7月议息会议纪要公布,暗示今年可能达到缩减QE门槛。周三公布的美联储7月会议纪要指出,大多数人认为成比例缩减住房抵押贷款支持证券和国债购买是有利的。缩债决定与加息时机无关,美联储今年可能会达到缩减购债规模的门槛。大多数与会者指出,德尔塔毒株的扩散可能会暂时推迟经济的全面重启。最近的通胀数据受到供应瓶颈和劳动力短缺的影响,很可能是暂时的。
中国经济7月成绩单发布,部分指标增速回落。周一,国家统计局公布7月份工业增加值、投资、消费等宏观数据。数据显示,社会消费品零售总额246829亿元,同比增长20.7%,两年平均增速为4.3%。中国1-7月房地产开发投资84895亿元,同比增长12.7%,比2019年1-7月份增长16.5%,两年平均增长8.0%。受外部不确定因素增加,和国内汛情疫情影响,部分主要指标增速有所回落,但从累计来看仍处于合理区间,经济总体延续恢复态势。
本周中资美元债一级市场发行稍有放缓,发行主体行业分布较分散。二级市场走势分化,投资级市场稳步上涨,华融事件尘埃落定;高收益市场表现疲软,恒大曲线重挫后企稳。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
本周美债小幅回升,收益率曲线趋平。周一,由于疫情恶化叠加地缘政治因素,美债延续上周五涨势。周二,7月零售销售数据弱于预期,但风险资产普跌抵消了部分影响,美债涨幅有限,收益率曲线趋平。随后两天,美联储暗示年底开始缩减购债,同时疫情引发的经济增长担忧仍存,美债涨跌不一,长端涨幅明显。截至周四,2年期美债收益率周跌0.31bps报0.2196%,5年期美债收益率周跌5.60bps报0.7669%,10年期美债收益率周跌11.57bps报1.2433%,2年-10年期美债收益率之差收窄11.26bps,报102.37bps。
本周中资美元债一级市场发行稍有放缓,发行主体行业分布较分散。本周共有美元债新发8只,规模总计31亿美元;发行主体分散于材料、工业、信息技术、金融板块。本周新发债券融资成本普遍较低,山东黄金集团新发5年期3亿美元债券,定价2.8%,为本周定价最高债券,该主体本周新发两笔3亿美元债券总认购超100亿美元;城投债依旧受到追捧,安徽交控新发5年期债券,认购逾8倍。此外,百度10个月来重返美元债市场,新发两笔债券共10亿美元。
本周中资美元债二级市场走势分化,总回报指数小幅上涨。截至周四,中资美元债总回报指数最新价报246.81,周涨0.20%;投资级回报指数最新价报222.48,周涨0.61%;高收益回报指数最新价报316.12,周跌0.96%。
本周投资级市场稳步上涨,华融事件尘埃落定。本周投资级市场各版块表现不一,多数稳中向好。金融板块,华融连日大幅上涨,周一因报道称中信集团洽谈成为中国华融的控股股东,曲线上行1-2pt,周三,华融公告显示预计净亏损逾千亿,公司表示正在积极推进引进战略投资事宜,拟通过发行新股份的方式引入多个投资者对公司进行增资,仅涉及资本重组,并无计划进行债务重组,曲线再次跳涨5pt以上;非华融资管名字及租赁名字均有不同幅度走高。城投板块强势依旧,持续受银行和非银实钱买盘追捧,前期表现较弱名字也在买盘推动下上涨。TMT板块表现不及大盘,周四标杆类名字小幅拉宽,百度新发27年拉宽7bps,31年期收窄3bps。
本周高收益市场走势疲软,恒大曲线重挫后企稳。本周高收益市场仍聚焦恒大,周二午后恒大高管变动相关新闻爆出后市场情绪转弱,EVERRE曲线走低2-3pt,TIANHL曲线走低3-4pt;因周四晚间新闻报道监管要求恒大解决债务问题,周五恒大美元债小幅企稳反弹。除恒大外,多数地产名字本周均有不同程度下跌,周一证监会中止对荣盛发展发行住房租赁专项债的审查,荣盛债券价格下跌;周四建业地产公布上半年盈利弱于预期,曲线承压走低7-9pt;此外,阳光城逆转上周跌势,曲线小幅反弹。
国内债市
MLF缩量续做,本周央行全口径净回笼1000亿元。本周央行开展7天期逆回购操作共500亿元,其中周一至周五各100亿元,因本周有500亿元逆回购到期,全周逆回购操作实现零投放零回笼。此外,周一开展6000亿元中期借贷便利(MLF)操作,周二有7000亿元MLF到期,全周通过MLF操作实现净回笼1000亿元。下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期,其中周一至周五均到期100亿元,此外,周五有50亿元3个月央行票据互换到期。
本周资金面平衡偏宽,主要回购利率整体下行。周一,银行间市场资金面盘初短暂偏紧,但央行不改稳字当头,延续灵活精准、合理适度的政策思路,MLF续做规模大于预期,资金紧势很快得到缓和。周二,银行间市场资金面平衡偏松,隔夜回购加权利率回落至2%下方。随后两天,资金面依旧宽松,隔夜回购加权利率下行逾23bps至近两周低点。周五,因大行供给波动,隔夜回购加权利率反弹逾20bps回到2%上方。截至周五,银行间隔夜回购利率下行11bps至2.05%附近,7天期较上周下行10bps至2.09%附近。
