本周新冠确诊病例数超2600万。欧洲国家病例数大幅增加;亚洲地区,新加坡出现聚集性疫情,韩国香港疫情明显缓解。疫苗方面有诸多积极进展,美国疾控中心计划11月1日分发新冠疫苗;中国或将参与WHO新冠疫苗全球获得机制;阿斯利康进入最后试验阶段。
政治局势方面,中美紧张关系再升级,美方限制中国外交官活动,中方计划审批技术境外转移交易,支持芯片产业的举措令美国芯片股市值缩水约1000亿美元,TikTok面临更多不确定性;中印边境冲突再起,并封杀多款中国app;中澳关系紧张,中方限制澳大利亚对华出口;中捷就台湾问题起争执,中方回应强烈。
本周中资美元债一级市场发行量大幅回升;二级市场窄幅震荡,投资级市场略微走弱,高收益市场总体上扬,但周五小幅回调。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
本周美国国债牛市趋平,长端领涨。周初受美联储购债操作及月末资金流推动,长期债领涨,中短期债微跌或基本持平,收益率曲线趋平。临近周末受股市大跌影响,避险买盘激增,长短端收益率齐跌。截至美东时间周四16:00,2年期国债收益率周跌0.98bps,报0.125%;3年期国债收益率周跌1.58bps,报0.1383%;5年期国债收益率周跌3.62bps,报0.2374%;7年期国债收益率周跌7.5bps,报0.425%;10年期国债收益率周跌10.1bps,报0.6234%;30年期国债收益率周跌16.75bps,报1.3401%。5年-30年期国债收益率之差缩小8.96bps,报110.27bps;2年-10年期国债收益率之差缩小8.6bps ,报49.84bps。
本周中资美元债一级市场共有16只债券定价发行,总规模为53.5亿美元,较上周27.79亿美元发行量大幅回升。发行主力再次回归金融和地产板块。其中金融债共5只,规模为32.5亿美元,占本周发行总量60.75%。地产债共5只,规模为13亿美元。本周最大发行规模为工商银行10亿5年期固定利率高级无抵押票据。需求端依旧旺盛,投资者对地产新发债的追逐近乎疯狂,当代置业认购超18倍,华南城认购超9倍,正荣地产认购超9倍,佳兆业认购超6.6倍。
本周中资美元债二级市场回报指数走强,投资级回报指数上涨明显,高收益回报指数微涨。截至本周四,中资美元债回报指数(Markit iBoxx)最新价报247.19,周涨0.32%;投资级回报指数最新价报219.78,周涨0.38%;高收益回报指数最新价报328.95,周涨0.18%。
本周中资美元债投资级市场持续走弱,城投板块买盘较强。活跃券如腾讯、中化、中石油等平均每日走弱约2-3bps,金融板块方面,银行T2走宽约2-3bps,周五时段资管公司有零星买盘。新发方面,南丰perp交投活跃,价格维持在100附近;招行绿债表现一般,成交于定价位置附近;工银双期限走势较弱,3年期拉宽1-3bps,5年期拉宽3-4bps;京投表现抢眼,在实钱补仓带动下收窄5-7bps。城投板块买盘较强,价格小幅上涨。
本周中资美元债高收益市场总体上扬,但周五受隔夜市场拖累小幅回调。实钱账户配置需求支撑二级市场价格,标杆类债券均有双向交投。佳兆业曲线周初受信用下沉需求影响走高0.25-0.75pt,本周新发高开0.5pt后被获利了结盘抛售,涨幅收窄至0.25pt;恒大在业绩公布后仅在周一上午小幅拉升,随后持续走弱,周五受隔夜市场影响长端下跌约1pt左右;融信受中报业绩不及预期影响周二下跌0.5-1pt,随后前端有买盘入场价格小幅回升,周五长端下跌75c;富力曲线本周持续走弱,在岸ABS发行计划被终止,导致美元债下跌0.5-1pt;碧桂园曲线本周表现抢眼,受标普评级上调评级展望刺激,中长端曲线上涨0.5-1.5pt。本周新发方面,当代置业增发券订单需求强劲,22年上涨0.25pt,24年上涨0.75pt;华南城受私银买盘需求上涨0.5-0.75pt。
