美国联邦基金利率自4月末以来首次下降,激发有关调整管理利率的讨论。联邦基金利率持续走低令美联储调整超额存款准备金利率以及逆回购利率的可能性升高。美联储褐皮书称经济复苏步伐加快,但物价压力攀升,贝莱德警告投资者或低估通胀飙升可能性。周三美联储计划逐步减少针对新冠大流行的企业信贷工具,但这一事件对市场影响有限。本周美国公布经济数据强势,加重市场对美联储缩减量化宽松担忧,美股美债均走低。
时隔14年中国人民银行上调外汇存款准备金率。自6月15日起,央行上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。此前,最近一次上调是2007年,由4%上调至5%。自消息发布后,离、在岸人民币双双下挫。人民银行现在提高外汇存款准备金率有助于吸纳市场上多余的美元流动性,也有助于稳定人民币汇率。
本周中资美元债一级市场供应稳定,发行人主要来自房地产、工业板块。二级市场较上周整体下行,投资级和高收益市场均走弱。投资级市场整体交投清淡,AMC板块除华融外信用利差持续拉宽。高收益市场整体下行,single B名字受恒大影响持续走低。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
经济数据强势加重减码宽松担忧,本周美国国债下跌。周一美国债市因阵亡将士纪念日休市一日。周二,受强劲制造业数据影响,美债整体下行,长端表现疲软,收益率曲线趋陡。周三美债走强,整体收益率小幅下行,10年期跌至1.5875%。周四美国ADP就业和ISM服务业数据均好于预期,加重了美联储减码宽松的担忧,美债收益率上涨,10年期上涨3.75bps,报1.6250%。截至周四,2年期美债收益率周涨1.2bps报0.1566%,5年期美债收益率周涨2.28bps报0.8383%,10年期美债收益率周涨1.88bps报1.6250%;2年-10年期美债收益率之差拉宽0.78bps,报146.94bps。
中资美元债一级市场发行平稳,发行人主要来自房地产、工业板块。本周共有新发13只,增发3只,规模总计50.7亿元。其中金融、工业板块规模较大,分别占比为33.53%、32.15%。最大规模发行人为兴业银行、招银国际,新发债规模均为6亿美元,其中招银国际认购额超18亿美元;天誉置业增发债券定价13%,为本周定价最高债券;正荣地产3.25年期3.4亿美元债券认购倍数超8倍,为本周认购倍数最高债券。
本周中资美元债二级市场整体下行,投资级与高收益指数均走弱。截至周四,中资美元债总回报指数最新价报246.87,周跌0.26%;投资级回报指数最新价报217.51,周跌0.08%;高收益回报指数最新价报335.52,周跌0.71%。
本周中资美元债投资级市场整体交投清淡,AMC板块除华融外信用利差持续拉宽。周一,适逢欧美假期,市场较为清淡,中资美元债投资级市场小幅走弱,AMC板块除华融外小幅走阔3-5bps,华融曲线买盘为主小幅反弹。周二投资级市场涨跌互现,活跃券平均利差收窄2-3bps,AMC板块非华融债券持续拉宽5-10bps,华融曲线变化不大。周三市场走势稳定,科技名字在买盘支持下收窄1-3bps。周四市场整体小幅走弱,活跃券信用利差走阔2-3bps,标杆类国企科技名字受卖盘影响小幅拉宽1-3bps,近期新发瑞声科技拉宽5-7bps。
本周中资美元高收益市场整体下行,single B名字受恒大影响持续走低。周一,中资美元高收益市场价格普遍走低,较高评级曲线下跌0.25-0.375pts左右,恒大延续上周跌幅,其他single B名字受此影响,下跌0.5-1pts。周二,中资美元高收益市场走势分化,恒大曲线连续三日下跌,长端跌幅较大;禹洲受流动性紧张传言影响下跌1-2pts;较高评级的曲线走势则相对稳健。周三,高收益市场涨跌不一,市场情绪谨慎;恒大物管股东折让出售股份换取现金,帮助恒大曲线短暂企稳,前几日跌幅明显的禹洲、佳兆业、花样年曲线小幅上涨0.5-1pts。周四,恒大曲线多次在做市商市场内遭抛售,再次下跌2-3pts,;double B评级的低波动曲线则依旧能看到私银和机构买盘,价格相对而言较为稳健,在不变到小跌0.25pts范围内收盘。
国内债市
央行货币政策维持中性,本周公开市场零投放零回笼。本周央行公开市场操作继续维持每日投放100亿,因本周有500亿元逆回购到期,本周实现零投放零回笼。下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期,其中周一至周五均到期100亿元,无正回购和央票等到期。
