美联储发布经济褐皮书,显示经济增长温和放缓。褐皮书显示,就业总体增长,但提高就业的程度从轻微到强劲不等。对工人的需求继续增强,但所有地区都注意到存在大量劳动力短缺,这限制了就业增长。通胀率则保持稳定,并呈上升趋势。美联储12个辖区中,一半地区认为物价上涨速度强劲,一半地区认为物价上涨速度温和。总体而言,美国经济仍受困于疫情后的物价上涨和劳动力短缺。但大部分地区的企业对近期前景仍持乐观态度。
中国8月物价数据公布,PPI与CPI表现背离。2021年8月份居民消费价格指数同比上涨0.8%,不及预期值1.0%;而PPI涨幅同比9.5%,高于预期值9%。CPI同比超预期下探,下行压力主要来自两个方面:其一,7月下旬以来全国多地出现的散发疫情导致8月服务消费需求偏弱,但这一因素是暂时性的,9月后本土疫情已明显缓和,服务消费有望迎来改善;其二,工业消费品价格意外走弱,可能反应出可选商品消费需求不旺的现状。
本周中资美元债一级市场发行回暖,发行主体集中于金融板块。二级市场延续上周行情,高收益指数跌至年内低点;投资级市场稳中有升,不同板块走势分化;高收益市场延续跌势,消息面影响下市场情绪脆弱。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
本周美债先抑后扬,各期限招标需求均强劲。周一,美国金融市场因劳工节假期休市。周二,因美国交易时段的公司债发行规模超出预期,且3年期发行需求旺盛,美债整体走低。周三,10年期招标需求强劲,但美债尾盘回升至盘中高点附近。周四,美债继续上涨,30年期招标同样吸引旺盛需求,推动收益率曲线趋平。截至周四,2年期美债收益率周涨0.68bps报0.2124%,5年期美债收益率周涨2.41bps报0.7885%,10年期美债收益率周涨1.36bps报1.2971%,2年-10年期美债收益率之差拉宽0.68bps,报108.47bps。
本周中资美元债一级市场发行回暖,发行主体集中于金融板块。本周共有美元债新发14只,增发1只,规模总计50.95亿美元;其中金融板块新发规模占比54.47%。金融板块供需两旺,建信金租新发5年期4亿美元债券认购逾6.5倍,为本周认购倍数最高债券。地产板块本周新发2只,增发1只,其中正商实业新发2年期0.58亿美元债券,定价12.5%,为本周定价最高债券。此外,招银国际租赁发行3年期欧元债券,规模1亿欧元。
本周中资美元债二级市场延续上周行情,高收益指数跌至年内低点。截至周四,中资美元债总回报指数最新价报246.47,周涨0.04%;投资级回报指数最新价报223.39,周涨0.16%;高收益回报指数最新价报310.66,周跌0.32%。
本周投资级市场稳中有升,不同板块走势分化。国企板块本周表现抢眼,周二中铝集团因评级展望调升,信用利差连日收窄6-8bps,此外中海油、中石化等名字也有不同程度收窄。TMT板块在监管新闻影响下走势震荡,周二标杆类名字多数走强,但周四在暂停审批新的网络游戏新闻影响下,腾讯等名字大幅走弱。金融板块本周新发较多,招银租赁宣布新债定价后,现有债券收窄5-7bps;光大24年新发首日小幅收窄;建银租赁及广发新发债券表现平平。城投板块保持稳定,交投集中于22-24年到期债券。此外,上周新发宁德时代表现强势,较发行价大幅收窄。
本周高收益市场延续跌势,消息面影响下市场情绪紧张。本周多个地产名字负面消息不断。恒大依旧为市场焦点,周二穆迪继续将恒大信用主体下调;周三恒大通知两家银行暂停支付月内到期利息,引发市场新一轮抛售;周四在境内机构协议调整还款期限的消息传出后,曲线回升;全周来看,恒大有抄底买盘进入,双向交投活跃。广州富力周一在与境内贷款人就债转股谈判新闻后,曲线持续下跌3-8pt;周二因广州城投对于其40亿贷款展期6个月,曲线跌幅收窄;随后两天富力曲线表现优于大市,周五尾盘跳涨。建业地产周四因网传向河南省政府求救文件而遭抛售,管理层通过电话会议澄清传言后跌幅修复。其他地产名字受市场情绪影响,表现疲软。
国内债市
央行维稳姿态不改,本周全口径回笼800亿元。本周央行开展7天期逆回购操作共500亿元,其中周一至周五各100亿元,此外本周有1300亿元逆回购到期,全周逆回购操作实现净回笼800亿元。下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期,其中周一至周五各100亿元,此外下周三(9月15日)还有6000亿元MLF到期。
