美联储多位官员宣称经济需要宽松政策,淡化通胀担忧。美联储主席鲍威尔周二出席参议院听证会时表示保持利率接近零,直至充分就业与通胀升至2%;即便是看到前景改善,也将维持债券购买计划不变。周三鲍威尔参加众议院金融服务委员会听证时继续淡化通胀及经济过热风险,表示美联储希望通胀预期被锚定在2%,而不是低于2%,并预期美国或需三年才能实现通胀目标。鲍威尔重申,经济复苏还有很长的路要走,物价上涨迹象并不一定导致持续性高通胀。
美债收益率急剧上行,美联储态度乐观。目前美国国债遭遇1月以来最大抛售,长期收益率飙升,5年期收益率升穿0.75%这一重要拐点,美国10年期国债收益率盘中触及一年高位1.61%,为风险资产敲响了警钟。国债猛跌正迫使更多基金经理缩减风险敞口,贝莱德等机构也在撤回对美债的看涨立场。但美联储官员似乎对此并不担忧,数位美联储官员周四齐声宣称无需对美债收益率上升感到担忧,因其只是反映经济乐观情绪的信号。
本周中资美元债一级市场发行明显增多,金融和地产发行人为主力。共有新发12只、增发2只,规模总计约48.77亿美元。二级市场整体走弱,投资级表现颓势;高收益小幅走弱后企稳,地产板块长券承压。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
美债遭遇重挫,收益率曲线持续陡化。拜登1.9万亿美元纾困法案再传佳音,市场对美国经济复苏及通胀上行的预期进一步强化,在此背景下本周美国国债大幅走弱,尤其长端美债收益率持续飙升。周二美联储主席鲍威尔发布鸽派演讲,但对美债支撑有限,5年、10年期美债收益率仅见小幅下跌;此后几日,美债收益率普遍上行,10年期国债收益率屡创一年以来新高,周三升破1.4%关口,周四日内最高触及1.614%。截至周四,2年期美债收益率涨6.72bps,报0.1720%;5年期美债收益率涨24.40bps,报0.8198%;10年期美债收益率涨18.35bps,报1.5199%;2年-10年期美债收益率之差拉宽11.63bps,报134.79bps。
节后中资美元债一级发行明显增多,金融和地产发行人为主力。本周中资美元债共有新发12只、增发2只,规模总计约48.77亿美元。其中,地产债发行规模约14.77亿美元,占总规模的30.3%;金融债发行规模24.00亿美元,占总规模的49.2%。本周最大规模发行人为华通资本,发行规模为6亿美元。远东宏信、国泰君安国际新发认购火爆,分别达33倍、27倍。富力地产新发债券定价12.0%,为本周最高定价。
中资美元债二级市场受美债收益率上行影响,投资级、高收益均接连走弱。截至周四,中资美元债回报指数(Markit iBoxx)最新价报248.06,周跌0.41%;投资级回报指数最新价报219.39,周跌0.55%;高收益回报指数最新价报334.69,周跌0.07%。
美债收益率大幅上行,中资美元债投资级情绪走弱。本周,美债收益率大幅走强,使得投资级市场情绪持续走弱,国企类、科技类名字全周均有较多卖盘,收益率小幅拉宽;城投版块周初受冀中能源相关消息影响有所承压,云南、河北等区域名字卖盘明显,但临近周末情绪有所改善;金融AMC板块周初有3-5bps拉宽,周三金融板块受新发定价推动整体走强,近期新发收益率普遍收窄2-7bps,但周四受到市场传言影响AMC板块再度承压。
本周中资美元债高收益市场小幅走弱后企稳,地产板块长券承压。周初,高收益市场普遍下跌,美债收益率上行使得地产板块长券承压,上周涨幅明显的单B曲线(如绿地、中原等)遭到获利卖盘打压,但蓝光曲线周二周三累计跳涨3-7pts,主要受其或将物业管理公司出售给碧桂园服务的影响。周三以来,中资美元债高收益市场企稳,实钱账户配置需求提振债券价格,私银、快钱账户也仍有短债需求,高波动性的恒大和佳兆业基本走平,而华夏幸福曲线因美元债到期日临近继续下跌0.5-1pts。
国内债市
央行货币政策“稳”字当头,本周公开市场操作净回笼200亿元。受“就地过年”等因素影响,居民提现及金融机构流动性需求有所下降,央行流动性投放谨慎。周一至周三,连续三日投放100亿元逆回购资金,周四和周五投放量均等同到期量。本周央行共进行700亿元逆回购操作,同期有900亿元逆回购到期,因此净回笼200亿元。下周,央行公开市场将有800亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期200亿元、100亿元、100亿元、200亿元、200亿元。