本周国内债市大幅走暖,10年期债券领涨。周一,现券期货震荡偏弱,国债期货多数小幅收跌,银行间主要利率债收益率小幅上行。周二,资金平衡偏松叠加股市大跌,现券期货震荡走暖。随后两天,国债延续暖势,期货全线收涨,10年期主力合约涨0.38%;银行间主要利率债收益率下行3-4bps左右。周五,现券期货偏弱震荡调整,国债期货小幅收跌,银行间主要利率债收益率上行1bp左右。全周来看,10年期主力合约涨0.43%,创逾半年最大周跌幅,5年期主力合约涨0.23%,2年期主力合约涨0.06%。
本周一级发行小幅增加。一级市场共发行1156只债券,规模总计约17115.1亿元,较上周12269.6亿元稍有增加。其中利率债104只,规模约为6811.6亿元;同业存单679只,规模约为5862.6亿元;信用债共373只,规模约为4440.8亿元。信用债中,金融债27只,规模约为1461.0亿元;公司债95只,规模约为886.2亿元。
宏观市场
鲍威尔称疫情影响尚不确定,本周美股冲高回落。周一,美股先抑后扬,标普500指数再创历史新高,较2020年3月低点累计上涨100%。随后,因美联储主席鲍威尔称,经济活动依旧受疫情影响,德尔塔变种病毒会造成多大的冲击仍不清楚,且美联储的工具有局限性,美股连续两日大幅下挫。周四,美股走势震荡,主要股指收盘涨跌不一,标普500指数小幅收高。截至周四收盘,美股三大股指全线下跌,道指周跌1.71%报34894.10点,标普500指数跌1.23%报4405.80,纳指周跌1.85%报14541.80。
监管整顿力度加强,本周A股大幅下挫。全周来看,A股三大股指震荡下跌,周二跌幅明显,周三稍有回调,周五继续下挫。不同板块表现存在差异,金融板块逆势上涨,券商股表现强势;受市场监督管理总局价监竞争局发布《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》的影响,白酒板块大幅下挫;人民日报发布有效保障互联网处方用药安全相关文章后,医药板块大跌。截至周五收盘,上证指数周跌2.53%报3427.33点,深证成指周跌3.69%报14253.54点,创业板指周跌4.55%报3192.90点。
美元指数表现强势,人民币承压下行。本周美元指数连日上涨,在周三公布的美联储7月会议纪要鹰派暗示影响下,涨势一度创去年11月以来新高;受此影响,本周人民币汇率随多数亚洲货币下跌,结束在6.47左右双向震荡走势,一度跌破6.50。美联储后期的动向以及政策常态化的节奏快慢是影响人民币汇率的关键外部因素。截至周五亚市收盘,离岸人民币周贬211个基点,报6.5039;人民币兑美元中间价周贬185个基点,报6.4984。
本周金价震荡微涨,美元走强限制涨幅。周一,因美债收益率回落以及避险买盘影响,金价连续五个交易日上涨。随后三日,因美元指数创去年11月以来新高,且美联储暗示可能于年底缩减购债规模,金价承压下跌,但因担心新冠病例增加将放缓全球经济增长,金价跌幅受限。周五,疫情影响持续扩大,金价小幅上涨,但涨幅受限于美元走强。截至周五亚市收盘,COMEX黄金周涨0.37%报1784.8美元/盎司。
疫情影响主导市场情绪,本周油价大幅下挫。本周因多方利空因素影响,油价收盘跌至5月来最低水平。主要影响因素为美国疫情重燃,且本周公布经济数据多数不容乐观;此外美元上涨,以及美国汽油库存增加均施压油价。截至周五亚市收盘,WTI原油周跌7.28%报63.46美元/桶;布伦特原油周涨6.25%报66.18美元/桶。
法律声明
本资料所载的市场信息是由Central Wealth Securities Investment Limited中达证券投资有限公司(以下简称“中达证券”)固定收益部编写。通过微信形式制作的本资料仅面向中达证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发行为。中达证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中达证券的客户。若您并非中达证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,应首先联系中达证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理,完成投资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失,在此之前,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,敬请发送邮件至信箱ficc@cwsi.com.hk