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贝莱德:中国的投资机会大到不容忽视

来源:Wind 香港万得通讯社报道,看好中国投资机会的国外机构越来越多,这次是美国规模最大的上市投资管理集团贝莱德。该集团在一份名为《China: An Investment Opportunity Too Big To Ignore》的报告里详细剖析了中国未来的投资机会。   中国经济体量增长 自1978年实行首次对外开放政策以来,中国经济发展迅速,已成为世界第二大经济体。近25年来,中国GDP年均增长约为9.5%;世界银行对此表示,中国的经济增长是历史上主要经济体最快的持续扩张的。     但资本市场发展不同步,外资机会少 长期以来,国际资本对中国国内的投资影响停留在,经济增长并不意味着投资机会也会同步。比如MSCI公司在2010年就表示,“年度经济增长,并不总是能转化为国内股市增长来源。” 中国A股市场由3500多家公司组成,总市值接近10万亿美元,是世界上不可忽视的股票市场之一。中国债券市场总市值大约为13.6万亿,市场规模仅次于美国。   尽管中国拥有全球第二大股票和债券市场,但外国投资者目前仅持有中国证券总额的3%。     随着在岸股票和固定收益市场的开放,海外投资者有机会接触到更多的中国国内行业,特别是专注于国内经济的行业。   中国未来机会巨大,而更加开放的中国近在眼前 到2020年,中国将通过取消对外资对证券、保险和基金管理公司的持股限制,经济开放进入下一阶段,这将使中国经济比以往任何时候开放。贝莱德表示,在岸投资的过程更简单,这就创造了一个全新的投资机会,一个再也不能忽视的机会。   消费需求正在推动中国经济,而非贸易,这使得该行业成为投资者关注。中国13亿消费者的庞大消费基础是一个强大的增长引擎,2017年消费支出从2012年的3.2万亿美元增至4.7万亿美元。     高盛前首席经济学家Jim O’neill在2019年2月表示,全球经济增长可能与中国消费者有关。   贝莱德在今年2月梳理了中国近期的改革措施,认为这些改革旨在纠正经济增长不协调造成的失衡,涉及经济的许多领域。它们影响到政府以及企业、金融和家庭部门。   由于目前正在进行22项改革,预计长期影响将对增长产生巨大的积极影响。中国对经济全球化的贡献巨大,同时已经在向世界其他地区开放市场方面取得了长足的进步。     这些指数纳入A股后,将导致大量新投资者的资金流入中国市场。据高盛称,人民币计价的政府债和政策性银行债纳入到国际指数,可能吸引1200亿至1500亿美元的新投资进入中国债券市场。     中国机会 中国已经从一个出口驱动的农业大国国家,转变为一个制造业和科技超级大国,中国国内的中产阶级和消费驱动是新商机的来源。中国的经济形势呈现出一种竞争性的机遇,弄清楚中国未来转型方向很有必要。   外国直接投资(FDI)流入中国科技领域的资金一直在显著增加,目前已占到FDI总量的近三分之一。Robeco中国股票首席信息官Victoria Mio称,中国已经拥有世界上最大的机器人市场,政府正通过减税和专项研发资金积极推动机器人产业的发展。   在报告的最后,贝莱德总结称,中国将不可避免地面临前所未有的挑战,因为它将引领全球经济增长。然而,中国不断变化的经济正为潜在的投资组合增长创造新的机遇,如果国际投资者将中国排除在他们的投资组合之外,如果它们在未来一年继续这样做,那么这些投资者会错过这个巨大市场的爆炸性发展。

