特朗普二度遭受弹劾,任期倒计时却再度对华发难。由于煽动支持者暴力冲击国会,特朗普成为美国史上首位二度遭受弹劾的总统,拜登将于1月20日宣誓就任美国第46届总统,参议院认为仍应以下周的就职典礼为重。总统任期进入倒计时,特朗普政府仍对华加码施压,美国国防部再添九家中国涉军企业,中海油被列入美国商务部黑名单,另外对中国公司的投资禁令或引发华尔街全面撤退,并宣布不再限制美国官员与台湾接触。
疫情阴霾持续笼罩,拜登提出1.9万亿刺激计划。美国当选总统拜登向国会提出1.9万亿美国经济纾困方案,但可能招致共和党的反对;美联储官员预计下半年经济出现强劲反弹,缩减购债规模议题重提,但美联储主席鲍威尔称现在不是谈论退出超宽松货币政策的时候。与美国形成鲜明对比,中国2020年12月贸易顺差创历史新高,经济复苏势头仍然稳固。
本周中资美元债一级市场发行继续井喷,金融和地产发行人为主力。共有新发28只,增发2只,规模总计约94亿美元。二级市场先抑后扬,较上周有所回升。美债收益率走高,但本周离岸投资级市场仍整体走强;高收益市场本周先抑后扬,市场仍然聚焦华夏幸福偿债问题。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
市场对拜登推行大规模刺激的预期推高美债收益率。周初美债5年期以上收益率纷纷触及3月以来高位。周中期货市场的大宗买入促使国债收益率走低,中长期国债领涨价格攀升,30年期债券发行需求强劲。周四市场期待拜登在美东时间晚上公布抗疫纾困刺激计划,美债多数下挫。截至周四,2年期美债收益率周涨0.61bps,报0.1390%;5年期美债收益率周涨0.03bps,报0.4836%;10年期美债收益率周涨1.39bps,报1.1292%;2年-10年期美债收益率之差扩大0.78bps,报98.24bps。
本周中资美元债一级市场发行继续井喷,金融和地产发行人为主力。共有新发28只,增发2只,规模总计约94亿美元。其中地产债发行规模约23.7亿美元,占总规模的24.2%;金融债发行规模32.55亿美元,占总规模的33.6%。本周最大规模发行人为信达香港,四笔发行合计为20亿美元,认购火爆分别在5-15倍。佳源国际控股新发债券定价13.5%,为本周最高定价。
本周中资美元债二级市场整体小幅上行,投资级表现相对较好。周初市场情绪不佳指数连续两日下行,此后有所回升。截至本周四,中资美元债回报指数(Markit iBoxx)最新价报247.06,周涨0.09%;投资级回报指数最新价报218.70,周涨0.14%;高收益回报指数最新价报332.61,周跌0.03%。
美债收益率走高,但本周离岸投资级市场仍整体走强。本周第一个交易日投资级名字整体走强,早盘实需买盘与空头回补需求叠加,带动科技类、租赁类、AMC收窄;周二科技板块、国企板块延续收窄3-5bps;周三投资级交投集中于前一日新发,隔夜美债竞拍走旺带动收益率回落,投资级中资美元债得以喘息,华能、信达等名字普遍收窄3-5bps;周四,隔夜有消息称科技企业类名字将不受特朗普禁令名单限制,腾讯等科技类名字承压,名单相关名字有实需买盘逢低买入。城投板块全周来看有双向交投,总体价格变化不大。新发方面,弘阳地产5年期表现较好,较定价上行约1.1pt。
高收益市场本周先抑后扬,市场仍然聚焦华夏幸福偿债问题。周一,受快钱帐户卖出和实钱帐户锁利卖出操作影响,高收益市场普遍下跌0.25-0.75pt,华夏幸福大幅下滑5-10pt;周二高收益市场延续下滑态势,私银抄底买盘和机构卖压拉锯,华夏幸福再度下跌5-8pt至历史地位;周三禹洲、旭辉、龙光等近期新发长券及恒大、佳兆业曲线普遍承受机构卖盘,绿地也连续遭受抛压,晚间华夏幸福安排电话会议,但并未带来有价值的详情更新;周四高收益市场整体情绪转好,主要地产曲线在买盘支撑下普遍上行,华夏幸福收涨5-7pt,绿地也从低位大幅回调,长端债券一度回弹5pt。
国内债市
央行5个月以来首次缩量续做MLF,本周公开市场操作净投放1610亿元。周五,央行开展了5000亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,本周有3000亿元MLF到期,当月有MLF+TMLF合计5405亿元到期,对冲后单月小幅净回笼405亿元,为5个月以来首次缩量续做MLF。此外,央行本周合计开展160亿元人民币逆回购操作,有550亿元逆回购到期,本周逆回购口径小幅净回笼390亿元;全周来看全口径净投放1610亿元。下周央行公开市场有160亿元逆回购到期。
资金面宽松逐渐收尾,主要回购利率明显回升。本周央行继续开展小规模逆回购操作,周五央行打破5个月超额续做MLF的惯例,净回笼MLF资金405亿元,回购利率明显上行,脱离上周极低区间回归正常化,资金面宽松开始收尾。周一银行间隔夜回购利率较上周五上行近27bps至1.28%附近,此后几天继续稳步回升,周四隔夜回购利率继续上行至1.74%附近。截至周五,银存间隔夜回购利率较前周上行近84bps至1.75%附近,14天期大幅上行逾10bps。
