6月FOMC会议纪要公布,美联储缩减QE可能早于预期。纪要承认经济和通胀升幅超出预期,但通胀是暂时的。会议讨论过资产购买,除了建议保持耐心外,还呈现较大的方法论分歧,特别是MBS和国债能否按比例同步缩减。有分析称,官员们认为会比预期更早地开始缩减购债规模。
国务院常务会议召开,意外释放降准信号。李克强主持召开国务院常务会议,提出适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。分析认为,在经济复苏持续放缓,通胀压力不大的背景下,采取适度的宽松政策,降低融资成本将有助于缓解中小微企业因为大宗商品涨价所带来的利润压缩困境。
本周中资美元债一级市场发行放缓,房地产、金融板块发行人为主力。二级市场整体疲软,总回报指数小幅下跌。投资级市场窄幅波动,不同板块表现分化。高收益市场先抑后扬,标杆类地产名字波动较大。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
多项经济指标不及预期,避险情绪带动美债走强。周一,因独立日假期,美国债市休市。周二,由于美国6月服务业扩张速度低于预期,就业指标跌至年内最弱,美债收益率下跌。周三,美债上行,收益率曲线趋平,10年期收益率一度跌破1.30%。周四,避险背景下,头寸调整、技术性因素和新冠变异毒株传播支撑美债持续上涨。截至周四,2年期美债收益率周跌5.83bps报0.1944%,5年期美债收益率周跌15.06bps报0.7420%,10年期美债收益率周跌16.5bps报1.2928%,2年-10年期美债收益率之差收窄10.67bps,报109.84bps。
中资美元债一级市场发行放缓,房地产、金融板块发行人为主力。本周共有新发10只,规模总计48.57亿元。其中房地产、金融板块规模较大,分别占比为27.53%、27.79%。小米集团新发2笔债券,其中10年期债券规模8亿美元,为本周规模最大债券;30年期债券定价4.10%,认购倍数逾6.5倍,为本周定价最高和认购倍数最大债券。此外,东航海外新发5年期5亿新加坡元计价债券,定价2.00%。
本周中资美元债二级市场整体疲软,高收益板块跌幅明显。截至周四,中资美元债总回报指数最新价报246.92,周跌0.20%;投资级回报指数最新价报219.95,周涨0.13%;高收益回报指数最新价报326.81,周跌1.08%。
本周投资级市场窄幅波动,不同板块表现分化。整体来看,周初投资级市场交投清淡,随后受新发增多及美债收益率下行影响,表现疲软。各版块走势分化,科技、国企板块卖盘较多,周二美团25、30年走阔5~8bps,周三腾讯、阿里巴巴长端拉宽~5-6bps;城投、金融板块表现相对稳定,买盘为主。新发表现不一,周二新发香港置地首日较定价拉宽4-5bps,浦发银行3年期小幅收窄1-2bps;周三新发申万宏源较定价收窄约10bps,实需买盘为主;小米首日先扬后抑,10年期走宽1-3bps,30年期则收窄7-8bps;浙江高速较定价小幅拉宽;现代牧业拉宽7-10bps。
本周高收益市场先抑后扬,标杆类地产名字波动较大。周初高收益市场情绪较弱,缺少买盘,地产板块普遍大幅下跌,地产外产业债也小幅走弱;周三午盘后市场行情有所反转,高收益市场触底反弹,收窄前几日跌幅。个券方面,恒大曲线在大幅下跌~10pt后,周三在国企收购股份流言影响下小幅反弹;荣盛曲线走势相似,前三交易日大幅下跌,周四早盘微涨,并在公布已准备好将到期美元债偿付资金消息后持续上涨。
国内债市
央行公开市场逆回购恢复百亿规模,本周实现净回笼600亿元。本周央行公开市场操作重回每日100亿元,因本周1100亿元逆回购到期,全周实现净回笼600亿元。此外,本周三有700亿元国库现金定存到期。下周公开市场有500亿元逆回购到期,周一至周五均到期100亿元;此外周四还有4000亿元MLF(中期借贷便利)到期。
月初走款因素较少,资金面平衡偏宽。周一,银行间市场资金宽松,月初走款因素较少,供给持续充足;然而主要回购加权利率从低位小幅反弹。周二,银行间市场资金边际收敛,主要回购加权利率反弹,其中隔夜加权利率续升近15bps至2%上方。周三,资金面持续向宽,但主要回购加权利率继续低位反弹,隔夜反弹近25bps至1.9%附近。周四,资金面宽松,银行间市场隔夜加权利率回落至1.8%附近;降准预期降低长期资金面压力。周五,资金面有所收敛,主要回购加权利率大幅反弹,其中隔夜加权利率大幅上行逾37bps。截至周五,银行间隔夜回购利率较上周上行37bps至2.16%附近,7天期较上周上行2bps至2.21%附近。