一图看清中国10月份宏观经济数据

一图看清中国10月份宏观经济数据 来源:Wind 香港万得通讯社综合报道,中国2019年10月份宏观数据全部出炉。 周四(11月14日),国家统计局公布10月份工业增加值、投资、消费等宏观数据。   投资方面 统计局数据显示,2019年1—10月份,全国固定资产投资(不含农户)510880亿元,同比增长5.2%,增速比1—9月份回落0.2个百分点。从环比速度看,10月份固定资产投资(不含农户)增长0.40%。其中,民间固定资产投资291522亿元,同比增长4.4%,增速比1—9月份回落0.3个百分点。 分产业看,第一产业投资11375亿元,同比下降2.4%,降幅比1—9月份扩大0.3个百分点;第二产业投资152020亿元,增长2.3%,增速加快0.3个百分点;第三产业投资347485亿元,增长6.8%,增速回落0.4个百分点。 1-10月全国房地产开发投资109603亿元,同比增长10.3%,增速比1—9月份回落0.2个百分点。 销售方面,1—10月份,商品房销售面积133251万平方米,增速今年以来首次由负转正,同比增长0.1%,1—9月份为下降0.1%。其中,住宅销售面积增长1.5%,办公楼销售面积下降11.9%,商业营业用房销售面积下降14.0%。商品房销售额124417亿元,增长7.3%,增速加快0.2个百分点。其中,住宅销售额增长10.8%,办公楼销售额下降11.5%,商业营业用房销售额下降13.4%。 消费方面 统计局数据显示,2019年10月份,社会消费品零售总额38104亿元,同比名义增长7.2%(扣除价格因素实际增长4.9%,以下除特殊说明外均为名义增长)。其中,除汽车以外的消费品零售额34876亿元,增长8.3%。 2019年1-10月份,社会消费品零售总额334778亿元,同比增长8.1%。其中,除汽车以外的消费品零售额303066亿元,增长9.0%。 2019年1-10月份,全国网上零售额82307亿元,同比增长16.4%。其中,实物商品网上零售额65172亿元,增长19.8%,占社会消费品零售总额的比重为19.5%;在实物商品网上零售额中,吃、穿和用类商品分别增长34.8%、7.1%和16.6%。 外贸方面 海关总署11月8日发布数据显示,中国10月出口(以美元计)同比降0.9%,预期降2.9%,前值降3.2%;进口降6.4%,预期降8.2%,前值降8.5%;贸易顺差428.1亿美元,前值396.5亿美元。 中国10月出口(以人民币计)同比增2.1%,预期降1.4%,前值降3.2%;进口降3.5%,预期降5.4%,前值降8.5%;贸易顺差3012.8亿元,前值2751.5亿元。 金融数据方面 央行11月11日公布10月金融数据,其中: 1、10月M2同比增长8.4%,预期8.4%,前值8.4%。 2、10月份人民币贷款增加6613亿元,外币贷款减少12亿美元。 分部门看,住户部门贷款增加4210亿元,其中,短期贷款增加623亿元,中长期贷款增加3587亿元;非金融企业及机关团体贷款增加1262亿元,其中,短期贷款减少1178亿元,中长期贷款增加2216亿元,票据融资增加214亿元;非银行业金融机构贷款增加1123亿元。 3、10月社会融资增量6189亿元,前值22700亿元。 其中,对实体经济发放的人民币贷款增加5470亿元,同比少增1671亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少10亿元,同比少减790亿元;委托贷款减少667亿元,同比少减282亿元;信托贷款减少624亿元,同比少减742亿元;未贴现的银行承兑汇票减少1053亿元,同比多减600亿元;企业债券净融资1622亿元,同比多99亿元;地方政府专项债券融资净减少200亿元,同比多减1068亿元;非金融企业境内股票融资180亿元,同比多4亿元。 工业增加值方面 统计局数据显示,10月份,规模以上工业增加值同比实际增长4.7%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)(预期增速为5.3%),比9月份回落1.1个百分点。从环比看,10月份,规模以上工业增加值比上月增长0.17%。1-10月份,规模以上工业增加值同比增长5.6%。 分三大门类看,10月份,采矿业增加值同比增长3.9%,增速较9月份回落4.2个百分点;制造业增长4.6%,回落1.0个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.6%,加快0.7个百分点。 就业率方面 统计局数据显示,1-10月份,全国城镇新增就业1193万人,提前实现全年城镇新增就业1100万人以上的目标。10月份,全国城镇调查失业率为5.1%,比上月下降0.1个百分点。其中,25-59岁人口调查失业率为4.6%,与上月持平。31个大城市城镇调查失业率为5.1%,比上月下降0.1个百分点。全国企业就业人员周平均工作时间为46.8小时,比上月增加0.1个小时。  