本周资金面保持稳定,市场情绪谨慎推高回购利率。周一,银行间市场资金面延续上周五宽松局面,但主要机构较高报价导致隔夜回购加权利率反弹近20bps至2.19%附近。周二,央行公开市场持续净回笼,市场供给谨慎,资金面略有收敛,隔夜回购利率进一步上行。周三,资金面相对均衡,市场情绪仍维持谨慎,主要回购利率维持高位。周四,央行维稳姿态不改,资金紧张情绪有所缓和,隔夜回购利率回落至2%。周五,资金供给仍充足,银行间市场回购利率普遍小幅上行,市场关注下周MLF操作。截至周五,银行间隔夜回购利率较上周上行17bps至2.10%附近,7天期较上周上行0.14bps至2.18%附近。
本周国内债市走势疲软,收益率曲线趋平。周一,国债期货小幅收跌,银行间主要利率债收益率多数小幅上行,恒大地产和富力地产债券大幅收跌。周二,外贸数据好于预期叠加资金收敛,现券期货延续走弱,10年期主力合约跌0.25%。随后三天,市场情绪谨慎,国债期货偏弱整理,银行间主要利率债收益率多数小幅上行;周五富力地产债券反弹。全周来看,10年期主力合约跌0.31%,5年期主力合约跌0.19%,2年期主力合约跌0.07%。
本周一级发行小幅回升。一级市场共发行971只债券,规模总计约11070.75亿元,较上周9300.37亿元小幅回升。其中利率债65只,规模约为4260.03亿元;同业存单649只,规模约为4128.80亿元;信用债共257只,规模约为2681.92亿元。信用债中,金融债20只,规模约为552.00亿元;公司债76只,规模约为638.60亿元。
宏观市场
美联储缩减刺激规模,本周美股全线下跌。周一,美股因劳动节假期休市一日。此后三天,在公布的美国就业数据显著低于预期、德尔塔毒株蔓延、央行缩减刺激规模等负面消息影响下,美股一改此前涨势连跌三日。截止周四收盘,美股三大股指全线下跌,道指周跌1.38%,报34879.38点;纳指周跌0.75%,报15248.25点;标普500指数周跌0.93%,报4493.28点。
本周A股强势走高,沪指突破3700大关。周一,A股全天强势走升,市场演绎高低切换。周二,A股延续涨势全天单边上行,创逾半年新高且收盘价为年内次高。周三,沪深两市股指全天维持震荡整理态势,沪指挑战3700点未果,A股全线收跌。周四,沪深两市早盘震荡为主,沪指午后发力拉升,A股全线上涨,两市板块走势分化。周五,A股三大股指低开后震荡向上,沪指盘中突破3700点,逼近年内最高点。截止周五收盘,上证综指周涨3.39%,报3703.11点;深证成指周涨4.18%,报14771.87点;创业板指数周涨4.19%,报3232.01点。
本周美元指数先强后弱,人民币小幅升高。因本周美股下跌且风险资产需求降温,彭博美元汇率指数周初不断攀升,周末因投资者风险偏好情绪微升,美元指数由升转跌。离岸人民币兑美元在6.45至6.46区间震荡,周五因中美领导人通话,离岸人民币快速攀升突破6.44。截止周五亚市收盘,离岸人民币兑美元周涨12个基点,报6.4308;人民币兑美元中间价周跌2个基点,报6.4566。
多重因素叠加,本周金价小幅下跌。周一,黄金价格从七周高点附近小幅回落。周二,因美元上涨以及供应担忧缓解,金价创一个多月最大跌幅。周三,投资者转向美元寻求避险,黄金连续三天下跌。临近周末,美元结束3连涨,黄金价格在1800附近震荡上升。截止周五亚市收盘,COMEX黄金期货周跌0.45%,报1803.40美元/盎司。
中国加大储备投放力度,原油价格大幅受挫。周初,因沙特对亚洲买家降价加剧产油国的激烈竞争,以及美元持续走强,油价连续下跌。周三,因飓风“艾达”过后,墨西哥湾海上石油产出仍有77%左右尚未恢复,供给端利好油价,油价大幅拉升。周四,中国投放国家储备原油以缓解原材料价格上涨压力,原油创下近三周最大跌幅。截止周五亚市收盘,WTI原油期货周跌1.11%,报69.21美元/桶;布伦特原油周跌0.08%,报72.55美元/桶。
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