美中关系持续紧张,特朗普考虑美中“脱钩”想法;美政府禁止从新疆几家公司进口产品并撤销上千名中国公民的签证。中印双方相互指责在有争议的喜马拉雅边界沿线对空鸣枪;两国外长冲突爆发以来首次会晤,同意缓和紧张局势。英国与欧盟的贸易谈判深陷僵局,英国正一步步走向无贸易安排下的脱欧乱局。疫情层面的形势发展同样令人忧心,印度超过巴西成为全球累计确诊病例第二多的国家,欧洲新增病例数超过美国再度成为疫情热点,各国政府针对病毒的警示此起彼伏。疫苗开发方面,阿斯利康暂停试验;九家药企联合承诺在疫苗安全性问题上不走捷径。
地缘政治与疫情阴云笼罩下的全球经济前景不容乐观。虽然中国出口8月份同比增速颇为强劲,但是经济学家称3月份以来首次出现的环比下降可能才是实际情况的真实反映。美国首次申请失业金人数高于预期,凸显广泛的失业状况依然存在,而两党抗疫纾困谈判继续深陷僵局。欧元区经济创纪录萎缩,欧洲央行维持刺激措施不变;日本修订后的二季度经济数据也弱于初值,凸显出了安倍继任者所面临的严峻挑战。
本周中资美元债一级市场共有11只债券发行,需求端延续旺盛,宁德时代试水美元债发行受热捧。投资级市场相对较弱,交投主要集中在标杆类央企和科技板块,城投方面情绪较强。高收益市场持续震荡,地产板块分化明显,恒大曲线多次在做市商市场内遭抛售,而少量机构配置买盘则依然集中于较高评级的世茂、碧桂园、旭辉曲线。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
本周美债涨跌不一,30年期国债需求强劲支撑收益率曲线牛市趋平。周初受股市大跌引发的避险买盘刺激,美债收益率曲线趋平,长债领涨;周中创纪录规模的10年期国债续发遭遇疲软需求之后,美债走低;临近周末美股大跌,加上30年期国债发行吸引强劲需求,美债普遍上涨。截至周四,2年期美债收益率周跌0.59bps,报0.1389%;5年期美债收益率周跌3.48bps,报0.2658%;10年期美债收益率周跌4.25bps,报0.6788%。5-30s美债收益率之差陡化1.67bps,报115.45bps。
美元债一级市场需求端延续旺盛,宁德时代试水美元债发行受热捧。本周中资美元债一级市场共有11只债券发行,总规模63.6亿元,较上周53.5亿元小幅上涨。据统计8月中资企业所发美元债认购倍数达7.6倍,是2016年彭博有统计以来最高水平。本周新发需求端依旧延续8月的旺盛,中银航空租赁新发7.5亿美元高级无抵押债券,认购额超22亿美元;广州地铁2笔美元债总认购近5倍;本周最大规模发行人为宁德时代,首次试水美元债发行即获得市场热捧,双期限共计15亿美元债券获超135亿美元认购,显示投资者对这家全球电动汽车龙头企业的认可。
本周中资美元债二级市场整体走弱,投资级和高收益走势分化,投资级回报指数小幅微涨,高收益回报指数创数周以来较大跌幅。截至本周四,中资美元债回报指数(Markit iBoxx)最新价报246.09,周跌0.14%;投资级回报指数最新价报219.16,周涨0.07%;高收益回报指数最新价报326.21,周跌0.65%。
本周中资美元债投资级市场维持弱势,城投方面情绪较强。本周投资级市场交投相对清淡,标杆类债券信用利差维持不变或小幅拉宽2-3bps;交投主要集中在标杆类央企和科技板块。金融板块名字也较为弱势,华融和银行T2等均有明显卖盘,拉宽2-3bps,新发的中银航空租赁10年期亦较定价拉宽5-7bps。城投方面情绪依然较强,买盘为主,部分名字维持小幅上涨趋势。
本周中资美元债高收益市场持续震荡,地产板块分化明显。周初受北美劳动节休市影响,市场交易较为清淡;此后数日随着市场情绪走弱,价格接连下跌0.25-0.75pt。地产板块出现明显分化,恒大曲线周初在7折促销新闻影响下走低0.5-1pt,之后由于私银卖盘压力显著,曲线多次在做市商市场内遭抛售;富力地产21/23s到期债券在大幅下跌后稍有企稳,长端出现回补需求;少量机构配置买盘则依然集中于较高评级的世茂、碧桂园、旭辉曲线;阳光城受引入泰康人寿战投新闻影响表现抢眼,债券上涨0.5-0.75pt。地产板块之外,紫光集团转让上市公司股权未提振债权人信心,旗下多只美元债连日下调。
国内债市