中铝国际(02068.HK)发行3.5亿美元NC3.5高级永续资本证券,息票率5.00%,总认购超36亿美元

中国铝业国际工程股份有限公司(China Aluminum International Engineering Corporation Limited,简称“中铝国际”,02068.HK,601068.SH,标普:BB+)发行Reg S、固定利率、发行规模3.5亿美元、NC3.5的高级永续资本证券,初始指导价5.50%区域,最终指导价5.00%-5.10%区域,息票率5.00%,收益率5.00%。该证券将在将在香港交易所上市。 上述证券发行人为Chalieco Hong Kong Corporation Limited,由中铝国际提供担保,中国铝业股份有限公司(Aluminum Corporation of China,简称“中国铝业”,惠誉:A-)提供维好协议,预期发行评级BB(标普)。本次募集资金将用于赎回于2016年12月1日发行的3.5亿美元高级有担保永续证券证券,息票率为5.70%。 据悉,该债券订单量超36亿美元(包括6.5亿美元的JLM interest),来自129个账户。投资者类型:基金经理 86.00%,银行/保险公司/私人银行 10.00%,券商/金融机构 4.00%。 根据债券条款,2023年5月21日为首个可赎回日,自首个赎回日起此后每三年利率将重置一次,重置利率等于prevailing 3-year UST + Initial Spread + 3%。 控制权变更赎回:发行人有权在控制权变更事件发生时以101%赎回证券。 控制权变更事件:(A)国资委和/或由中国中央政府直接或间接控制的任何其他人士共同停止直接或间接拥有和控制至少75%中国铝业的已发行股本;(B)中国铝业直接或间接停止控制中铝国际;(C)中铝国际直接或间接停止拥有和控制发行人已发行股本的至少100%。 中国铝业被视为“控制”或“已经控制”了担保人:如果(i)中国铝业直接或间接(通过子公司或其他方式)拥有、收购或控制担保人超过50%的已发行股本的表决权,或者(ii)担保人董事会或其他同等或继任管理机构的大多数成员由中国铝业和/或其子公司提名,或(iii)中国铝业直接或间接拥有指导担保人管理政策的能力或权力。 发行人可选择的其他赎回:第一次赎回日期之前的任何时间可按全额赎回;在首个可赎回日或之后的任何付息日:纳税原因、会计原因、违约事件、相关债务违约事件、最低未偿金额或股息终止违约事件,可按面值赎回。 中铝国际已委托摩根士丹利(B&D)、中银国际担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人,摩根士丹利、中银国际、里昂证券、华侨银行担任联席账簿管理人及联席牵头经办人,已在中国香港地区和新加坡召开了一系列固定收益投资者会议。 中铝国际工程股份有限公司是中国铝业集团有限公司的工程技术板块,前身是2003年12月16日在中华人民共和国(中国)注册成立的中铝国际工程有限责任公司,2011年6月30日改制为股份制公司后,于2012年7月6日在香港联交所主板上市,于2018年8月31日在上海证券交易所上市。 截至2018年12月31日,中铝国际资产总额为490.31亿元,净资产131.85亿元;2018年公司新签业务合同485.6亿元,实现营业收入335.72亿元,创造利润6.56亿元。公司累计申请境内专利6,930件,授权境内专利5,116件,累计申请国际专利217件,授权国际专利144件,拥有国家级工法14项。   来源:https://www.97caijing.com/article/4041

