全球新冠疫情再现复燃之势,世卫组织称除欧洲外所有地区新增病例均在攀升,亚洲“重灾区”印度日增病例超31万,创疫情爆发以来全球单日最高新增纪录。疫情之下全球经济顽疾难解,欧盟称消费支出恐难恢复到危机前水平,高盛表示中国经济从疫情中V形复苏已经结束。此外搅动金融市场多时的华融据悉可能迎来央行纾困,无论结局如何都将改写中国市场的隐性刚兑规则。
中美博弈仍未停歇,美国国会正在推进立法增强科技和关键制造业竞争力,从而与中国竞争;中国在实现中美协议目标上也进展缓慢,对美出口激增导致贸易不平衡恶化。地缘政治风波迭起,澳大利亚废除中国与维多利亚州政府之间就“一带一路”倡议达成的协议,中国斥责澳方开“历史倒车”;俄罗斯在俄乌边境集结军队令爆发冲突的可能性升高。
本周中资美元债一级市场发行热度延续,发行人主要来自地产、城投及金融板块。二级市场较上周整体走高,高收益市场涨势强劲。投资级市场走高后企稳,华融利好态势延续。高收益市场震荡走强,或将迎来新一轮反弹。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
美债震荡走低,但长期上行空间尚存。周一欧债市场整体上扬对美债市场有所提振,收益率多数上涨,10年期国债连续第二个交易日上行至1.6%上方。但由于近期美联储显露缩减购债倾向,伴随流动性充裕与技术性调整,周二美债普跌,10年期美债收益率再度跌向上周低点,对债券市场价格产生一定支撑。周三各期限涨跌不一,长端收益率小幅上扬后仍处低位,但当日巨额美债标售需求稳健,表明收益率并未存在上行压力。临近周末美债普跌,下周关注重点转向美联储货币政策会议。截至周四,2年期美债收益率周跌1.18bps报0.1472%,5年期美债收益率周跌2.73bps报0.7904%,10年期美债收益率周跌3.79bps报1.5380%;2年-10年期美债收益率之差收窄2.61bps,报139bps。
本周中资美元债一级市场发行热度延续,发行人主要来自地产、城投及金融板块。本周中资美元债共有新发10只,增发1只,规模总计约35.4亿美元。金融板块发行规模激增,占比达56.78%;其中,中银航空租赁为本周最大规模发行人,发行规模达7.5亿美元。地产方面,景瑞控股新发债券定价12.5%,为本周收益率最高定价;佳兆业增发2亿美元高级票据,认购逾11倍;随着市场情绪受华融带动持续向好,前期较为犹豫的地产商可能会进行更多增发。
中资美元债二级市场较上周整体走高,高收益市场涨势强劲。截至周四,中资美元债总回报指数最新价报246.62,周涨0.75%;投资级回报指数最新价报217.36,周涨0.62%;高收益回报指数最新价报335.91,周涨1.10%。
投资级市场走高后企稳,华融利好态势延续。上周华融事件利好消息明显提振市场,周一投资级市场延续反弹趋势,整条曲线明显上涨约7pt;受此影响,科技、AMC等板块标杆类名字均有较多买盘出现,显著收窄2-8bps左右。周二市场先扬后抑,上午延续收窄势头,但下午华融关于是否进行债务重组的不确定态度再次引发投资者对于潜在风险的担忧,市场快速走弱后于尾盘趋稳。周三投资级债券表现不一,早盘受股市低迷情绪影响小幅走阔,随后在央行考虑通过成方汇达收购华融资产消息的带动下走强;标杆类名字买盘强劲,科技、国企、金融板块的高波动名字均收窄3-5bps。临近周末,市场随华融事件逐渐清晰而较为安静,买卖双方渐趋平衡,华融整条曲线维持在70-80水平。城投方面,较弱名字如河钢、象屿等周中小幅反弹,临近周末较为稳定。
高收益市场震荡走强,或将迎来新一轮反弹。高收益市场周一大幅走强,债券曲线普遍上行。周二市场持续反弹,空头回补及机构配置盘带动市场整体上行0.5-1.5pt,尽管下午受华融消息影响市场情绪有所走低,但资质较好的名字如旭辉、雅居乐等仍有明显中资及私银买盘予以支撑;若华融事件进一步企稳,且无新的信用事件发生,高收益市场或将迎来新一轮反弹。高收益市场周三呈现盘整态势,开盘整体较为稳定,有较多卖盘集中于时代中国长端债券;随后受华融消息提振,市场空头回补增加,绿地、佳兆业均有持续买盘出现。临近周末,市场情绪较好,呈现普涨势头,佳兆业等高波动名字全天上涨1-1.25pt。市场企稳带动一级新发,后续关注新发增多是否会拖累二级表现。
国内债市
央行公开市场百亿逆回购操作“岿然不动”,本周实现零投放零回笼。央行本周累计开展500亿元逆回购操作,因本周有500亿元逆回购到期,央行本周实现零投放零回笼。值得关注的是,中国央行已于4月15日对本周日到期的561亿元TMLF进行续作。市场预计在央行公开市场操作仍定力十足,百亿逆回购操作岿然不动的背景下,短期稳健的政策基调仍不会改变。