月初资金供给充盈,本周货币市场利率多数下行。周一,跨月需求增加,银行间市场资金延续收敛,货币市场利率多数上涨。周二,度过月末时点的资金面回归常态,货币市场利率全线下跌。周三,市场供需基本平衡,银行间隔夜回购加权平均利率走低,7天期变动不大。周四,银行间资金供给充盈,隔夜回购加权利率下行逾15bps报在1.85%附近,重回2%关口下方,7天期下行逾6bps报在2.06%附近。周五,由于超储率偏低,央行持续无资金净投放操作,叠加地方债发行放量带来的缴款需求,市场流动性供给承压,银行间隔夜和7天回购加权平均利率双双走升,其中隔夜品种升逾30bps,与七天利率再度倒挂。截至周五,银行间隔夜回购利率较上周下行32bps至1.88%附近,7天期较上周下行33bps至2.11%附近。
半年末时点央行态度及流动性变化仍将是债市主要关注点,本周债市震荡下行。周一,资金面收敛一度施压债市走弱,PMI数据未掀波澜,现券期货先弱后转强,国债期货全线小幅收涨。周二,银行间主要利率债收益率窄幅波动1bps 左右,短券表现略好,中国10年期国债活跃券收益率在流动性支持下继续小幅走低,期货亦涨。周三,现券期货早盘走势平稳波动甚小,午后则在无明确利空的情况下走弱。周四,资金供给充盈,现券期货震荡略走暖。周五,资金面收敛打压交投情绪,现券期货明显走弱。国债期货全线明显收跌。全周来看,10年期主力合约跌0.23%,5年期主力合约跌0.14%,2年期主力合约跌0.05%。
本周一级发行较上周小幅上行。一级市场共发行848只债券,规模总计约13494亿元,较上周的13141亿元小幅上行。其中利率债67只,规模约为7932亿元;同业存单590只,规模约为3606亿元;信用债共189只,规模约为1652亿元。信用债中,金融债105只,规模约为736亿元;公司债41只,规模约为371亿元。
宏观市场
经济向好引发紧缩预期,本周美股震荡走弱。周一,美国股市因阵亡将士纪念日休市一天。周二,因周末公布就业指标表现疲软,美股小幅走低。周三,市场等待美国就业报告等最新经济数据的公布,美股维持震荡走势,周四,美国ADP就业和ISM服务业数据报喜,加重了美联储减码宽松的担忧,美股受累下跌。截至周四收盘,美股整体较上周走弱,道指周涨0.14%报34577.04点,标普500指数周跌0.36%报4192.85点,纳指周跌1.03%报13614.51点。
两市成交量持续破万亿,本周A股先扬后抑。周一沪深两市股指震荡攀升,全天成交金额超万亿。周二,A股下探回升,北向资金年内净买入额已超去年全年,沪深两市成交额再破万亿。周三,A股迎技术性调整,题材股炒作熄火打压市场情绪,医美、疫苗板块领跌,上证指数失守3600点。周四,A股冲高回落,化纤、光伏、海运、半导体、海运板块盘中低迷,尾盘跌势加深。周五,盘中市场谣传即将下调印花税后被官方澄清,金融股上演过山车行情,A股尾盘回落。截至周五收盘,上证指数周跌0.21%报3591.84点,深证成指周涨0.12%报14870.91点,创业板指周涨0.32%报3242.61点。
美元指数回升,外汇存款准备金率提高引发人民币贬值。周一,美元指数在90下方震荡,中国央行宣布上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,在岸及离岸人民币走弱。周中三日强劲制造业数据和非农就业数据超预期影响,美元指数持续上行,人民币维持弱势,离岸人民币兑美元汇率周四升至6.4附近。周五,人民币维持窄幅整理。截至周五亚市收盘,离岸人民币周涨490个基点,报6.4083,人民币兑美元中间价周涨214个基点,报6.4072。
经济复苏引发货币政策收缩预期,本周黄金结束涨势。周一,金价延续上涨走势。周二,美债收益率升高打击对黄金的需求,金价三天来首次下跌。周三,美元走势疲软,助力金价走高,接近五个月高位。周四,因非农就业数据超预期,美元指数反弹,市场担心通货膨胀和刺激力度收缩的可能性,金价创2月以来最大跌幅。截至周五亚市收盘,COMEX黄金周跌1.42%报1871.50美元/盎司。
需求复苏刺激乐观情绪,国际油价再创新高。周一国际油价集体上涨,创两年多来的最高收盘价。周二,因OPEC预测全球油市趋紧,且伊朗核谈判仍无结果,油价继续上涨,WTI原油期货创2018年10月以来高位。周三,从美国到欧洲的需求复苏迹象激发了原油生产商和分析师的乐观情绪,布伦特原油两年多来首次连续两天收于70美元上方。周四,油价涨势暂歇,美元走强给油价上涨带来压力。截至周五亚市收盘,WTI原油周涨3.50%报69.19美元/桶;布伦特原油周涨4.31%报71.68美元/桶。
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