【中达固收周报】美元债高收益市场跌至年内低位，传闻远洋或将债务重组曲线大跌

美联储会议纪要显示年内仍将加息，劳动力市场数据异常强劲。周三，美联储发布6月议息会议纪要，其中显示几乎所有官员预计2023年将有更多的利率上调，同时官员们维持对2023年“温和”衰退的预测。此外，周四晚间公布的美国6月ADP就业人数暴增49.7万人，较预期的22.8万人翻倍；数据公布后美国利率期货定价美联储11月有可能加息。

中债增担保房企债有望再次启动发行。据彭博报道，在沉寂了2个月后，中债信用增进担保的房企债有望再次启动发行。周五，据悉新城控股计划发行不超过8.5亿元人民币3年期票据，由国有的中债信用增进公司提供担保。

本周离岸市场一级发行减速，内江投资发行日元计价债券。二级市场表现不佳，投资级市场偏弱震荡，国银租赁受消息面影响波动剧烈；高收益市场跌至年内低位，传闻远洋或将债务重组曲线大跌。

本周美国国债延续下行，10年期收益率重回4%上方。周初两日，因独立日假期交易时间减少，美国国债市场整体交投清淡，价格波动不大。周三，受到英债遭抛售的影响，美国中长期国债走弱。周四，美国ADP就业人数大增，进一步强化了美联储年内多次加息的预期，美国国债延续下行。截至周四收盘，2年期美债收益率全周上行8.52bps，报4.9806%，5年期美债收益率全周上行19.12bps，报4.3468%，10年期美债收益率全周上行19.24bps，报4.0291%，2年-10年美债收益率之差收窄10.72bps，报-95.15bps。

本周离岸市场一级发行减速，内江投资发行日元计价债券。截至周四，本周离岸市场共有3笔新发，分别为美元、人民币、日元计价。分板块看，金融板块一笔，中信证券国际发行3年期人民币债券定价3.10%，规模25亿人民币。城投板块两笔，内江投资控股发行日元债券定价1.40%，规模105亿日元，为城投板块第二笔日元计价债券；此外湖北新铜都城投发行一笔美元债，定价7.50%。

本周中资美元债二级市场三大指数延续跌势。截至周四，中资美元债总回报指数最新价报214.1679，周跌0.54%；投资级回报指数最新价报209.2207，周跌0.18%；高收益回报指数最新价报201.5938，周跌3.24%。

本周投资级市场偏弱震荡，国银租赁受消息面影响波动剧烈。国企板块基本持稳。科技板块，标杆名字腾讯、阿里利差波动在+/-5bps范围，高波动名字美团、微博走阔约10bps，小米基本持稳。金融板块，上周末有传闻称国开行或将出售国银租赁，周一早盘其利差一度拉宽50bps，午后有买盘入场，当日拉宽约35bps，随后几日有所回升，其余租赁名字价格基本不变；AMC名字不变到走低1.5pt。地产板块风险情绪不佳，龙湖走低5pt左右，金茂、万科走低0.5-1pt。城投板块，投资者情绪谨慎，买盘集中于高质量名字短端。

本周高收益市场跌至年内低位，传闻远洋或将债务重组曲线大跌。全周来看，高收益市场情绪依旧疲软，周四日内有小幅回升趋势，但周五再度转跌。远洋本周成为市场焦点，周一传言远洋集团工作组委任中金公司开展尽职调查，随后几日传言集团或将进行全面债务重组，曲线全周下跌10-20pt，短端跌至20以下，永续债跌至个位。受远洋影响其他地产名字同样表现不佳，标杆名字中，碧桂园全周走低10pt左右；路劲走低5-7pt；万达周初几日表现相对稳定，周四穆迪下调其评级至B1，周五尾盘遭到抛售，23年到期债券跌逾5pt至87附近，曲线其余部分走低2-3pt。其余地产名字中，宝龙公告交换要约已完成，曲线不变到微涨0.5pt。产业板块，复星按时兑付7月到期美元债，曲线周涨3-4pt。

