年期和30年期收益率跌至两周低点。周三,尽管5年期国债拍卖获得强劲需求,但市场在拍卖之前已经呈现颓势,抛盘在拍卖结束后加剧,全天美债收益率持续上涨。周四,有关拜登预算计划会在未来十年导致联邦债务占GDP比重升至117%的消息导致美国债市进一步下跌,但在620亿美元7年期国债发行需求强劲的刺激下,盘中跌幅有所收窄。截至周四,2年期美债收益率周跌0.47bps报0.1446%,5年期美债收益率周跌0.57bps报0.8155%,10年期美债收益率周跌2.73bps报1.6062%;2年-10年期美债收益率之差收窄2.26bps,报146.16bps。
本周中资美元债一级市场发行增速,发行人主要来自房地产、金融板块。本周共有新发15只,增发1只,规模总计约68亿美元。其中,房地产、金融发行规模较大,分别占比为41.03%,17.05%。最大规模发行人为新世界发展,新发债券规模达12亿美元,认购数额为33亿美元;福建阳光集团增发债券定价12%,为本周定价最高债券;本周新发获市场追捧,认购较火爆,中铝集团新发8亿美元高级票据认购逾34.5亿美元,为本周认购数额最多的债券;佳兆业集团新发5年期3亿美元高级票据认购倍数超8倍,认购逾25亿美元,为本周认购倍数最高的债券。
中资美元债二级市场整体上行,投资级与高收益指数整体持续走高。截至周四,中资美元债总回报指数最新价报247.38,周涨0.37%;投资级回报指数最新价报217.45,周涨0.38%;高收益回报指数最新价报339.29,周涨0.33%。
本周中资美元债投资级市场整体走强,华融按期兑付打开触底反弹区间。周一投资级市场整体走强,受周末媒体评论影响,华融曲线反弹2-4pt,云南板块受消息带动小幅上涨1-3pt。周二,投资级市场在美债利率下行的情况下小幅走强,信用利差收窄1~3bps。周三适逢新加坡假期,市场交投较为清淡,前一日新发的中铝5年期较定价收窄2~3bps,招银国际3年期买盘较强,较定价收窄4~5bps,瑞声科技大幅走强10bps以上,除新发外其余交投不多,较上一日变化不大或小幅收窄。周四中资美元债投资级市场小幅走弱,全天交易主要集中于AMC板块,信达、东方等名字信用利差快速走宽10~20bps,除此以外市场情绪小幅走弱。因上周相关新闻影响,本周华融触底反弹并打开上行区间。
本周中资美元债高收益市场走强,中长端债券受追捧。周一,高收益市场整体走强,实钱账户配置盘居多,基准发行人的中长端债券受欢迎,价格从不变到上行~0.25pt不等。周二高收益市场整体延续前一日趋势,小幅走强,上涨约0.25pt,投资人对23年以后到期的中长端债券需求较强,禹洲集团整体买盘较强,曲线上涨1.5pt。周三高收益市场情绪高涨,价格普遍上行0.25~0.75pt,高波动的single B曲线涨幅明显,禹洲曲线受单边买盘追逐,再次上涨~0.5pt,中前端尤其受私银需求支撑。周四高收益市场出现回落,市场整体下跌0.25~0.5pt,single B名字和近期新发债受新发供给增多和风险偏好走弱影响回调0.25-0.5pt。
国内债市
央行货币政策维持中性,本周公开市场零投放零回笼。本周央行公开市场操作继续维持每日投放100 亿,由于本周有500亿元逆回购到期,实现零投放零回笼。此外,央行周五开展50亿元央行票据互换(CBS)操作,期限3个月,费率0.1%。下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期,其中周一至周五均到期100亿元,无正回购和央票等到期。
