【中达固收周报】美元债一级市场发行量创近期新高，二级市场延续盘整行情

美联储会议纪要公布，市场预期未来三次会议各加息25个基点。周三公布的美联储会议纪要显示，几乎所有美联储官员都支持加息25个基点，仅少数官员倾向于加息50个基点。与会者指出，2022年美国的经济活动增长低于长期趋势，预计2023年实际GDP增长将进一步放缓。纪要发布后，美联储掉期显示，3月、5月和6月的会议可能会加息25个基点。

有关部门支持深交所设立粤港澳大湾区债券平台，推进陆港金融市场互联互通。周四，人民银行等五部门关于金融支持横琴粤澳深度合作区建设的意见指出，稳步开展“跨境理财通”业务试点，支持香港交易所前海联合交易中心开展大宗商品跨境现货交易人民币计价结算业务；支持符合条件的香港地区银行在前海合作区依法设立分支机构，拓展内地业务；便利香港居民开立内地银行账户、香港企业跨境投融资等。

本周一级市场发行量再创新高，金融机构发行占主导。二级市场陷入盘整，投资级市场跟随宏观风险情绪变化先抑后扬；高收益市场不同名字走势分化。

本周美国国债跌幅收窄，美联储会议纪要未传递更多鹰派信号。经历了周一的假期后，美债收益率在周二再度飙升，超预期的PMI数据使得市场对美联储鹰派加息的预期进一步加深。周三，美联储会议纪要公布后，市场情绪有所缓和，美债收益率连续两日小幅回落。截至周四收盘，2年期美债收益率周涨8.05bps，报4.6974%，5年期美债收益率周涨7.73bps，报4.1064%，10年期美债收益率周涨6.20bps，报3.8768%，2年-10年美债收益率之差收窄0.58bps，报-77.92bps。目前，市场关注美国时间周五即将公布的PCE物价指数数据。

本周一级市场发行量再创新高，金融机构发行占主导。截至周四，本周共有离岸债新发12笔，其中美元计价债券7笔，规模总计30.42亿美元；人民币计价债券4笔。金融机构本周发行较多，中金香港发行12.5亿美元债券定价5.493%，为本周发行规模最大美元债。城投板块，昆明产投发行2.2亿美元债券定价9.8%，为本周定价最高债券。

本周中资美元债二级市场三大指数涨跌不一。截至周四，中资美元债总回报指数最新价报215.9856，周跌0.14%；投资级回报指数最新价报206.0364，周跌0.17%；高收益回报指数最新价报239.9738，周涨0.02%。

本周投资级市场先抑后扬，近期新发金融债表现较好。周初三日，投资级市场受宏观风险情绪影响，表现较为疲软；周四后市场情绪有所好转，各板块止跌回升。全周来看，科技、国企板块基本跟随大盘波动，国企板块标杆名字全周不变到走阔5bps，科技板块走阔10bps左右。金融板块，银行T2周初受有关部门新规提高风险权重影响，利差走阔10-20bps，随后几日小幅回调；AMC名字同样表现不佳，中长端跌0.5-1pt。地产板块，龙湖、越秀不变到走低1pt。新发方面，交通银行美元债首日收窄5bps，次日进一步收窄3bps左右；上海商业银行首日收窄超20bps；中金香港虽发行规模较大，首日仍收窄3-5bps。

本周高收益市场陷入盘整，不同名字涨跌互现。地产板块，标杆名字碧桂园、新城曲线先抑后扬，全周来看曲线不变到走高2pt；路劲、仁恒、瑞安周跌2-3pt。其余幸存名字中，中骏本周波动较大，周一遭抛售曲线下跌3-5pt，随后几日持续有买盘提振，全周来看短券涨6-7pt，中长端涨1-2pt；周一有消息称绿景中国寻求将3月到期美元债部分交换为有抵押私募票据，该债券一度跌3-5pt，但随后几日价格回升至93左右。已展期名字中，华南城据悉将获得银团贷款，曲线走高7-10pt。困境名字相对持稳，价格在+/-0.5pt区间波动。澳门博彩板块，新濠博亚走高1-2pt。

