耶伦成为美国财政部长,美联储维持宽松政策。拜登对调整1.9万亿美元的刺激方案持开放态度,美参议院多数党领袖称将力争一个半月内通过纾困案。美国参议院投票表决通过珍妮特•耶伦为美国财政部长,为美国历史上第一位女性财政部长。此外,美国去年第四季度GDP增速意外放缓至4%,经济领域复苏步伐参差不齐。美联储维持宽松政策不变,主席鲍威尔称经济复苏步伐放缓,一段时间内都不会收缩购债规模。
新冠疫情形势严峻,制约经济复苏。全球新冠确诊病例总数超过1亿。世行首席经济学家称疫苗接种速度缓慢恐严重制约全球经济复苏步伐,今年全球经济增幅可能只有世行4%预期的不到一半。IMF预计到2021年底,全球公共债务达到GDP的98%,而疫情前的预测为84%。
本周中资美元债一级市场发行井喷,地产和城投发行人为主力。共有新发35只债券,增发7只,规模总计约111亿美元。二级市场整体走弱,投资级市场先扬后抑;高收益市场承压,华夏幸福持续下跌。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
美债周初震荡攀升,临近周末受股市反弹影响有所下跌。周一,美国国债大幅攀升,长债领涨,各期限国债收益率跌0.2-4.8bps不等。周二,国债小幅下跌,但隔日随着美国股市下跌,国债很快回暖,10年期国债收益率一度跌破1%,为1月6日以来最低,收盘持稳。周四,因美股反弹,美国中长期国债下跌,各期限国债收益率近持平到上涨3.4bps不等。截至周四,2年期美债收益率周跌0.37bps,报0.12%;5年期美债收益率周涨0.72bps,报0.44%;10年期美债收益率周跌0.47bps,报1.08%;2年-10年期美债收益率之差缩小10bps,报96.36bps。
本周中资美元债一级市场共新发行35只债券,增发7只,规模总计约111亿美元,地产和城投发行人为主力,认购火热。其中地产债发行规模约39.7亿美元,占总规模的35.7%;城投债发行规模12.1亿美元,占总规模的10.9%。本周最大规模发行人为香港政府,三笔发行合计为45亿美元,认购在3倍左右。富力地产和国瑞置信新发债券定价11.75%,为本周最高定价。
本周中资美元债二级市场整体小幅上涨,但临近周末呈下行态势。截至本周四,中资美元债回报指数(Markit iBoxx)最新价报248.70,周涨0.13%;投资级回报指数最新价报220.44,周涨0.26%;高收益回报指数最新价报333.70,周跌0.22%。
本周中资美元债投资级市场先扬后抑,整体走弱。周一,市场延续上周涨势,金融、城投板块走势强劲。周二,市场波动,在早盘各板块走强后,标杆债券和近期新发随后小幅走弱。周三,市场整体走弱,交投集中在新发,金融租赁板块长端拉宽2-3bp,国企、科技板块拉宽3-5bp。周四,市场持续呈现下行态势,标杆类债券大幅拉宽。
本周中资美元债高收益市场承压,华夏幸福持续下跌。周一市场表现强劲,在恒大汽车融资利好带动下,恒大全线上涨0.75-1.5pts。周二开始,市场扭转涨势,全日走弱,标杆债券普遍回撤0.25-0.5pts,新发当代及中梁收于发行价以下,在债务重组传闻下,华夏幸福再度大幅下挫7-10pts。周三延续跌势,华夏幸福再度走低5-6pts,绿地、荣盛也下滑1-2pts,活跃券如佳兆业、恒大、禹洲、融创等平均下跌0.5pts。周四市场依旧走弱,受隔夜权益市场显著回调影响,早盘普遍低开0.5-0.75pts,华夏幸福下跌2-3pts。
国内债市
央行持续地量逆回购,本周公开市场操作净回笼4705亿元。央行为退出前期流动性投放,周初连续两天仅开展20亿元7天期逆回购操作。周三虽增加逆回购操作量,但单日公开市场净回笼仍达1000亿元。公开市场连续四天净回笼,周五单日净投放980亿元。本周央行公开市场有6140亿元逆回购和2405亿元TMLF到期,净回笼4705亿元。下周央行公开市场将有3840亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期20亿元、20亿元、1800亿元、1000亿元、1000亿元;无正回购和央票等到期。