缴税走款影响幅度有限,资金面维稳小幅波动。周一,随着5月缴税开始走款,银行间市场资金面明显收敛,隔夜回购加权利率大幅上行至2.17%附近,创下4月末以来新高,并与七天期小幅倒挂。周二,货币市场利率多数小幅上涨,5月缴税走款影响趋弱。周三,银行间市场流动性继续走宽,货币市场利率多数下跌,隔夜回购利率下行逾16bps至2%下方。周四,货币市场利率多数上涨,银行间市场资金供给稍有收敛。周五,银行间市场主要回购加权利率小幅上行,隔夜和7天均上行5bps左右。截至周五,银银间隔夜回购利率较上周上行17bps至2.16%附近,7天期较上周上行15bps至2.29%附近。
受股市走强影响,本周债市整体下行。周一资金面收敛,市场情绪略显谨慎,现券短端略有走弱,长端稍显强势,国债期货小幅走弱。周二,股市大涨压制债市情绪,现券期货窄幅震荡。周三,缴税影响消退,国债期货全线收涨。周四,资金收敛及股市走强双重压力下,现券期货持续走低。周五银行间流动性收敛,市场情绪承压,国债期货全线收跌。本周10年期主力合约跌0.30%,5年期主力合约跌0.16%,2年期主力合约跌0.10%。
本周一级发行较上周小幅下滑。一级市场共发行1101只债券,规模总计约13141亿元,较上周的14301亿元小幅下滑。其中利率债122只,规模约为5445亿元;同业存单696只,规模约为4974亿元;信用债共283只,规模约为2722亿元。信用债中,金融债20只,规模约为498亿元;公司债69只,规模约为654亿元。
宏观市场
经济发展预期向好,本周美股震荡走高。周一,因通胀忧虑缓和,美国三大股指集体上涨。周二,最新经济报告中的通胀信号掩盖了美联储官员发出的鸽派信息,美股小幅收跌。周三,投资者对美国经济的乐观情绪持续攀升,美股小幅收涨。周四,美媒透露拜登将提出6万亿美元预算案,受该消息刺激美股多数收涨。截至周四收盘,美股较上周整体上行,道指周涨0.75%报34464.64点,标普500指数周涨1.08%报4200.88点,纳指周涨1.97%报13736.28点。
人民币持续走强提振股市,本周A股大幅上涨。周一A股震荡攀升,白酒发力,碳中和概念活跃。周二,A股单边大涨,两市成交额时隔3个月再破万亿,北向资金净流入217.23亿元,创历史新高。周三,A股高位震荡,券商冲高回落,半导体表现不振,动力电池概念回调,股指进入盘整。周四,A股震荡走高,沪指录得四连阳,收盘重回3600点。截至周五收盘,上证指数周涨3.28%报3600.78点,深证成指周涨3.02%报14852.88点,创业板指周涨3.82%报3232.29点。
美元指数持续下跌,本周人民币大幅上行。周一,受美债收益率下行拖累,美元指数下跌0.24%,在岸人民币兑美元微涨,离岸下跌。周二,美元延续跌势,美元指数跌至5个月以来低位,在岸及离岸人民币均走强。周三周四,美元指数窄幅震荡,人民币维持强势,在岸人民币兑美元升破6.4关口。周五早盘人民币窄幅整理,央行发声体现稳预期姿态。截至周五亚市收盘,在岸人民币周涨68个基点,报6.3858;人民币兑美元中间价周跌119个基点,报6.4525。
美元走弱提振金价,本周黄金小幅上涨。周初,受美债收益率和美元下跌提振,金价持续上涨,创近五个月以来新高。周中,美债收益率回升,金价承压小幅下行,从五个月高点回落。截至周五亚市收盘,COMEX黄金周涨0.94%报1896.60美元/盎司。
经济复苏刺激需求预期,国际油价全线上涨。周一国际油价集体上涨,价格创下一个月最大涨幅。周二,由于投资者预期伊朗原油重回国际市场,国际油价涨跌不一。周三,美国原油库存下降,抵消了伊朗恢复供给带来的价格下行压力,国际油价小幅回升。周四,受拜登政府预算案消息提振,市场需求预期向好,国际油价集体上涨,美油7月合约创两年半以来收盘新高。截至周五亚市收盘,WTI原油周涨5.30%报66.95美元/桶;布伦特原油周跌4.68%报69.55美元/桶。
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