全球单日新增病例突破70万例,但疫苗前景令人振奋。英国成为首个批准新冠疫苗的西方国家;美国副总统称或从12月中旬开始分发新冠疫苗。美联储主席鲍威尔告诫国会议员,尽管新冠疫苗研发取得进展,但美国经济仍受到了疫情的冲击,且面临不确定性。就在部分国家再度采取防疫限制对经济造成伤害之际,全球制造业还在持续增长,成为了至关重要的经济支柱。强劲需求推动下,中国官方制造业PMI升至三年高点。
地缘政治方面,特朗普临别之际不忘继续敲打中国,美国两党委员会称应对中国提出更多要求。众议院通过议案限制中国公司在美上市,中海油、中芯国际等四家公司被列入中国涉军企业名单,相关股票应声下挫。北约最新报告强调来自中国的地缘政治威胁。中国与澳大利亚仍针锋相对,澳方要求中国就据称是伪造的照片道歉,而微信以混淆视听为由删除澳总理的公众号文章。
中资美元债一级市场重焕生机,市场对新发需求旺盛。本周中资美元债一级市场共发行11只债券,增发3只,总规模约为45亿美元,较上周仅9.88亿美元大幅回升。二级市场延续小幅走强的态势,不同板块仍有分化。中资美元债投资级市场逐渐走强,城投板块情绪继续好转。高收益市场稳健开局,此后几日持续走强。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
本周财政刺激政策积极前景压制债市表现,美债收益率曲线熊市陡化。周一美债收益率基本持平,有趋陡倾向。但随后有消息称财政刺激政策似有进展,刺激股市大涨,压制债市表现,美债周二下跌。周三收益率曲线继续陡化。临近周末,辉瑞公司供应链问题引发市场对新冠疫苗批量生产的担忧,美债与美股一同上涨,长债领涨。截至周四,2年期国债收益率周跌0.97bps,报0.1486%;5年期国债收益率周涨0.48bps,报0.394%;10年期国债收益率周涨2.8bps,报0.9063%;2年-10年期国债收益率之差扩大约3.77bps,报75.77bps。
中资美元债一级市场重焕生机,市场对新发需求旺盛。本周中资美元债一级市场共发行11只债券,增发3只,总规模约为45亿美元,较上周仅9.88亿美元规模大幅回升。地产发行人融资需求旺盛,仍是发行主力军,共有9只债券新发或增发,规模约22亿美元,占本周总发行规模近一半。香港机场两笔总计15亿美元的高级永续美元资本证券为本周最大发行规模。地产名字福建阳光增发定价11.875%,为本周定价最高的债券。市场对新发需求旺盛,认购热情超预期,佳兆业2.5亿高级票据认购超11倍;香港机管局两笔高级永续美元资本证券认购近10倍;花样年1.2亿增发债券认购超9倍。
本周中资美元债二级市场指数延续小幅走强的态势,不同板块仍有分化。投资级板块小幅下跌,而高收益板块走势强劲。截至本周四,中资美元债回报指数(Markit iBoxx)最新价报247.00,周涨0.09%;投资级回报指数最新价报219.11,周跌0.22%,高收益回报指数最新价报330.74,周涨0.86%。
本周中资美元债投资级市场逐渐走强,城投板块情绪继续好转。周初投资级呈现分化行情,受中芯国际/中海油或加入新一轮限制名单等新闻影响,相关债券信用利差拉宽15-20bps,国企板块整体承压,拉宽3-5bps,而金融板块则表现良好,华融、中银航空租赁等均有实钱买盘。周三投资级情绪转好,中资板块全线走强,前几日较弱的国企名字出现反弹/空头回补行情,金融板块浮息债受到热烈追捧。城投板块情绪继续好转,云能投、河南区较弱名字继续看到买盘。
本周中资美元债高收益市场稳健开局,此后几日持续走强。周一高收益市场价格走势基本平稳,single B名字持续有实钱买盘支撑;周二高收益市场持续走强,并有多单地产债在当日定价,新发首日均录得0.5-1pt涨幅,如佳兆业364天期上涨~0.5pt,花样年增发23年也上涨~0.25pt;地产之外复星集团增发25年在实钱账户配置和私银买盘追逐下收涨~0.875pt。此后几日市场继续维持强势,客盘主导下价格普遍上涨0.25-0.75pt不等,本周前半段表现未及大盘的BB评级长端债券也有所补涨。临近周末市场流动性稍显枯竭,但是除前一日新发的易居23年债券表现不佳外,近期其他新发依然受买盘追捧。
国内债市
央行打破惯例额外操作MLF,本周实现全口径净回笼300亿元。截至周五,央行已经连续14个工作日开展逆回购操作。本周央行公开市场共有4300亿元逆回购到期,周一到周五到期规模分别为400亿、700亿、1200亿、800亿和1200亿元,累计开展2000亿元逆回购;此外周一央行打破此前数月惯例,额外操作MLF2000亿元。综合考虑逆回购和MLF,本周累计净回笼300亿元。下周(12月5日至11日)央行公开市场将有2000亿元逆回购到期,此外周日(12月6日)有3000亿元MLF到期将顺延至周一(12月7日)到期。