资金面整体宽松,主要回购利率多数上扬。周初,受到税期因素影响,机构融出谨慎,货币市场利率全线上涨,但资金仍平稳偏宽。周三,随着资金面进一步宽松,银行间隔夜和七天期质押式回购利率均回落,后者为四日来首现下跌。但临近周末,央行流动性投放谨慎,资金面边际收敛,银行间隔夜回购利率显著反弹至2%上方。截至周五,银存间隔夜回购利率较前周大幅上行逾41bp至2.11%附近。
资金宽松叠加股市大跌提振债市,但美债收益率上行导致国债期货走暖后大幅回调。周初,国债期货震荡略走强,虽然大宗商品价格大涨引发通胀担忧,国债期货承压,不过随着资金面整体宽松、国内股市大跌等影响,现券期货仍震荡略走暖, 10年期主力合约周三涨0.02%,5年期涨0.03%。但是周四、周五,美债收益率飙升以及国内股市反弹压制债市,现券期货连续两日震荡走弱,10年期主力合约周五下跌0.22%。全周来看,国债期货10年期主力合约周跌0.245%,5年期主力合约周跌0.26%,2年期主力合约周跌0.27%。
本周境内一级市场共发行1361只债券,规模总计约14881亿元,较上周的1562亿元大幅上涨。其中利率债27只,规模为2545亿元;同业存单1087只,规模约9990亿元;信用债共247只,规模为2346亿元。信用债中,金融债12只,规模约190亿元;公司债34只,规模为96亿元。
宏观市场
美债收益率飙升令美股承压,科技股因估值之忧领跌美股。本周,美债收益率大幅飙升、一度突破1.6%,美股市场明显承压,尤其估值较高的科技股大幅下挫。周一以来,纳指连跌两日,而道指、标普500指数涨跌不一;周三美联储主席鲍威尔暗示坚持宽松货币政策,带动美国三大股指探底回升,道指再创历史新高;但临近周末美债收益率上行再成主导因素,拖累美股大幅收跌。截至周四收盘,道指周跌0.29%报31402.01点;标普500周跌1.98%报3829.34点;纳指周跌5.44%报13119.43点。
本周A股继续大幅下跌,基金抱团股重挫。本周,美股承压背景下,A股继续演绎节后“八二”行情态势。周一以来,A股三大股指连续大跌,基金重仓股重挫,周期股周一延续上周强势后随即走弱,创业板指三日下跌累计达8.68%;周四“集中供地”传闻引发地产股大涨,上证指数收涨0.59%,但深证成指、创业板指继续下跌,后者跌穿3000点;周五A股延续颓势,上证指数回落至3500点附近。截至周五收盘,上证综指周跌5.06%报3509.08点;深证成指周跌8.31%报14507.45点;创业板指周跌11.30%报2914.11点,领跌A股三大股指。
美元指数本周先抑后扬,人民币升值后大幅回调。周初,美元震荡走低,一度测试90关口,人民币随弱美元大幅上扬,境内外人民币双双上涨至6.45一线。但是临近周末,随着美债收益率不断上升、美国公布强劲经济数据以及美联储官员反复申明宽松的政策立场,提振了投资者对美元的兴趣,美元指数走高,而人民币大幅贬值,离岸人民币一度跌破6.50,不过跌势在周五在岸市场开盘之前有所扭转,目前在6.47附近波动。截至周五亚市收盘,在岸人民币周累计跌15个基点,报6.5690元;人民币对美元中间价周累计跌89个基点,报6.4713元。
美债收益率飙升施压金价,本周金价持续下跌。除周一黄金有小幅上涨以外,本周黄金均收跌,主要由于美债收益率升势明显,此外,近期公布的美国经济数据均显示强劲修复趋势,削弱了对黄金的需求,导致金价连续三日大幅下跌。截至周五亚市收盘,COMEX黄金周跌0.82%报1762.9美元/盎司。
石油供应紧张、需求升温,本周油价延续上周涨势。供给方面,全球原油现货仍然供应紧张,叠加上周席卷美国的极端严寒气候造成原油生产大幅下降,推动油价走高;需求方面,在疫苗大规模普及、经济数据好于预期、制造业稳步反弹的大背景下,市场对石油需求的乐观情绪升温,进一步推高油价,周四,纽约油价升至逾一年最高位。截至周五亚市收盘,WTI原油周涨6.53%报63.13美元/桶;布伦特原油周涨5.64%报66.46美元/桶。
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