上海电气总公司发行5亿美元高级无抵押票据,息票率2.65%

上海电气(集团)总公司(Shanghai Electric (Group) Corporation,简称“上海电气总公司”,穆迪:A2,标普:A,惠誉:A-)发行一笔Reg S、5年期、发行规模5亿美元的高级无抵押票据,初始指导价T+135bp区域,最终指导价T+105bp(+/-2.5bp),息票率2.65%,收益率2.688%,到期日2024年11月21日。上述债券将于11月21日(T+5)交割,并于新加坡交易所上市。 倘若最终发行,该票据发行人为上海电气总公司全资子公司Shanghai Electric Group Global Investment Limited,由上海电气总公司提供无条件和不可撤销担保,预期评级为A2/A(穆迪/标普)。 上海电气总公司已委托瑞银(B&D)、巴克莱、工银国际、国泰君安国际以及交通银行担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人,华侨银行、浦发银行香港分行、建银(亚洲)、摩根大通以及三菱日联金融担任联席账簿管理人及联席牵头经办人,并已于2019年11月11日起于中国香港地区、新加坡以及伦敦召开一系列固定收益投资者会议。 据悉,拟发行债券订单量超25亿美元(包括14美元JLM INTEREST)。 上海电气是一家综合性装备制造集团,主导产业聚焦高效清洁能源装备、新能源及环保装备、工业装备和现代服务业四大领域。产品包括火力发电机组、核电机组、燃气轮机、风力发电设备、输配电设备、环保设备、自动化设备、电梯、轨道交通和机床等,下属企业200余家。   来源:https://www.97caijing.com/article/4035