央行连续数日公开市场净回笼,主要回购利率自低位小幅回升。周初央行意外增做一次中期借贷便利,银行间市场资金供给充裕,迎来年内最宽松的一个月末。尽管央行公开市场继续净回笼,银行间月初流动性宽裕态势未改,周三隔夜回购加权利率跌至0.74%附近,续创逾两个月低点;七天期品种利率也维持在2%下方。在央行连续四日净回笼后,周五银行间资金面边际收紧,主要回购利率小幅上行,其中隔夜回购加权利率反弹近20bps至1.08%附近。
本周国内债市延续震荡走势,短期看多空力量均衡。周初MLF惊喜点燃做多热情,国债期货全线大幅收涨,银行间主要利率债收益率大幅下行5-9bps。周中两日由于MLF红包效应消退,最新财新PMI数据超预期,股市大涨压制叠加债市获利回吐,国债期货全线收跌,债市恢复谨慎心态。连续两日调整后市场趋稳,周五现券期货均有所走暖。全周来看,10年期主力合约涨0.20%,5年期主力合约涨0.15%,2年期主力合约涨0.22%。分析表示短期看多空力量均衡,震荡走势料延续,关注后续基本面数据情况以及本月MLF续做规模。
本周境内一级市场共发行1020只债券,规模总计约10407亿人民币,较上周8937亿元有小幅上升。其中利率债18只,规模约为3078亿元;同业存单749只,规模约为4538亿元;信用债共253只,规模约为2790亿元。信用债中,金融债14只,规模约为387亿元;公司债73只,规模约为723亿元。
宏观市场
刺激预期升温助推美股创下纪录新高,疫苗担忧引发股市从历史高位回落。周一由于投资者开始评估风险资产的前景,导致美国股市从创纪录高点回落,标普500指数创出一周多最大跌幅。周中由于国会达成经济刺激妥协方案的希望重燃,并且新冠疫苗进展积极,风险偏好回升推动美股12月迎来强势开局,标普500和纳指再创纪录新高。周四一篇报道引发投资者对疫苗产量的困惑,标普500小幅下跌,纳指则创历史最高收盘。截至周五亚市收盘,道指周涨0.20%报29969.52点;标普500周涨1.40%报12377.18点;纳指周涨0.78%报3666.72点。
A股本周维持震荡上行,沪指周线放量三连阳。周一A股三大股指冲高回落,周中强势震荡,成交量略有增加;周四继续震荡整理,短期维持偏强格局。周五A股蓄势整理,周期股局部回暖,大消费活跃,金融低迷。截至周五收盘,上证综指周涨1.06%报3444.58点;深证成指周涨2.45%报14026.66点;创业板指周涨4.27%报2730.84点。
美元大幅下跌叠加黄金的逢低买盘,推动金价涨至一周高点。周一由于投资者对新冠疫情结束的乐观情绪愈发增强,导致作为传统避风港的黄金遭遇价格下跌,一度跌至7月初以来最低。周二随着美元疲软刺激黄金和其它贵金属作为替代资产的需求,金价收复1800美元关口。周三因美国刺激前景政策不明,黄金价格上涨至一周高点。周四在美元跌至2018年4月以来新低后,黄金继续获得提振。截至周五亚市收盘,COMEX黄金周涨0.2%报1844.80美元/盎司。
OPEC+达成妥协性协议,本周国际油价震荡反弹。周初由于OPEC+成员国未能就推迟明年的石油增产计划达成协议,油价创2周最大跌幅。周三美国原油库存下降叠加OPEC+有望达成协议的迹象给油价带来支撑,美国两党向新一轮财政刺激协议方面取得的进展也一定程度提振原油需求。随着周四OPEC+达成妥协方案,从明年初开始逐步放松减产力度,原油价格升至3月初以来最高水平。截至周五亚市收盘,WTI原油周涨2.46%报46.65美元/桶;布伦特原油周涨3.25%报49.82美元/桶。
美元指数破位之际,人民币随亚币上涨创两年半新高。周初由于央行意外操作MLF释放流动性,资金面宽松对人民币支撑减弱,在岸人民币触及6.5950的逾两周低位。其后几日在全球风险偏好向好和美联储低利率环境的影响下,美元维持弱势,在跌破91关口后继续低位震荡。人民币则维持偏强震荡,周五跟随亚币大幅上涨,境内外人民币双双刷新两年半以来新高。截至周五亚市收盘,在岸人民币周累计涨521个点,报6.5302元;人民币对美元中间价周累计调升248个点,报6.5507元。
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