国内债市
本周央行公开市场共开展2800亿元7天期逆回购操作,共有7500亿元逆回购到期,实现净回笼4700亿元。结束此前连续三周净投放格局,净回笼规模创一个半月以来新高。下周(9月5日至11日)央行公开市场将有3900亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期800亿元、700亿元、200亿元、1200亿元、1000亿元;无正回购和央票等到期。
本周资金面由紧转松,周五时整体有所收敛。截至本周五收盘,银存间质押式回购1天期品种周涨69.02bps,报2.0368%;银存间质押式7天期品种周跌1.73bps,报2.2057bps。
本周国债续跌,但政府发行节奏放缓,债市配置机会料将逐步显现。截至本周五收盘,10年期主力合约周跌0.01%,5年期主力合约周跌0.19%,2年期主力合约周跌0.05%,连跌三周。
本周境内一级市场共发行852只债券,规模总计10730.16亿元,较上周12429.87亿元略有回落。 其中利率债54只,规模为5085.14亿元;信用债254只,规模为2157.22亿元;同业存单544只,规模为3487.8亿元。信用债中企业债6只,金融债6只,公司债63只。
宏观市场
本周美股冲高回落,高估值可持续性遭市场质疑。周二开始,市场受美联储将继续保持高度宽松的消息影响,以及各种宏观数据的改善提振经济复苏预期,大量资金寻找风险资产使美股一路高歌猛进,标普500指数迭创新高。欧洲股市也一度受到风险情绪感染,在周三与美股一道联袂上扬。但在周四,随着疫情继续肆虐,投资者开始冷静下来质疑高估值的合理性,全球股市从创纪录高位大举撤退,美股创近三个月最大跌幅。截至周五亚市收盘,道指周跌1.26%报28292.73;标普500周跌2.03%报11458.10;纳指周跌1.51%报3455.06。
本周财报季不及预期叠加中美争斗不断,A股持续回落。虽然宏观经济数据显示中国经济正在企稳回升,但疫情冲击下中国A股公司本周亮出15年来最差半年报,打击市场信心。有数据显示,外资通过陆港通连续5个交易日净卖出中国股票,累计金额约160亿元。上证综指连跌三日,扭转前期涨势。8月上证综指上涨2.6%,为三个月连涨。截至本周五亚市收盘,上证综指周跌1.42%报3355.37;深证成指周跌1.41%报13656.66;创业板指周跌0.93%报2732.16。
本周人民币无视美元反弹,快涨后在6.82-6.84元区间盘整。周二时在美元跌破92关口之际,境内外人民币在6.82一线企稳,在岸一度触及6.81元,创2019年5月以来新高。随后两日虽然美元持续反弹,人民币仍能扳回失地,稳步走升。截至周五亚市收盘,离岸人民币兑美元周涨0.25%,报6.8420;美元指数周涨0.38%,报92.7190。
本周黄金涨跌互现,风险情绪升温及美元走强抑制金价上涨。疫情蔓延势头不减,外加中美关系紧张升级等因素,原本提振避险资产需求,支撑金价上涨,但这种涨势在周二便戛然而止,美国制造业在8月创下2018年末以来最快增速,增强市场对美国经济复苏预期,美元指数反弹,随即减少了黄金作为替代资产的需求,金价连跌三日。截至周五亚市收盘,COMEX黄金周跌1.57%报1943.8美元/盎司;COMEX白银周跌2.91%报26.98美元/盎司。
本周油价震荡走低,需求端受多重因素影响进一步降低。周初,中美经济数据显示的复苏迹象一度提振油价,但随着炼油厂开始季节性维护,原油需求料进一步减弱;此外,美元走强也削弱了美元计价的大宗商品的吸引力。截至周五亚市收盘,WTI原油周跌2.79%报41.77美元/桶;布伦特原油周跌3.12%报44.38美元/桶。
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