疫苗积极进展激发全球乐观情绪,全球股市应声上涨,风险资产整体攀升。但疫情在欧美地区的不断恶化印证了各国央行官员们的担忧,经济援助计划必不可少。美国总统大选尚未底定,拜登虽以总统身份开始行事,但特朗普并不接受选举结果,料将掀起更多波澜。中国境内经济复苏依旧,在“双十一”全民欢腾之际,政府强势推出反垄断草案给互联网巨擘当头棒喝,令科技股遭遇噩梦。另外,河南永煤超预期违约引发中国债市巨震,多支中资国企美元债券遭抛售,亦有新债发行取消。中国多家银行据悉降低信用债风险敞口。
结束了上周的沉寂,本周中资美元债一级市场强势回暖,共新发16只,增发3只,总规模为83.39亿元。另有一只工商银行澳门分行发行的澳门元债,规模为21亿澳门元。二级市场小幅走低,投资级市场先扬后抑,城投板块成本周焦点;高收益市场与投资级市场走势相似,先涨两日后连跌三日。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
拜登当选叠加疫苗消息利好风险资产,压制美国债市表现,全周来看收益率曲线熊市陡化。本周开局受辉瑞疫苗积极消息提振,全球风险偏好回暖打压债市情绪,美国国债连跌两日,收益率曲线熊市陡化。周三因退伍军人纪念日休市一日。周四债市重开,疫情持续恶化导致美国更多地方封锁可能性上升,助长市场避险情绪,国债应声反弹,收益率曲线牛市趋平。截至周四,2年期国债收益率周涨2.81bps,报0.1748%;5年期国债收益率周涨6.25bps,报0.3948%;10年期国债收益率周涨10.69bps,报0.8799%;30年期国债收益率周涨10.44bps,报1.5383%。5年-30年期国债收益率之差走宽约4.19bps,报124.79bps。
结束了上周的沉寂,本周中资美元债一级市场强势回暖,共新发16只,增发3只,总规模为83.39亿元。另有一只工商银行澳门分行发行的澳门元债,规模为21亿澳门元。本周新发中,地产债有6只,金融债3只,城投债3只,各行业发行人齐上阵。富力地产3.6亿高级票据最终定价12.375%,为本周定价最高的债券。需求端再现火爆场面,地产债认购情况尤其抢眼。正荣地产认购超11倍,中国奥园认购超9倍,阳光城认购超9倍,佳兆业认购超7倍。其他板块认购情况同样令人欣喜,东方资产认购超13倍,扬子国投认购超7.5倍。
本周中资美元债二级市场指数小幅走低,投资级小涨,高收益微跌。截至本周四,中资美元债回报指数(Markit iBoxx)最新价报246.37,周跌0.01%;投资级回报指数最新价报219.59,周涨0.06%,高收益回报指数最新价报325.98,周跌0.21%。
本周中资美元债投资级市场先扬后抑,城投板块成本周焦点。周初市场延续上周表现,继续走强。疫苗消息加持提振市场情绪,周二续涨。周三受反垄断指南影响,科技板块有明显拉宽。之后两日市场整体走弱,受美国制裁中国军方企业消息影响,相关名字均有不同幅度拉宽。新发方面,东方资管双期限较定价收窄约5-7bps;交通银行AT1收于发行价附近;伊利集团在T+128/126区间见有双向交投(发行价为T+125);华新水泥表现较安静,在T+193/188之间有交易(发行价为T+190)。城投板块本周表现较弱,周三受河南永煤境内债违约影响,较弱的城投债均出现下跌,云南城投下跌约15pt,重庆能源下跌约3-5pt。至周五亚市时间,见有买家进场,但资产管理公司仍在减仓。整日来看,市场更像回调而非抛售。
本周中资美元债高收益市场与投资级市场走势相似,先涨两日后连跌三日。新发方面,阳光城较定价上涨约0.75-1pt;佳兆业增发上涨约0.5pt;富力、正荣、奥园较定价均有0.2-0.4pt的涨幅。高贝塔系数名字,如恒大佳兆业,本周表现不佳。恒大曲线除在周一的双向交投中基本持平外,其他时间均有不同幅度下跌。但较高评级的基准发行人则依旧有实钱账户买盘支撑。
国内债市
