【中达固收周报】美联储政策立场牵动全球投资人情绪，旭辉暴跌致高收益美元债指数探底

美国部分经济数据传递疲软信号，英国首相宣布推迟减税政策投票。本周公布的美国ISM制造业PMI跌至逾两年低点，8月职位空缺数降至14个月最低，疲软的经济数据引发市场对美联储可能缓和货币政策的猜测，但周五公布的强劲非农就业数据减弱了这一猜想。同时，本周美联储官员观点出现分化，克利夫兰联储行长等鹰派官员称，必须继续激进加息才能遏制通胀，而美联储副主席布雷纳德给出了略微软化的评估，旧金山联储行长也强调了紧缩过度的代价。此外，本周英国首相宣布推迟关于减税政策的投票，但仍坚称减税以提振经济增长的政策方向是正确的。

监管机构多措并举稳楼市，9月房企销售表现仍相对低迷。上周五晚间，中国央行宣布自10月1日起下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点；与此同时，财政部发文表示，对居民出售自有住房并1年内购房的售房已缴个税予以退税优惠。此外，据外媒报导，监管机构将要求国有大行年内为房地产提供至少6000亿新增融资，形式可包括按揭、开发贷、购买开发商发行债券等。目前而言，9月房企销售仍相对低迷，TOP100房企单月销售操盘金额5709.6亿元，环比增长10%，同比降低25.4%。

适逢大陆假期本周一级市场无新发。二级市场仍表现疲软；投资级市场缺乏流动性，整体小幅走弱；高收益市场受旭辉负面新闻影响，遭遇新一轮抛售。

本周各期限美债收益率震荡攀升，鹰派加息言论仍占主导。整体而言，本周美债走势仍与美联储宏观政策联系紧密。前两个交易日，因新公布的经济数据表现疲软，叠加部分美联储官员态度缓和，市场预期美联储或将放慢紧缩步伐，各期限美债收益率全线下行，2年期美债收益率下行逾20bps。随后几日，美联储理事沃勒及芝加哥联储行长等人再度强调抗通胀决心，美债收益率重回高位。截至周五收盘，2年期美债收益率周涨2.91bps，报4.3078%，5年期美债收益率周涨5.23bps，报4.1423%，10年期美债收益率周涨5.28bps，报3.8814%，2年-10年美债收益率之差缩窄2.37bps，报-42.64bps。

本周中资美元债二级市场延续跌势，高收益指数跌幅稍有收窄。截至周五，中资美元债总回报指数最新价报204.3600，周跌0.41%；投资级回报指数最新价报200.2469，周跌0.17%；高收益回报指数最新价报187.8106，周跌1.96%。

适逢大陆假期投资级市场交投清淡，地产板块跌幅明显。全周来看，国企、城投板块缺乏流动性，信用利差基本不变。科技板块，标杆名字小幅拉宽，台积电在买盘需求推动下利差收窄约5bps。金融板块相对疲软，AT1承压走弱约0.5pt；华融上周宣布回购后，本周初曲线上涨约0.5pt，但随后几日有所回落。地产板块表现不佳，受高收益地产风险情绪不佳拖累，龙湖曲线下挫2-5pt不等，万科走弱约1pt，华润置地曲线持稳。

旭辉负面消息引发新一轮抛售，本周美元债高收益市场跌势延续。周初市场情绪较为缓和，地产板块受上周五多重稳楼市政策提振，标杆名字在空头回补推动下上涨1-2pt，其余名字基本持稳。然而，周三标普应要求撤销旭辉评级，周四传言旭辉将其一笔原定于10月6日到期的银团贷款利息展期至10月底，旭辉曲线在单边卖盘下持续下挫，23年短债再度腰斩，价格跌至20区间。受此影响碧桂园曲线走低5pt左右，短端看到买盘。其余地产名字不变到小幅走弱1-2pt。产业板块，西部水泥在卖盘影响下下跌0.75-1pt，复星23年短券相对疲软，曲线其余部分价格基本不变。

本周美股先扬后抑，上行空间受制于美联储政策立场。周初两日，一方面由于此前超跌后市场有所回调，另一方面疲软的经济数据给多头带来了货币政策缓和的希望，美国股市强势反弹，两日涨幅逾5%。随后三日，多位美联储官员重申鹰派立场，叠加周五公布的非农就业数据表现强势，美股反弹动能渐弱。全周来看，交易员更期待经济数据转弱，以缓和美联储坚定的加息计划，在当前市场环境下，“坏消息就是好消息”。截至周五收盘，道琼斯工业指数周涨1.99%，报29296.79点，纳斯达克指数周涨0.73%，报10652.4点，标普500指数周涨1.51%，报3639.66点。

美元指数涨势暂歇，离岸人民币相对持稳。本周美元指数先抑后扬，周初短暂回落，随后受到美联储官员鹰派发言提振再度走升，全周来看于111-112区间波动。离岸人民币基本跟随美元指数波动，止住单边下跌趋势，于7.1附近持稳。截至周五，离岸人民币兑美元周跌83个基点，报7.1336；人民币兑美元中间价报7.0998。

本周金价重回1700美元上方，短期料维持震荡行情。周初两日，疲软的美国经济数据影响下，美元及美债收益率均有所回落，金价受到提振连续上涨。周三，金价上行动力减弱，涨势暂止，持稳于1715美元/盎司左右。随后两日，宏观风险情绪转弱，交易员转而担心美联储依然维持鹰派立场，金价掉头向下。截至周五，COMEX黄金指数周涨2.33%，报1709.30美元/盎司。

OPEC+宣布大规模减产，本周油价大幅回升。本周，OPEC+宣布减产200万桶/日，以抵消经济疲软带来的需求下滑；减产幅度高于此前预计的100万桶/日，创2020年来最大。受此消息提振，本周国际油价连续五日上涨，全周涨幅逾15%。此外，欧盟成员国对限制俄罗斯石油价格等制裁措施已达成初步共识，俄罗斯副总理表示这将导致俄罗斯暂时减产。截至周五，WTI原油周涨16.54%，报92.64美元/桶，布伦特原油周涨15.01%，报97.92美元/桶。