本周资金面紧张,主要回购利率均大幅上行。周一银行间市场资金面延续上周紧平衡态势,隔夜回购加权利率变动有限。周中央行货币政策委员会委员马骏称货币政策应适度转向,银行间和交易所回购利率大幅上行,主要银行一年NCD报价反弹至MLF利率上方,为元旦后首现。临近周末,资金延续紧势,银存间质押式回购7天期小幅下行后周五反弹,其余品种全线明显上行。截至周五,银存间隔夜回购利率较前周大幅上行近107.8bp至3.3334%附近。
本周市场流动性收敛,货币政策转向预期引致债市大跌。周一股市延续强势,现券期货走弱,国债期货涨跌不一。周二政策转向预期叠加资金面紧张,期现货大跌,10年期主力合约跌0.46%,创逾4个月最大跌幅。周三债市震荡,国债期货小幅收涨,10年期国债活跃券收益率第三日走升。临近周末,债市延续颓势,主要期限国债收益率均创逾一个月新高。截至周五,10年期主力合约跌0.57%,5年期主力合约跌0.46%,2年期主力合约跌0.23%;10年期国债活跃券收益率上行6bp,5年期国债活跃券收益率上行7.5bp,2年期国债活跃券收益率上行15bp。
本周发行持续增长,境内一级市场共发行1003只债券,规模总计约12739.33亿元,较上周的12854亿元小幅下降。其中利率债42只,规模约为3210.49亿元;同业存单491只,规模约为4371.1亿元;信用债共470只,规模约为5157.74亿元。信用债中,金融债23只,规模约为989亿元;公司债140只,规模约为1137.04亿元。
宏观市场
新一轮刺激措施出台障碍重重,美股三大股指集体下挫。美国股市主要指数周一涨跌互现,科技股领涨,苹果、特斯拉和微软走升。周二因变异毒株引人担忧且美国新一轮财政刺激措施的出台障碍重重,三大基准指数震荡收跌。周三标普500指数创下3个月来最大跌幅,11个行业分类指数全部下跌,市场避险情绪升温。周四标普500指数反弹,对冲基金买入之前抛售的股票。截至周四收盘,道指周跌1.27%报30603.36点;标普500周跌1.41%报3787.38点;纳指周跌1.52%报13337.16点。
受政策收紧和泡沫警告影响,本周A股高开低走。周一上证综指收报3624.24点,为五年来最高,白酒股再度发酵,洋河股份等涨停,贵州茅台再创新高。周二资金趋紧且泡沫警告使A股单边下行,三大股指全线下跌。周三央行行长发声缓解货币政策收紧担忧,且经济复苏推动中国工业企业利润由降转增,上证综指震荡后企稳小涨,工业类出色,白酒等主要消费类走弱。周四中国市场流动性偏紧叠加美股隔夜重挫,上证综指收盘创逾六个月来最大跌幅,盘中一度失守3500点。临近周末,市场情绪低迷,三大股指全线下挫。截至周五收盘,上证综指周跌3.43%报3493.07点;深证成指周跌5.16%报14821.99点;创业板指周跌6.83%报3128.86点。
本周人民币震荡走强,美元指数上行。周一人民币日内小幅走强,价格波动整体追随国际市场美元波动,在岸成交量偏低,交投清淡。周二在岸市场日内结汇偏多,美元指数上行,在岸人民币仍保持相对偏强。周三在岸人民币测试6.46受阻后境内外人民币双双回落,仍处于6.45-6.50的主要交投区间内。周四市场避险情绪升温,在岸人民币跌87个基点。周五境内人民币走弱,在岸人民币日涨146个基点。截止周五收盘,在岸人民币兑美元16:30收报6.4612,周累计调升165个基点;当日人民币兑美元中间价报6.4709,周累计调降92个基点。
美元走高叠加美联储积极的经济刺激措施,本周黄金价格整体走弱。周一,美元走高施压金价,但刺激预期仍支撑金市,黄金价格基本不变。此后两个交易日,金价连续下跌,因美联储维持利率及购债计划不变,且美元创9月以来最大涨幅,削弱了黄金的避险魅力,现货黄金最低一度下探至1831美元/盎司。周四,金价整体走势平淡,COMEX黄金期货小幅收跌。截至周五亚市收盘,COMEX黄金周跌0.38%报1852.80美元/盎司。
新冠疫情打击需求复苏前景,本周油价先扬后抑。周一,伊拉克计划加大减产幅度,令油价得到支撑,油价创出近一周最大涨幅。周二以来,油价由涨转跌,连续三日下跌,主因是新冠疫情的恶化,打击原油需求复苏前景。尤其周四,油价创下近一周最大跌幅。截至周五亚市收盘,WTI原油周跌0.11%报52.33美元/桶;布伦特原油周跌0.43%报55.65美元/桶。
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