本周央行公开市场操作量呈现“两头小,中间大”特点,实现净投放2300亿元。本周央行累计开展6200亿元逆回购操作,同期有3900亿元逆回购到期,整体来看,本周公开市场操作量呈现“两头小、中间大”的特点,共实现净投放2300亿元。下周(9月12日至18日)央行公开市场将有6200亿元逆回购到期,此外下周四(9月17日)有2000亿元MLF到期,下周五(9月18日)有500亿元国库现金定存到期。
央行持续净投放提振情绪,资金面从紧平衡转向充裕。周初银行间资金面仍处于相对紧平衡状态,随着央行公开市场操作规模大增,提振市场情绪,机构融出平稳,流动性形势有所转松。持续净投放下主要回购利率均有所下行,周四隔夜质押式回购加权利率下行逾26bps报在1.33%附近,创6月29日以来新低。周五公开市场结束多日净投放转为小幅净回笼后,银行间资金面依旧维持充裕,主要回购利率则从低位小幅反弹,隔夜质押式回购加权利率回升逾12bps,七天升幅较小。
股市反弹叠加金融数据良好,现券期货连续多日回暖后大幅调整。本周债市开局难掩颓势,但在央行连续加大净投放力度且技术性反弹推动下,债市情绪转好,现券期货均回暖;此外周中隔夜美股大跌带动A股调整亦刺激国内债市强势上涨。周五国内股市反弹,30年期国债中标结果不理想,叠加8月金融数据整体好于预期,多方面因素压制债市情绪,国债期货大幅调整终结三连阳,10年期主力合约大跌0.49%,周涨0.15%;5年期主力合约跌0.21%,周涨0.32%;2年期主力合约跌0.08%,周涨0.20%。
本周境内一级市场共发行1056只债券,规模总计11364.16亿元,较上周10730.16亿元小幅回升。其中政府债券35只,规模为4087.41亿元;同业存单719只,规模为5144.3亿元,金融债46只,规模为1525.42亿元;公司债87只,规模为345.56亿元。此外本周三财政部招标续发2年和5年期国债,均获大规模追加认购。下周五财政部将招标发行450亿元50年期记账式附息国债。
宏观市场
投资者担心美股估值水平过高,科技股延续暴跌行情。本周美股开盘即再度延续上周的暴跌走势,科技股遭受重挫,标普500跌至四周以来最低水平;周三由于逢低吸纳的投资者大量涌入受重创的科技股,美股从连续三天大跌中反弹;然而周四一系列有关美国就业和批发价格等经济数据的公布显示复苏依旧疲软,美股再度遭到抛售,将前一日强劲反弹所带来的涨幅一扫而空。截至周五亚市收盘,道指周跌2.13%报27534.58;标普500周跌3.48%报10919.59;纳指周跌2.56%报3339.19。
A股本周震荡整理,周五一扫低迷集体收涨。近期投资者由于担忧外围美股可能再度开启危机模式、北向资金阶段性整体流出以及流动性将边际收敛,市场多日震荡调整,周五有所企稳。截至周五亚市收盘,沪指涨0.79%,报3260.35点,周跌2.83%,连跌两周;深证成指涨1.57%,报12942.95点,周跌5.23%;创业板指涨2.16%,报2536.62点,周跌7.16%。
美元指数震荡企稳,人民币短期升势遇阻。周初境内外人民币双双走升,日内维持在6.83元附近窄幅震荡。周三随着美国科技股重挫提振避险需求,美元指数一度反弹至93.6上方,人民币也一度随之下跌至6.86元附近,创本月来新低,之后则重新反弹至6.85元一线。临近周末,人民币偏弱震荡,波动中枢仍在6.83元一线。截至周五亚市收盘,离岸人民币兑美元周涨0.04%报6.8339;美元指数周涨0.54%报93.217。
黄金进入宽幅震荡区间,上涨仍缺乏动力。欧洲股市上涨且投资者权衡经济复苏的希望,黄金周初小幅下跌;然而美元走软,且投资者担心冠状病毒疫苗研制工作将推迟,以及美中关系依然紧张,提振了对黄金作为避风港的需求,金价周三升至近一周最高;周四因欧洲新增确诊人数超过美国,加上脱欧的不确定性,美元随后迅速反弹,黄金回吐所有涨幅。截至周五亚市收盘,COMEX黄金周涨0.88%报1951.3美元/盎司;COMEX白银周涨0.95%报26.97美元/盎司。
市场担忧燃料需求复苏乏力,本周油价承压波动。周初受需求前景疲软和美国股市重挫拖累,石油价格扩大跌势,布油周二均跌至近三个月来的最低水;周三受美国原油库存将延续下降趋势的预期提振,原油价格创出6月份以来最大涨幅。此后由于美国隔夜数据显示国内原油供应增加、汽油需求动摇,油价恢复下跌趋势。截至周五亚市收盘,WTI原油周跌6.11%报37.34美元/桶;布伦特原油周跌6.26%报39.99美元/桶。
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