政治局会议释放积极信号,房地产行业或迎温和修复。12月6日,中共中央政治局会议明确,“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求,促进房地产业健康发展和良性循环。” 相比七月份会议提出的坚持“房住不炒”,此次会议的温和表述在近几次高层会议中均不多见。随着近期相关部门释放积极信号,房地产行业合理的资金需求正得到满足,一方面房企通过各种方式融资,另一方面部分头部房企11月销售情况环比明显好转。
央行年内第二次降准,稳增长大方向不变。本周一,央行公告将于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,共计释放长期资金约1.2万亿元。此次降准仍以对冲到期MLF为主,投放的增量流动性依旧有限,不会改变资金面整体平稳的大势。此外,周四央行上调金融机构外汇存款准备金率至9%,这一举措目的在于收紧外汇市场上的美元流动性,从而缓解人民币升值压力,避免央行被动投放货币。
本周中资美元债一级市场发行回升,地产板块迎久违新发。二级市场整体回暖,投资级市场相对安静,城投板块弱资质名字表现不佳;高收益市场迎来反弹,房地产行业政策面有所缓和。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
市场风险偏好回升,本周美债承压下行。本周前三个交易日,因资本市场对奥密克戎变异病毒的担忧减弱,美股大涨导致债市承压;此外,因大量投资级公司债发行,供给端压力增大,美债连续三日下跌。周四市场小幅反弹,美股和大宗商品均走低减弱了债市压力。截至周四收盘,2年期美债收益率周涨10.04bps报0.6877%,5年期美债收益率周涨13.59bps报1.2679%,10年期美债收益率周涨15.6bps报1.4990%,2年-10年期美债收益率之差拉宽5.56ps,报81.13bps。
本周中资美元债一级市场发行回升,地产板块迎久违新发。本周共有美元债新发13只,规模总计25.88亿美元。城投板块依旧为发行主力,本周新发9只,多数定价于3%以下,仅平度国资新发3年期2亿美元债券定价5%;此外,潍坊滨海投资新发0.8亿欧元债券,定价5.1%。地产板块迎久违新发,绿地集团新发8个月期3.5亿元债券,定价7.974%,为本周规模最大、定价最高债券;此外,合生创展新发364天期2.5亿美元可转债;周五宝龙在24年票据基础上增发1.5亿美元。金融板块本周新发较少,仅光银国际发行1笔3亿元美元债;交通银行香港分行发行2笔债券,分别以人民币和港元计价。
本周中资美元债二级市场回暖,高收益指数反弹。截至周四,中资美元债总回报指数最新价报236.19,周涨0.60%;投资级回报指数最新价报221.17,周跌0.07%;高收益回报指数最新价报268.08,周涨3.15%。
本周美元债投资级市场持稳,城投板块表现分化。国企板块表现安静,但需求仍在。科技板块标杆类名字信用利差小幅收窄。金融板块表现较好,AT1利差持续收窄,AMC板块华融曲线上涨1-2pt。地产板块在降准利好提振下,整体小幅上涨。城投板块表现分化,弱地区名字如甘肃、宁夏等地区名字表现不佳,云南国资委将云南白药股份转让给云投集团后,云投集团上涨3.5pt;湖州城投、重庆南岸有买盘;地铁名字如广州地铁、郑州地铁等交投活跃。近期新发方面,国家电投新发交投于101附近,光银国际新发首日收窄3-5bps。
降准叠加政治局会议宽松信号,本周美元债高收益市场反弹。本周美元债高收益市场情绪向好,新一轮降准落地,以及政治局会议温和表态均对市场形成有力支撑。全周来看,较高质量名字旭辉、龙光、碧桂园等稳步上涨。高波动名字,融创在空头回补和实钱买盘推动下上涨约10pt;世茂在配售股票后反弹3-4pt;宝龙周五增发债券,曲线反弹3pt左右;此前跌幅较大的湾区名字如时代中国、合景泰富曲线也大幅反弹4-7pt,个别债券反弹逾10pt。问题名字则表现不佳,恒大周末公告违约后,周一曲线下跌5-8pt;佳兆业未偿还周二到期美元债本息,评级由C下调至“有限违约”,曲线走低1-2pt;阳光城、奥园也存在卖盘压力。
国内债市
公开市场操作回归平静,本周央行全口径净回笼1800亿元。本周央行共开展500亿元逆回购操作,其中周一至周五各100亿元;因本周有2300亿元逆回购到期,本周央行通过逆回购净回笼1800亿元。下周公开市场将有500亿元逆回购到期,此外,下周三(12月15日)将有9500亿元MLF(中期借贷便利)到期。
降准落地需求膨胀,本周资金面略微偏紧。周初,央行宣布降准后,市场对跨年流动性预期偏乐观,短期需求膨胀,然因降准尚未正式实施,且周初公开市场连续净回笼,导致流动性略紧张;截至周三,隔夜回购加权利率大幅上行逾30bps至2.13%附近。随后两日供给状况略明显改善,银行间隔夜质押式回购利率创逾两周最大跌幅。截至周五,银行间隔夜回购利率较上周下行10bps至1.80%附近,7天期较上周上行9bps至2.05%附近。
