6月FOMC会议传递鹰派信号,加息时间或将提前。周三,美联储发布了2021年6月FOMC会议陈述,会议重申了“直到经济达到委员会评估的最大就业水平,且通胀达到2%并短期内收敛于稍高于2%水平之前,保持联邦基金利率0-0.25%不变”的前瞻指引,并保持每月800亿美元的美国国债和400亿美元MBS购买速度不变。此外,美联储略微调高了对2021年的经济预期;点阵图显示首次加息时间提前,到2023年底,美联储将加息两次。
美联储肯定疫苗对经济积极作用,同时大幅上调通胀预期。FOMC政策声明中提到,疫苗接种降低了新冠病毒在美国的传播,在取得这一进展和强有力的政策支持下,经济活动和就业指标均有所增强;受疫情影响最严重的部门仍然疲弱,但已经表现出部分进展。同时,鲍威尔称支出反弹对价格产生上行压力,这一效应比预期更大,预计今年的通胀率将达到3.4%,高于此前预测的2.4%。
本周中资美元债一级市场发行清淡,发行人主要来自房地产、工业板块。二级市场走势分化,整体波动不大。投资级市场交投清淡,收益曲线整体企稳。高收益市场涨跌不一,恒大曲线小幅回弹。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
FOMC会议调升通胀预期,美国国债大幅下挫。周一美债走弱,收益率较上周全线上行,10年期重回1.5%,然而过高通胀数据使得美债实际收益率跌至1980年以来低点。周二,美债窄幅波动,主要期限收益率变化不大,市场关注周三FOMC会议情况。周三,因美联储点阵图转向鹰派,市场对加息路径的预测更为激进,美债在美联储发布政策决定后大幅下挫,中期品种领跌。周四,美债收益率分化,长端大幅下行,收益率曲线趋平。截至周四,2年期美债收益率周涨7.24bps报0.2153%,5年期美债收益率周涨18.07bps报0.8922%,10年期美债收益率周涨8.92bps报1.5210%;2年-10年期美债收益率之差走阔1.68bps,报130.57bps。
中资美元债一级市场发行清淡,发行人主要来自房地产、工业板块。本周共有新发8只,增发1只,规模总计16.11亿元。其中房地产、工业板块规模较大,分别占比为55.87%、27.80%。最大规模发行人为远洋资本,新发债规模为5亿美元;花样年新发债券定价14.5%,为本周定价最高债券。此外,张金控股国际、德清建发、泰兴虹桥园均为首次发行城投债,其中德清建发获市场认可,认购倍数逾3倍。
本周中资美元债二级市场表现分化,总体波动不大。截至周四,中资美元债总回报指数最新价报247.60,周涨0.01%;投资级回报指数最新价报219.04,周跌0.01%;高收益回报指数最新价报333.8919,周涨0.06%。
本周投资级市场交投清淡,收益曲线整体企稳。周初,小长假过后投资级市场整体交投清淡,国企、科技板块小幅走弱,金融板块变化不大,银行、券商名字继续受到买盘追捧。周三,FOMC会议纪要公布前夕,投资级市场维持冷清,国企板块整体走弱2-3bps,中化集团长端持续走阔,AMC板块维持稳定。周四投资级市场整体走强,受隔夜美债收益率大幅上行影响,绝对收益实钱投资者大量买入高资质名字,国企、金融各期限均有3-5bps收窄。
本周高收益市场涨跌不一,恒大曲线小幅回弹。周初,中资美元债高收益市场整体疲软,恒大卖盘压力持续波及其他single B名字,花样年在私银卖盘压力下曲线整体下跌2-5pt,double B名字表现相对稳定。周三,高收益市场涨跌不一,恒大长端反弹约1pt;前一日定价奥园24年债券开盘大跌,最终收窄跌幅至~1.5pt;花样年公告回购计划后曲线逐步企稳。周四,高收益市场涨跌不一,恒大曲线继续回升0.5-1.5pt;花样年公告2亿美元3年期私募债券发行并邀约回购21年到期短债,现有其余美元债曲线反弹2-3pt;禹洲曲线则再次在做市商市场内遭抛售,下跌1-2pt。
国内债市
央行公开市场延续百亿逆回购操作,本周全口径净回笼800亿元。本周央行公开市场操作继续维持每日100亿逆回购,周二,央行进行2000亿元MLF投放。本周共有500亿元逆回购、2000亿元MLF和700亿元国库现金定存到期,实现全口径净回笼800亿元。下周公开市场将有400亿元逆回购到期。
资金面持续宽松,本周货币市场利率小幅波动。周一,国内债市休市。周二,资金面平衡偏宽,MLF等量续作,政策继续释放坚定维稳信号,主要回购利率小幅走高,其中隔夜加权利率上行近10bps站上2.10%位置。周三,资金面继续宽松,隔夜和七天期回购加权利率均小幅回落。周四,月内到期资金非常宽松,隔夜利率继跌破2%后,进一步下行逾12bps。周五,资金面整体宽松,银行间7天质押式回购加权平均利率变动不大。截至周五,银行间隔夜回购利率较上周下行10bps至1.90%附近,7天期较上周上行7bps至2.22%附近。