缴税走款基本结束叠加地方债缴款扰动有限,资金面波动逐渐平复。周一因税期扰动银行间资金面边际收敛,主要回购加权利率延续升势,隔夜回购加权利率升破2%至3月底以来的高点。周中央行对流动性的鸽派表态,引发乐观情绪延续,资金面恢复偏松格局,银存间隔夜和7天期双双小幅走低。周四尽管适逢税期走款高峰,资金面一度收敛,不过随后供给改善资金面仍属平衡。周五随着税期走款基本结束,对整体流动性扰动有限,同时巨额地方债发行缴款需求亦未带来明显影响,资金面韧性得到展现。截至周五,银存间隔夜回购利率较前周上行36bps至1.96%附近,7天期较前周下行5bps至2.1%附近。
国内债市情绪向好,国债期货本周持续向暖。周一股债双牛,现券期货延续暖势,国债期货小幅收涨。周二因4月LPR报价不变符合预期,税期资金面仍超预期宽松,继续支撑债市乐观情绪,现券期货延续暖势,国债期货小幅收涨。周三资金面明显好于预期继续支撑市场乐观情绪,短券延续向好,国债期货小幅收涨。周四税收政策乐观预期稍退,现券期货小幅走弱。临近周末消息淡静做多人气减弱,现券期货均窄幅震荡。全周来看,10年期主力合约涨0.15%,5年期主力合约涨0.14%,2年期主力合约涨0.09%。;10年期国债活跃券收益率较前周下行1.49bps。
本周境内发行相较上周有所提速,一级市场共发行1235只债券,规模总计约17140亿元,较上周的11857亿元有所上涨。其中利率债74只,规模约为4955亿元;同业存单690只,规模约为6551亿元;信用债共471只,规模约为5633亿元。信用债中,金融债21只,规模约为1220亿元;公司债97只,规模约为973亿元。
宏观市场
拜登征税新闻打击市场情绪,美股小幅反弹后一泻千里。周初全球新冠病例不断增加,令投资者再度担忧可能造成的经济影响,美国股市从历史高点回落,标普500指数创近四周以来最大跌幅。周三随着逢低买盘的涌入,美国股市结束两连跌,标普500指数多数板块走高,原材料、能源和金融类股领涨。临近周末,拜登上调资本利得税的消息冲击市场,标普500指数随后转跌,美股周四创近五周最大跌幅。截至周四收盘,美股较前周集体下跌,道指周跌1.13%报33815.90点,标普500指数周跌1.21%报4134.98点,纳指周跌1.66%报13818.41点。
市场情绪敏感,A股延续震荡整理走势。周一A股呈现单边上涨行情,个股普涨,市场回暖。周二,三大股指集体低开,上证综指低开后盘整,创业板指收跌。周中上证综指继续小幅走低,沪深两市融券余额首次突破1500亿元,投资者对股市前景并不乐观。周四A股延续震荡整理走势,三大股指集体高开,创业板指和深证成指表现相对强势,收盘大小指数分化。周五沪指全天于5日线附近震荡盘整,创业板指则表现不俗,一度涨逾2%并站上3000点。截至周五收盘,上证指数周涨1.39%报3474.17点,深证成指周涨4.60%报14351.86点,创业板指周涨7.58%报2994.49点。
受贸易数据提振,本周人民币汇率企稳走强。周初人民币基本追随非美货币对美元上涨趋势,在达一个月高位后持稳,市场交投活跃,成交量再上400亿。周三,受贸易数据支撑,境内外人民币日内在6.50一线偏强震荡。在多数亚币下跌之际,人民币仍维持涨势。临近周末,在岸人民币创近六周日内新高,但随着美元指数反弹和客盘购汇偏多,回吐涨幅至平盘附近。截至周五亚市收盘,在岸人民币本周升值292个基点,报6.4936;人民币兑美元中间价周升354个基点,报6.4934。
美国申领失业救济数据好于预期,本周金价走势先扬后抑。周一因美债收益率回落且有消息称中国可能进口更多黄金,金价创12月以来最大周涨幅。周中受避险需求升温金价持续上涨。临近周末,因美国申领失业救济数据好于预期,黄金避险吸引力降低,金价创逾一周最大跌幅。截至周五亚市收盘,COMEX黄金周涨0.16%报1783.10美元/盎司。
全球多地区疫情形势恶化,油价上行空间继续受限。周一美元走弱,油价受此提振小幅上涨。周二原油价格追随金融市场整体跌势,创两周最大跌幅。周三美国原油库存出现一个月以来首次增加,市场担忧全球需求回升前景,原油价格持续下跌。临近周末,主要经济体需求增强的迹象抵消了市场对印度等国家疫情猖獗的担忧,油价小幅上涨。截至周五亚市收盘,WTI原油周跌1.96%报61.95美元/桶;布伦特原油周跌1.45%报65.80美元/桶。
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