本周央行公开市场全口径净回笼1220亿元。本周，央行共开展14900亿元逆回购操作，因本周有16620亿元逆回购到期，因此本周央行公开市场通过逆回购净回笼1720亿元。此外，本周有500亿元1个月期国库现金定存发行，因此本周公开市场全口径净回笼1220亿元。下周，公开市场将有14900亿元逆回购到期。

逆回购操作牵动资金面情绪，本周隔夜回购利率大幅下行。周一，银行间市场资金面先紧后松，隔夜回购加权利率仍略涨。周二，央行在公开市场连续净投放，银行间市场资金面暂时达到均衡。随后两日，央行公开市场连续净投放，资金面延续周二午后的宽松局面，隔夜回购加权利率大幅下行。周五，逾8000亿元巨量资金到期，主要回购利率多数小幅上行。截至本周五，隔夜回购加权利率回落至1.44%附近，七天回购加权利率至2.26%附近。

本周债市打破僵持走势，周初大幅下行后回升。进入本周，受银行资本管理新规以及股市大涨等因素影响，债市大幅调整。周三后市场情绪缓和，债市维持窄幅震荡行情。全周来看，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.06%。

本周一级市场发行规模持稳。本周一级市场共发行1160只债券，规模总计13537.10亿元，较上周13467.93亿元基本持稳。其中利率债110只，规模约为5767.92亿元；同业存单547只，规模约为5102.50亿元；信用债共503只，规模约为2666.68亿元。信用债中，金融债25只，规模约为243.00亿元；公司债123只，规模约为443.77亿元。

本周美股上行无力，市场等待PCE物价指数数据。周一，美国股市因假期休市。周二美股大跌，科技股领跌，三大股指均重挫逾2%，分析师认为当前美股市盈率仍过高。周三美联储会议纪要公布后，美股持稳，三大股指涨跌不一。周四美股微涨，投资者等待周五即将公布的PCE物价指数情况。截至周四收盘，道琼斯工业指数周跌1.99%，报33153.91点，纳斯达克指数周跌1.67%，报11590.4点，标普500指数周跌1.64%，报4012.32点。

本周A股冲高回落，消息面提振券商及地产股。周一A股全天强势走高，沪深股指均涨超2%，蓝筹股表现较好；在中国正式发布股票发行注册制新规、证监会将支持满足合规要求的VIE架构企业境外上市的消息激励下，券商股普涨。周二，A股延续涨势，在中国启动不动产私募投资基金试点的消息后，地产股涨幅明显。随后几日，A股小幅回落，收窄前两日涨幅。截至周五收盘，上证指数周涨1.34%，报3267.16点，深证成指周涨0.61%，报11787.45点，创业板指周跌0.83%，报2428.94点。

人民币本周跌破6.9，未来仍需关注美元表现。本周前四个交易日，人民币持续偏弱震荡；周五在岸及离岸人民币双双跳水，离岸人民币一度触及6.95关口。短期而言，美元走势对人民币影响仍占主导，本周美元指数持稳于104点上方，人民币持续受到压制；此外，目前市场偏向购汇，人民币无明显支撑。截至周五亚市收盘，离岸人民币兑美元周跌791个基点，报6.9538；人民币兑美元中间价调贬283个基点，报6.8942。

本周金价延续跌势，短期无明显上行动力。全周来看，在美元指数和美债收益率走高背景下，黄金价格仍延续连日下跌行情。截至周五亚市收盘，COMEX黄金期货周跌1.19%，报1829.70美元/盎司。

国际油价低位持稳，市场关注美国未来需求情况。周初两日，油价维持窄幅整理，适逢美国假期市场交投清淡。周三，美联储会议纪要公布后，投资者对于未来美国经济放缓需求减少的担忧加深，油价延续跌势。随后两日，逢低买盘进入市场，支撑油价小幅回升。全周来看，目前市场更多关注全球需求前景及美联储加息预期带来的影响。截至周五亚市收盘，WTI原油周跌3.38%，报76.08美元/桶，布伦特原油周跌0.05%，报82.96美元/桶。