央行小规模逆回购操作释放维稳信号,12月金融数据不及预期,全国疫情局部反复,债市周中做多情绪旺盛,但周五缩量续做MLF后小幅回调。本周资金利率逐步回归正常区间,但央行继续每日少量开展逆回购操作,释放政策“不急转弯”的维稳信号,叠加基本面因素偏弱,周中现券期货整体走强。周一,股市债市普遍小幅调整,国债期货全天震荡、小幅收跌。周二公布的中国12月金融数据不及预期,叠加近期国内疫情局部反复,带动债市连涨三天,银行间主要利率债收益率累计下行3-5bps,国债期货主力合约累计上行0.2%-0.4%。周五,央行打破近5个月超额续做MLF的惯例,银行间主要利率债收益上行3-7bps,国债期货全线收跌。截至周五,10年期主力合约较前周涨0.05%,5年期主力合约涨0.04%,2年期主力合约跌0.01%;10年期国开活跃券收益率较前周持平,10年期国债活跃券收益率下行0.5bps。
本周发行继续提速,境内一级市场共发行1009只债券,规模总计约11435亿元,较上周的8526亿元进一步大幅回升。其中利率债34只,规模约为4374亿元;同业存单620只,规模约为3265亿元;信用债共355只,规模约为3797亿元。信用债中,金融债19只,规模约为570亿元;公司债82只,规模约为839亿元。
宏观市场
新冠疫情打击市场乐观情绪,本周美股自上周高位回落。周初,由于美国政局动荡叠加疫情强势反弹,美股在上周触及纪录高位后回调;周二美股走势震荡,收盘时小幅上涨;周三之后,新冠疫情进一步加剧市场担忧,美股表现不佳;周四美股三大股指齐跌。截至周四收盘,道指周跌0.34%报30991.52点;标普500周跌0.76%报3795.54点;纳指周跌0.68%报13112.64点。
本周A股震荡走低,前期高位抱团板块回落。周初,A股在上周大盘迎来开门红后全线回调,绝大部分板块下跌;周二突然狂涨,券商板块崛起,带领上证指数自2015年12月以来首次站上3600点;周三之后,三大股指又震荡走低,券商板块大幅回调,白酒、军工等抱团强势板块集体下挫;周五A股依旧保持弱势震荡,涨跌不一。截至周五收盘,上证综指周跌0.10%报3566.38点;深证成指周跌1.88%报15031.70点;创业板指周跌1.93%报3089.95点。
本周人民币先涨后跌,在6.47一线盘整。周一,由于美元指数连续反弹,叠加监管层持续释放“慢升”信号,境内人民币日初一度跌至6.49元一线,日内回升并收复部分失地;周二,人民币汇率随弱美元强势走高,对一篮子货币走强至去年3月来新高;但隔日在中间价引导和大行美元买盘协助下走势偏弱;临近周末,中资大行在6.47元附近双边报价买卖美元,限制人民币双向波动幅度,人民币陷入盘整。截至周五收盘,在岸人民币兑美元16:30收报6.4752,周累计跌33个点;人民币兑美元中间价报6.4633,周累计涨75个点。
市场看多看空情绪拉扯金价,本周在1850美元附近弱势交投。周初受美债收益率及美元回落影响,刺激了将黄金作为替代资产的需求,金价小幅上涨。周中金价小幅震荡,基本持稳。周四随着拜登即将公布新一轮刺激计划细节,10年期美债收益率再度走高,施压金价。截至周五亚市收盘,COMEX黄金周涨0.90%报1852美元/盎司。
受益于拜登经济纾困计划,本周油价走强。周初美元走弱叠加全球石油供应趋紧的预期,纽约油价大幅走强突破53美元。周中美国公布成品油库存录得增加,令原油下跌结束连续六日涨势。周四随着2万亿美元的经济纾困计划的宣布,石油需求有望提振,国际油价集体上涨。截至周五亚市收盘,WTI原油周涨1.67%报53.11美元/桶;布伦特原油周跌0.41%报55.76美元/桶。
法律声明
本资料所载的市场信息是由Central Wealth Securities Investment Limited中达证券投资有限公司(以下简称“中达证券”)固定收益部编写。通过微信形式制作的本资料仅面向中达证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发行为。中达证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中达证券的客户。若您并非中达证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,应首先联系中达证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理,完成投资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失,在此之前,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,敬请发送邮件至信箱ficc@cwsi.com.hk