市场消化降准影响,本周国债经历过山车行情。周一,因降准预计共释放长期资金约1.2万亿元,国债期货大幅收涨,10年期主力合约创逾四个月最大涨幅。周二,利多因素出尽后,获利了结盘推动下国债期货全线收跌。周三,市场情绪恢复平静,债市重回窄幅震荡走势。临近周末,受PPI涨幅回落及中国11月信贷增速反弹影响,债市情绪偏暖,10年期国债期现货上涨。信用债方面,地产债全周涨势明显。全周来看,10年期主力合约涨0.27%,5年期主力合约涨0.24%,2年期主力合约涨0.10%。
本周一级发行规模持稳。一级市场共发行1211只债券,规模总计约13071.79亿元,较上周13872.88亿元变动不大。其中利率债42只,规模约为3656.76亿元;同业存单749只,规模约为4848.90亿元;信用债共420只,规模约为4566.13亿元。信用债中,金融债31只,规模约为1368.00亿元;公司债111只,规模约为995.21亿元。
宏观市场
本周美股先扬后抑,市场评估变异病毒影响。进入本周,有关新冠病毒奥密克戎变异株症状轻微的报告提振了市场情绪,资本市场预期该变异病毒不会过多影响全球经济增长,美股连续三日上涨,航空股以及旅游股上涨,必需消费品和金融股下跌。周四,市场情绪转弱,各国针对变异病毒加强防疫措施冲淡了投资者的乐观预期,美股三大股指全线下跌。截至周四收盘,美股三大股指全线上涨,道指周涨3.40%报35754.69点,标普500指数涨2.84%报4667.45,纳指周涨2.86%报15517.37。
降准影响力有限,本周A股走势分化。由于此次降准主要对冲MLF到期,实际投放现金量有限,且目前市场已消化未来宽信用预期,本周公布的降准并未对A股产生较大扰动,全周A股上行动力较弱。盘面上,白酒股大涨,贵州茅台重返2000元高位;政治局会议释放温和信号后,地产、金融板块表现较好。截至周五收盘,上证指数周涨1.63%报3666.35点,深证成指周涨1.47%报15111.56点,创业板指周跌0.34%报3466.8点。
央行调升外汇存款准备金率,人民币升值压力缓解。周二公布的我国11月进出口数据超预期,在持续的高顺差带来大规模的结汇下,人民币对美元汇率升至2018年以来高位。周四晚间,央行宣布将外汇存款准备金率调升2个百分点至9%,缩减了外汇市场美元流动性,人民币升值压力得到缓解,在岸及离岸人民币跌破6.38一线后回调。截至周五亚市收盘,离岸人民币周跌8个基点,报6.3741;人民币兑美元中间价周涨36个基点,报6.3702。
本周金价宽幅震荡,市场等待美国CPI数据。周一,因市场对变异毒株奥密克戎的担忧盖过中国央行降准对经济的提振作用,金价下跌。随后几日,美元走高背景下,金价承压,于1780一线宽幅震荡。市场关注美国时间周五即将公布的CPI数据,通胀情况或将对金价产生较大影响。截至周五亚市收盘,COMEX黄金周跌0.68%报1771.8美元/盎司。
需求因素驱动下,本周油价回升。本周前三个交易日,因报告称奥密克戎变异株病例多为轻症,市场对疫情蔓延影响原油需求的担忧减弱,叠加美国原油库存下降,国际油价连涨三日。随后两日,乐观情绪未能延续,油价小幅回落。此外,本周四伊核谈判重启,需要关注其后续进程,美国是否会对伊朗原油出口继续采取制裁措施。截至周五亚市收盘,WTI原油周涨7.62%报71.31美元/桶;布伦特原油周涨6.83%报74.65美元/桶。
法律声明
本资料所载的市场信息是由Central Wealth Securities Investment Limited中达证券投资有限公司(以下简称“中达证券”)固定收益部编写。通过微信形式制作的本资料仅面向中达证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发行为。中达证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中达证券的客户。若您并非中达证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,应首先联系中达证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理,完成投资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失,在此之前,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,敬请发送邮件至信箱ficc@cwsi.com.hk