本周央行公开市场有3200亿元逆回购到期,累计进行了5500亿元逆回购操作,因此本周净投放2300亿元。目前来看,未来货币政策更多表现为中性。下周MLF操作有望透露更多政策线索。
央行净投放力度不断加大难改资金紧势,临近周末稍有好转。周初开始央行公开市场逆回购缺席,致隔夜回购利率连续大涨。随后净投放量不断加大,但对流动性的助力并不明显,资金面紧势难改。截至周五,银行间隔夜回购加权利率迈向近十个月来新高报2.5232%,周涨73.3bps;7天期收报2.433%,周涨21.9bps。
外围风险偏好升温压制国债表现,资金趋紧加剧跌势。周一随着外围市场风险偏好上升,国债现券收益率走高,期货大跌。周二国债市场小幅走高因风险偏好回落叠加CPI低于预期。之后几日因资金趋紧,国债市场连跌三日。全周来看,10年期主力合约跌0.47%,5年期主力合约跌0.32%,2年期主力合约跌0.15%,均创逾两个月最大周跌幅。
本周境内一级市场共发行1231只债券,规模总计约13880亿元人民币,较上周12393亿元人民币有小幅增长。利率债36只,规模为4404亿元;同业存单792只,规模约为4254亿元;信用债共357只,规模约为5222亿元。信用债中,金融债22只,规模约为1527亿元;公司债110只,规模约为1113亿元。
宏观市场
本周美股有涨有跌,疫情隐患仍是后市焦点。周一受辉瑞疫苗喜人成果影响,市场对防控封锁的担忧有所缓解,美股大涨。但随后市场情绪开始趋于冷静,反弹幅度明显过头,周二美股回落。以科技股为代表的防疫受益股在周三交易时间重获追捧,推动标普500指数升至10周以来高点。临近周末,新冠病例继续猛增,更多防疫封锁措施推出的可能性上升,而刺激法案前景依然黯淡,拖累股市,周四美股三大指数齐跌。截至周四,道指周涨2.67%报29080.17;标普500周跌1.56%报11709.59点;纳指周涨0.79%报3537.01点。
本周A股先涨后跌,利好出尽利空不断令市场承压。周初多个利好消息支撑股市上涨,上证综指创近一个月以来最大升幅。除拜登当选利好中美关系前景外,10月进出口数据显示中国经济复苏持续,周一外资净买入A股创近一年来单日最大。周二的冲高后回调也在情理之中。但反垄断指南的突然来袭施压互联网巨头,科技股遭重挫,周三A股应声急跌。因信用债爆雷拖累银行和券商板块下挫,周五A股继续下挫。本周A股连跌四日,截至周五收盘,上证综指周跌0.06%报3310.10点,深证成指周跌0.61%报13754.44点,创业板指周跌0.96%报2706.81点。
疫苗积极进展盖过市场对疫情的担忧,本周金价小幅回调。周一金价一度暴跌5.2%,创8月以来最大跌幅,并抹去美国大选以来的全部涨幅。之后市场兴奋逐渐消退,金价企稳回升。周三受美元和科技股攀升影响,金价再次下跌。临近周末,美国新冠病例骇人数字令市场担忧再现,金价再次上涨。截至周五亚市收盘,COMEX黄金期货周跌3.8%报1877.5美元/盎司。
宏观情绪向好提振油价,供给压力未改向上势头。本周开局油价连涨两日,疫苗积极消息点燃需求改善希望,WTI合约创5月来最大涨幅。周三油价涨幅收窄,严峻的病毒数字抑制风险情绪。油价在周四掉头向下,因美国原油库存意外增加使供给端压力再现。截至周五亚市收盘,WTI原油周涨9.21%报40.56美元/桶;布伦特原油周涨9.20%报43.08美元/桶。
多空拉锯本周境内外人民币先弱后强。周初境内外人民币一度回落至6.62元弱方。疫苗消息利好全球经济,但削弱中国经济的比较优势,人民币前期走强的基本逻辑被打破。周三人民币在6.60元附近偏强震荡后走弱,随着美元反弹而回吐涨幅。随后市场保持观望,境内人民币震荡走升。截至周五亚市收盘,离岸人民币兑美元报6.6132,周跌0.33%。
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