受降准预期提振,国内债市全线上涨。周一,国债期货收盘涨跌不一,超长期国债表现较好,2年期主力合约基本持平。周二,虽然市场对下半年经济存在走弱预期,但对于降息可能性存疑,国债期货全线收涨。周三,国债期货震荡收跌,10年期主力合约跌0.11%。周四,受降准预期影响,国债期货大幅收涨,10年期主力合约涨0.49%,创逾一年最大涨幅。周五,降准预期导致一波快速发酵后,国债期货小幅回调。全周来看,国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.70%,5年期主力合约涨0.34%,2年期主力合约涨0.15%。
本周一级发行较上周大幅增加。一级市场共发行1043只债券,规模总计约11867亿元,较上周4122亿元大幅上行。其中利率债85只,规模约为4596亿元;同业存单683只,规模约为4051亿元;信用债共275只,规模约为3220亿元。信用债中,金融债35只,规模约为862亿元;公司债74只,规模约为787亿元。
宏观市场
经济复苏前景不明,本周美股横盘整理。周一,美国股市因独立日假期休市。周二,银行股和小型股受美债收益率下挫拖累,标普500指数结束连续七天收盘创新高的涨势。周三,FOMC会议纪要显示美联储官员就减码展开辩论,传递经济复苏乐观前景,标普纳指均收在历史新高。周四,初请失业金人数意外上涨,美股创近三周最大跌幅。截至周四收盘,美股三大股指表现分化,道指周跌0.23%报34421.93点,标普500指数周涨0.54%报4320.82点,纳指周涨0.38%报14559.79点。
本周A股先扬后抑,临近周末三大股指全线下跌。周一,沪深两市窄幅震荡,收盘微涨;锂电、半导体板块延续涨势,蓝筹持续疲软。周二,A股开盘持续走低,午后回弹收窄跌幅。周三,A股三大股指集体收涨,锂电池板块涨幅居前,两市成交额连续五个交易日破万亿。周四,A股高开后走势分化,收盘普跌,或因降准信号传递经济增长低于预期。周五,A股三大股指集体低开,酿酒、半导体行业跌幅居前。截至周五收盘,上证指数周跌0.15%报3524.09点,深证成指周跌1.18%报14844.36点,创业板指周跌2.26%报3409.31点。
美元指数走高,人民币承压下行。周一,因上周五公布的美国非农数据好坏参半,美元指数回落,人民币受益走强。周二,美股下跌刺激避险情绪,美元创三周以来最大涨幅,人民币随多数非美货币小幅走弱。周三,美联储缩减QE预期提振美元,人民币承压调贬。周四,国常会传递降准信号,中美利差收窄预期使得人民币承压走弱。周五,海外疫情再度扩散引发市场对经济复苏的担忧,避险情绪升温,人民币持续承压。截至周五亚市收盘,离岸人民币周贬64个基点,报6.4932;人民币兑美元中间价周贬43个基点,报6.4755。
受美债收益率大跌提振,本周金价持续上涨。周一,黄金延续上周涨势,连续四日收盘上涨。周中,受美债收益率走低提振,金价持续走高,COMEX黄金突破1800美元/盎司。周四,避险情绪升温使投资者对经济复苏前景存疑,黄金七日来首次下跌。周五,金价于1800元附近窄幅震荡。截至周五亚市收盘,COMEX黄金周涨1.45%报1802.50美元/盎司。
大宗商品市场广泛抛售,国际油价扩大跌幅。周一,OPEC+未能就增产达成协议,宣布维持石油配额不变,供给预期降低抬升油价。周二,美元走强刺激大宗商品市场的广泛抛售,WTI原油创5月末以来最大跌幅。周三,因OPEC+下一步政策存在不确定性,油价持续下跌。周四,美国原油库存降幅超预期,油价回升。周五,油价延续涨势,收窄周内跌幅。截至周五亚市收盘,WTI原油周跌1.95%报73.76美元/桶;布伦特原油周跌1.75%报74.84美元/桶。
法律声明
本资料所载的市场信息是由Central Wealth Securities Investment Limited中达证券投资有限公司(以下简称“中达证券”)固定收益部编写。通过微信形式制作的本资料仅面向中达证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发行为。中达证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中达证券的客户。若您并非中达证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,应首先联系中达证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理,完成投资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失,在此之前,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,敬请发送邮件至信箱ficc@cwsi.com.hk