FOMC鸽派措辞安抚市场情绪,但美债收益率上行趋势不改。美联储FOMC于周三召开,会议表示,将维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变,不会在2023年之前加息,并持续每月1200亿美元的资产购买规模,直到充分就业和物价稳定目标取得实质性进展。美联储预计,今年通货膨胀率的上升将是短暂的,通胀率指标在今年升至2.4%后,明年料放缓至2%。美联储鸽派论调导致美元汇率和短期美债收益率有所下滑,但是仅仅不到一天后,美元兑多数全球货币又再次走高,美债收益率攀升,10年期收益率接近1.75%,上行趋势不变。受此影响,美股周四大跌,尤其纳指跌超3%,金银和国际油价均受到打击,预计市场波动仍将持续。
中美高层战略对话于本周四举行,就争议问题进行讨论。美国国务卿布林肯及国安顾问沙利文于周四晚至周五在阿拉斯加州与中共中央政治局委员杨洁篪、中国外交部长王毅会晤。据悉,双方将更多讨论优先事项和存在的分歧,而非试图达成共识。中国计划在会议上要求美国撤销特朗普时期针对中国的很多政策。会谈开始,双方抓住网络攻击、新疆及香港等一系列有争议问题互相尖锐抨击,国务卿布林肯称中国的做法对国际秩序和人权构成威胁;杨洁篪把美国称作是网络攻击方面的“翘楚”。有消息称,如果中美阿拉斯加会谈卓有成效,北京将寻求推动拜登和习近平在下个月会晤,不过,两国发言人均否认有这样的安排。
本周中资美元债一级市场依旧发行清淡,城投和地产发行人为主力。二级市场稳中有升,美联储FOMC会议表态后整体强劲。本周投资级市场周初交投清淡,但临近周末明显走强;高收益市场持续情绪走高,市场风险偏好回升。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
美债收益率不断攀升,美联储鸽派论调难以安抚市场。本周美债收益率仍然不断攀升,尽管美联储FOMC承诺将维持低利率直到2023年底,并表明在经济复苏有实质性进展之前不会采取收紧政策,但仍难以安抚市场,而且针对SLR豁免条款即将到期,美联储不予置评,导致周四美债收益率一度冲破1.75%。目前,市场普遍预期年内10年期收益率将上升至2%。截至周四,2年期美债收益率涨2bps报0.165%,5年期美债收益率涨6.6bps报0.869%,10年期美债收益率涨6.2bps报1.712%;2年-10年期美债收益率之差拉宽14.9bps,报153.7bps。
本周中资美元债一级市场发行清淡,城投和地产发行人为主力。本周中资美元债共有新发9只、增发2只,规模总计约22.6亿美元。其中,城投债发行规模为7.18亿美元,占总规模的31.77%,地产债发行规模为4.85亿美元,占总规模的21.46%。北京保障性住房新发认购情况良好,认购倍数达到10倍。景瑞控股增发债券定价14.5%,为本周最高定价。
中资美元债二级市场稳中有升,美联储FOMC会议表态后整体强劲。截至周四,中资美元债投资级回报指数最新价报218.40,周涨0.05%;高收益回报指数最新价报335.39,周涨0.80%。
受FOMC会议情绪带动,本周中资美元债投资级市场小幅走强。周初投资级市场整体清淡,标杆类债券和新发债都有实钱买盘,城投板块受到广西方面负面传闻影响,部分城投债有一定程度下跌。周四,市场明显表现强劲,受到隔夜FOMC会议情绪带动,市场早盘大幅走高,科技、AMC、租赁板块早盘一度收窄5-7bps,虽然午后获利了结盘增多,但全天依旧收窄3-5bps。城投板块,广西名字受新闻影响买盘增多,价格也小幅反弹。
尽管美债收益率攀升,高收益市场仍延续强势。周初高收益市场持续走强,上周超卖的单B评级短券出现买盘,融创评级调升至BB带动长端债券一度上涨约3pt,恒大、佳兆业、富力等单B名字曲线均在机构买盘和做市商追逐下录得1pt左右涨幅。周三高收益市场呈现盘整态势,周四继续表现强势,在伦敦开市前价格一度上涨1-2pt,尽管美债收益率在伦敦时段跳升导致高收益市场回吐部分涨幅,但全天仍收涨0.5-1pt。地产板块,融创、禹洲、正荣、融信等长端债券在实钱账户、私银买盘下领涨。
国内债市
央行连续第二周逆回购完全对冲到期量,实现零投放零回笼。此一系列操作一方面有利于维护市场资金面稳定,保证市场利率平稳运行,降低市场短期波动;另一方面,采取中性操作可以避免市场流动性出现超调、过剩,政策的精准度更高。下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期,周一至周五均到期100亿元,无正回购和央票等到期。