跨月后逆回购缩量，本周公开市场净回笼11560亿元。本周，中国央行进行130亿元逆回购操作，其中周一50亿元，周二至周五各20亿元；此外本周有11690亿元逆回购到期，因此本周公开市场净回笼11560亿元。下周，公开市场将有130亿元逆回购到期。

月初资金面宽松无虞，主要资金价格均有所回落。本周因处于月初，虽央行公开市场连续大规模净回笼，但无碍资金面宽松格局，全周来看隔夜及7天期回购利率均较上周下行近30个基点。截至本周，隔夜回购加权利率下行至1.12%附近，七天回购加权利率至1.76%附近，14天期位于1.77%附近。

市场传言引发恐慌抛售，本周国内债市先抑后扬。周一，股市走强施压债市，国债期货全线收跌。周二午后有媒体援引国家智库研究员报导称，中国需要增加国债，可避免资产负债表衰退，消息引发市场恐慌情绪，国债期货一度大幅跳水。周三，市场传言影响逐渐消退，债市小幅回暖，并于周四延续窄幅震荡。周五，现券期货震荡偏暖，各期限国债期货基本回升至周初水平。全周来看，30年期主力合约涨0.05%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约持平，2年期主力合约持平。

本周一级市场发行缩量。本周一级市场共发行761只债券，规模总计7282.23亿元，较上周13968.14亿元回升。其中利率债43只，规模约为3431.74亿元；同业存单423只，规模约为2371.30亿元；信用债共295只，规模约为1479.19亿元。信用债中，金融债19只，规模约为164.00亿元；公司债80只，规模约为318.44亿元。

美联储会议纪要强调继续加息，本周美股承压走低。周初两日，独立日假期期间美股波动较小。周三，美联储会议纪要显示几乎所有官员支持继续加息，美国股市承压下行。周四，大幅超预期的就业数据进一步支撑继续加息观点，美股低开后延续跌势。截至周四收盘，道琼斯工业指数周跌1.41%，报33922.26点，纳斯达克指数周跌0.79%，报13679.04点，标普500指数周跌0.87%，报4411.59点。

本周A股先扬后抑，不稳定因素影响市场情绪。周一，中国央行重提加大逆周期调节力度，并表示坚决防范汇率大起大落风险，政策和人民币稳定预期下A股实现7月开门红。周二，A股全天窄幅波动，收盘变动不大。周三，中国6月服务业PMI的扩张放缓，暗示经济复苏乏力，上证指数创逾一周最大跌幅。随后两日，面对海外加息、地缘局势等潜在风险，投资者对市场不明朗因素的担忧再度袭来，三大股市延续震荡下行。截至周五收盘，上证指数周跌0.17%，报3196.61点，深证成指周跌1.25%，报10888.55点，创业板指周跌2.07%，报2169.21点。

央行释放稳汇率信号，本周人民币汇率基本持稳。上周五，央行发文表示深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念；此外，本周《金融时报》发文称，我国外汇市场预期保持稳定，市场主体外汇交易行为理性有序。监管释放稳汇率信号的同时，多家银行下调美元存款利率，本周人民币双向波动整体持稳。截至周五亚市收盘，离岸人民币兑美元周涨244个基点，报7.2433；人民币兑美元中间价调升204个基点，报7.2054。

本周金价涨后回落，宏观因素压制上行动能。周初三日，金价震荡走升，从1900美元附近升至1930上方。随后两日，美联储会议纪要及美国主要经济数据继续传递出激进加息信号，金价承压下行。截至周五亚市收盘，COMEX黄金期货周涨0.15%，报1920.80美元/盎司。

沙特宣布自愿延长减产，本周油价受到提振。全周来看，一方面沙特能源大臣提到”将采取一切必要措施来支持市场”，并宣布日减产100万桶的举措将延长至8月，且俄罗斯则宣布减少出口及产量；另一方面上周美国原油库存超预期下降150万桶，多重因素提振下国际油价呈震荡上行走势。截至周五亚市收盘，WTI原油周涨2.93%，报71.91美元/桶，布伦特原油周涨1.59%，报76.61美元/桶。