特朗普想要来点“负利率”,副作用先看德国

来源:Wind 香港万得通讯社报道,11月12日,美国总统唐纳德特朗普再度抨击美联储的货币政策,大批美联储不搞负利率。然而在长期执行负利率的欧洲,其政策副作用已经显现。 特朗普抨击美联储政策 特朗普11月12日在纽约经济俱乐部表示,美联储降息过慢限制了美国经济和股市的涨幅。他表示,如果美联储愿意配合政府降息,美股将在原有基础上再涨25%。 特朗普还争辩说,美联储应继续降低利率,以使美国在全球市场上更具竞争力。他直指欧洲的负利率政策,称美国正在与公开宣布降息的国家积极竞争,而后者在还清贷款时实际已经得到偿还,也就是负利率。 他直言:“给我一些,给我一些那样的钱(负利率),我想要一些那样的钱(负利率) 。我们的美联储不允许我们这样做。” 这不是特朗普第一次抨击美联储的货币政策。10月29日,特朗普曾表示美联储需要跟随其他国家实行负利率,称美国经济的无限潜力都被美联储阻止。此外,9月他曾表示美联储需要将借贷成本推向负数,这是其他一些央行不愿采取的与疲弱经济增速作斗争的措施。 今年以来,美联储已降息三次,并在10月的利率决议中暗示周期降息将暂告一段落。美联储声明显示,美国劳动力市场“依然强劲”,经济活动“以温和速度增长”,基本面似乎不支持美联储进一步降息。 事实上,美联储的一系列降息已对美国各种消费活动产生正面影响:随着抵押贷款利率下降,房地产市场正在萌芽;汽车贷款需求量更大,皮卡车等高价车的销量也接近创纪录水平;股票达到新高;强劲的劳动力市场支撑消费者继续消费。 但同时,美联储的宽松政策仍无法完全抵消风险因素的影响。出于对不确定性的考虑,美国企业越来越不愿意投资和借贷。10月,美国商务部曾表示,商业投资连续第二季度拖累经济,为十年前金融危机时期以来首次;美国商业贷款需求连续四个季度疲软,在过去六个月中,未偿还的商业和工业贷款同比增长下降了一半。 牛津经济研究院美国首席经济学家格雷戈里•达科(Gregory Daco)估计,风险因素使美国经济增长减少了十分之八左右。在今年年初以3.1%的速度增长后,第三季度的产出降至1.9%,商业投资疲软是经济放缓的主要原因。 负利率真的有效吗?欧洲已现副作用 特朗普或许希望美联储进一步降息,但负利率并非万能药。在长期执行负利率的欧洲,其副作用正逐渐显现。 在德国,负利率对储户和依赖利息收入的银行已造成负面影响。德国中央银行联邦银行(Bundesbank)报告称,个人储蓄率(即个人收入储蓄与个人净可支配收入之比)从今年11.2%的高位降至二季度的10.8%。尽管这仅略低于历史平均水平,并且远高于美国,但仍可能表明储户对银行现金收益极低产生不满。 目前,德国一些最大的银行已经开始让账户超过100,000欧元(约合111,000美元)的储户分担负利率。但即使远低于该额度的储户,在大多数情况下也只能从传统的储蓄账户中获得不到1%的利息。一些银行的收益率低至0.05%,吞噬了围绕稳定利息收入建立的行业利润。 对于普通德国人来说,通货膨胀率维持在1.5%左右尚无大碍,但该数据预测到2021年可能会飙升至1.7%,这将吞噬储蓄账户0.05%的微薄收益。 而从长远来看,负利率还将破坏金融体系。德意志银行首席执行官Christian Sewing警告称,负利率在整个欧元区带来“严重的副作用”,储户会因积蓄现金而受到惩罚,而投资者则承担更大的风险以最大化回报。 德国银行业协会负责人汉斯-沃尔特•彼得斯(Hans-Walter Peters)则认为,持续的负利率会破坏人们对经济流程运作的信任,不利于有退休金积蓄,并破坏银行和保险公司的商业基础。 负利率非美联储应对危机的首选政策 事实上,即使在金融危机期间,美联储选择的也是量化宽松而非负利率政策——通过使用大规模资产购买和前瞻性指导来刺激经济。 美联储主席鲍威尔曾旗帜鲜明地反对负利率,称即使经济继续放缓,美联储也不会首要考虑负利率。他表示,“如果我们要在未来某个日期再次找到自己的有效下限,而不是我们所期望的,那么我认为我们会考虑使用大规模资产购买和前瞻性指导。” 但在美联储内部,支持负利率的声音依旧存在。旧金山联储经济学家延斯•克里斯蒂森(Jens HE Christensen)研究了实施负利率的五家外国央行后发现,随着总体利率下降,每个地区的金融状况都有所放松。他认为,如果美联储能在2009年至2011年采取温和的负利率,那么可能支持更高的美国经济增长,并将通货膨胀率推高至接近美联储的目标。 不过,克里斯蒂森同时也表明,他的研究并未将负利率作为政策策略来解决更广泛的问题,也没有涉及负利率对银行利润及其对经济的负面影响。

花样年控股(01777.HK)增发1.5亿美元债券,收益率13.70%,认购超4.5亿美元

花样年控股集团有限公司(Fantasia Holdings Group Co., Limited,简称“花样年控股”,01777.HK,穆迪:B2 稳定,标普:B 稳定,惠誉:B+ 稳定)在原债券FTHDGR 12 ¼ 10/18/22的基础上增发Reg S、固定利率、发行规模1.5亿美元的高级票据,初始指导价13.875%区域,最终指导价13.70%,收益率13.70%(加上2019年7月18日(含)至2019年11月18日(不含)的应计利息)。该债券将在2019年11月18日(T+3)进行交割,并于新加坡交易所上市。 该债券由花样年控股直接发行,其若干非中国子公司提供附属担保并提供股票质押,预期发行评级B+(惠誉)。本次募集资金将用于现有在岸债务的再融资。发行后将立即与原债券进行互换。 原债券FTHDGR 12 ¼ 10/18/22的息票率为12.25%,发行规模2亿美元,到期日为2022年10月18日,ISIN: XS2030329358。 本次发行由瑞银集团(B&D)、巴克莱、法国巴黎银行、德意志银行、摩根士丹利、香江金融集团担任联席全球协调人、联席账簿管理人以及联席牵头经管人。 据悉,拟发行债券订单量超4.5亿美元(包括7700万美元JLM INTEREST)。   来源:https://www.97caijing.com/article/3950