本周资金面整体宽松,临近周末边际收紧。周一资金面稍有收敛,货币市场利率多数小幅上涨。周二开始至周四,连续三天资金面宽松,货币市场利率全线下跌,隔夜回购利率一度下跌至2%以下报1.968%。临近周末,资金面边际收紧,货币市场利率多数上涨,隔夜品种重回2%以上,报2.2%。截至周五,银存间隔夜回购利率较前周上行38bps至2.1962%附近,7天期较前周上行3bps至2.18%附近。
债市情绪有所反弹,国债期货整体震荡上涨。周一,受美债收益率持续上升影响,国内债市情绪依旧走低,10年期主力合约下跌0.15%;从周二开始,随着资金面宽松,叠加FOMC召开之际,市场较为安静,国债期现货连续两天震荡小幅上涨。周四,美债收益率飙升,国内债市承压小幅下跌,但周五很快实现大幅反弹,回补前日跌势并有所上涨。截至周五,10年期主力合约较前周涨0.18%,5年期主力合约涨0.13%,2年期主力合约涨0.105%;10年期国债活跃券收益率较前周上行1bps。
本周境内发行相较上周有所提速,一级市场共发行1577只债券,规模总计约18658亿元,较上周的17978亿元有所上涨。其中利率债36只,规模约为3666亿元;同业存单784只,规模约为5636亿元;信用债共479只,规模约为5441亿元。信用债中,金融债21只,规模约为1352亿元;公司债132只,规模约为1237亿元。
宏观市场
通胀担忧叠加美债收益率攀升令美股承压,科技股遭受重挫。周初,美股延续上周涨势,三大股指处历史高位,道指连续七日走高,尤其是周三,FOMC展现鸽派论调,同时美联储大幅上调今年经济预期,致使市场情绪进一步走高,三大股指全线上涨;但是,临近周末,受到高涨的通胀预期以及跳升的美债收益率影响,美股重挫,尤其是估值较高的科技板块跌幅较大。截至周四收盘,道指周涨0.26%报32862.3点;标普500周跌0.71%报3915.46点;纳指周跌1.53%报13116.17点。
本周A股先扬后抑,临近周末三大股指全线下跌。周一,虽然公布的经济数据向好,工业增加值超出市场预期,但是市场情绪仍然较弱,医药及消费抱团股疲软;但是周二开始,连续三天市场有所反弹,主要受隔夜美股走高影响,A股三大股指也接力上涨,银行股涨势强劲;临近周末,受美债收益率跳升、美股情绪低迷影响,叠加油价大幅走低波及能源和原材料板块受到重挫,A股三大股指全线下跌。截至周五收盘,上证综指周跌1.40%报3404.66点;深证成指周跌2.09%报13606.00点;创业板指周跌3.09%报2671.52点,领跌A股三大股指。
市场观望情绪浓厚,人民币未打破区间形态在6.5水平震荡。周初中国公布1-2月工业、零售和投资指标,均同比大增逾三成,强劲数据缓解市场对于经济增长放缓的担忧,但对汇率的提振作用有限,连续三天人民币围绕6.50附近窄幅震荡,人民币及美元均缺乏方向性指引。周四隔夜美联储的鸽派论调引美元大幅下挫后人民币上涨,但最终随美债收益率再次上行,回吐多数涨幅。周五10年期美债收益率升至14个月高位,大幅提振美元多头人气,人民币升值动力不足。截至周五亚市收盘,在岸人民币周累计跌9个基点,报6.5045;人民币对美元中间价周累计跌253个基点,报6.5060。
美债收益率上行和市场避险情绪拉扯黄金走势,金价小幅反弹后回落。周初投资者猜测美联储在本周的政策会议上会坚持对低利率的预期,金价得到支撑小幅上涨,持稳在9个月低点附近。周三美联储预测利率维持在近零水平至少到2023年底,美元下挫提振大宗商品吸引力,金价迅速攀升。周四美债收益率持续上升抑制金价走势,但美股大跌引发市场避险情绪使得金价出现“V型”反转。截至周五亚市收盘,COMEX黄金周涨1.28%报1743.10美元/盎司。
需求复苏前景不明叠加美元走强,本周原油价格大幅下挫。周初WTI原油近月合约的期货溢价处于1月份以来最严重状态,暗示原油供过于求,叠加全球不同地区的需求复苏状况不均,油价连续两天下跌。周三尽管美联储上调经济展望,但上周美国国内原油库存超过了5亿桶,原油价格承压。周四短期需求不确定性以及美元走强拖累大宗商品,油价创出六个月来最大跌幅。截至周五亚市收盘,WTI原油周跌7.21%报60.03美元/桶;布伦特原油周跌7.37%报63.27美元/桶。
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