市场情绪偏谨慎,本周国内债市震荡上行。周初,央行维持MLF投放量不变,现券窄幅震荡,国债期货小幅收涨。周三,5月经济增速回落,未有效提振债市情绪,主要利率债收益率上行逾1bps,国债期货基本平收。周四,半年末资金忧虑致市场情绪不佳,现券期货走弱,国债期货午后走弱小幅收跌。周五,资金面较上周末宽松,10年期国债现期货情绪偏暖,全天震荡走高。全周来看,国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.32%,5年期主力合约涨0.14%,2年期主力合约涨0.05%。
本周一级发行较上周有所减少。一级市场共发行962只债券,规模总计约7977亿元,较上周14026亿元大幅下行。其中利率债101只,规模约为5433亿元;同业存单546只,规模约为1879亿元;信用债共356只,规模约为2023亿元。信用债中,金融债42只,规模约为1156亿元;公司债99只,规模约为1144亿元。
宏观市场
高逆回购及高通胀压力影响下,本周美股指数走势分化。周一,美国三大股指涨跌互现,标普500和纳指刷新历史新高,道指微跌。周二,在美联储举行为期两天的政策会议之际,受零售数据下降和PPI上涨的影响,标普500指数从历史高位回落。周三,美联储加息预期拖累美股下跌,标普500指数创5月18日以来最大收盘跌幅,信息科技股跌幅居前。周四,因美债长端利率下行,促使美股大型科技股重获投资者青睐,苹果、英伟达和微软推动纳斯达克100指数创下历史新高。截至周四收盘,美股三大股指呈现分化,道指周跌0.62%报33823.45点,标普500指数周跌0.04%报4221.86点,纳指周涨0.87%报14161.35点。
受美联储会议影响,本周沪深两市整体震荡下行。周一,端午假期期间A股休市。周二,A股两市弱势调整,北向资金日内净卖出额创一个月新高。周三,受美联储会议在即,避险情绪影响下,A股两市延续弱势调整,创业板指单边下行,前期热点纷纷回调。周四,美联储会议后长端利率下行,沪深两市缩量反弹,芯片股引爆全场,华为鸿蒙概念、白酒、海运表现不俗。周五,沪深两市全天走势分化,芯片和新能源产业链强势助推创业板指高开高走,上证指数受制于周期和大金融颓势早盘下跌,尾盘收跌0.01%。截至周五收盘,上证指数周跌1.80%报3525.10点,深证成指周跌1.47%报14583.67点,创业板指周跌1.80%报3239.23点。
美联储加息预期引发美元指数抬升,人民币随即大幅贬值。周一,市场等待美联储会议决议,美元指数和离岸人民币均维持窄幅震荡。周二,美国零售下降提振避险需求,美元指数上涨,在岸及离岸人民币震荡小幅下行。周三,美联储预计到2023年底前将加息两次,美元指数创下2020年6月以来最大涨幅,在岸及离岸人民币随即贬值至6.43一线。周四,市场继续消化美联储加息预期更加激进的影响,美元指数继续上涨,在岸及离岸人民币汇率抬升至6.45一线。周五,市场充分定价美联储加息预期后,美元指数和离岸人民币均维持窄幅震荡。截至周五亚市收盘,离岸人民币周贬615个基点,报6.4478,人民币兑美元中间价周贬505个基点报6.4361。
美联储会议引发货币收缩预期,本周金价巨幅下跌。周初,市场聚焦美联储会议动态,今年美联储低利率政策提振金价走高,投资者担心经济增长和通胀将刺激美联储撤回货币政策支持,金价震荡下行。周三,美联储的加息暗示印证了市场对美联储将收缩刺激力度的担忧,现货黄金跌至4周最低点。周四,美债短端利率抬升促使金价进一步下挫。截至周五亚市收盘,COMEX黄金周跌4.67%报1791.8美元/盎司。
加息预期致使美元指数上涨,国际油价承压回落。周一,受全球原油需求上升的预期超过潜在供应增加影响,国际油价集体上涨。周二,受PPI数据上涨的影响,原油升至2018年10月以来最高水平。周三,在库存减少推动价格走高之后,美联储官员有关2023年底前加息两次的暗示拖累油价,国际油价冲高回落。周四,因为美元指数上涨促使规避通胀风险的金融投资者逃离大宗商品,原油创出一个月最大跌幅。截至周五亚市收盘,WTI原油周跌0.52%报70.54美元/桶;布伦特原油周跌0.3%报72.47美元/桶。
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