新冠病毒在英国变异出传染性更强的毒株并迅速传播,引发严重担忧,英格兰大部分地区被紧急封锁,欧洲及多国切断与其交通连接。该消息令全球市场近期的乐观情绪消退,避险资产上扬。疫苗方面,欧盟正式批准辉瑞-BioNTech疫苗,科兴生物疫苗据称在巴西试验的有效性超50%,国药集团疫苗的中国国内上市申请据悉已获受理。
英国和欧盟赶在圣诞节前夕达成历史性的脱欧后贸易协议,为双方开启崭新关系奠定了基础。美国国会通过庞大疫情纾困和政府拨款合并法案,但特朗普示意他可能不会签字并要求修改法案内容,令其前景蒙阴;拜登已呼吁明年初再推一轮刺激措施。虽然疫苗接种工作迅速展开,但灾难级的疫情形势仍令美国消费者信心意外下降,申请失业救济人数保持高位,消费支出降幅超出预期。
年底假期来临之际,本周中资美元债一级发行继续放缓,仅有两只新发债券,规模总计1.63亿美元。二级市场走势较稳健,三大指数均创今年以来新高。投资级市场继续交投清淡,城投板块有来自实钱账户的买盘部署。高收益市场更趋静淡,机构资金大幅减少。
中资地产美元债
境内外地产价差
境外美元债市
临近假期美债窄幅震荡,节后将迎来大量发债。周初美债微涨;周二受英国国债涨势带动,因缺乏催化因素,美债全天维持涨势;在周三英国与欧盟达成贸易协议框架后,美债追随英国国债下跌,收益率曲线陡化,2s-10s收益率差一度达到2017年10月以来最阔。周四由于是圣诞节前夕,成交量清淡,国债收益率曲线趋平,假期过后将迎来大量新债发行。截至周四,2年期美债收益率周跌0.21bps,报0.1189%;5年期美债收益率周跌1.92bps,报0.3622%;10年期美债收益率周跌2.48bps,报0.9231%;2年-10年期美债收益率之差缩小2.48bps,报80.01bps。
年底假期来临之际,本周中资美元债一级发行继续放缓,仅有两只新发债券,规模总计1.63亿美元。分别是香港俊发地产担保发行的2年期、1.21亿美元规模的高级无抵押票据,FPG为11.0%;以及长兴经开直接发行的3年期、0.4亿美元规模的高级无抵押票据,由江苏银行杭州分行提供SBLC,FPG为2.9%。此外还有山东钢铁担保发行的364天、规模1亿欧元的高级无抵押票据。近期拟发行中资美元债的主体有华远地产、西政国际、晨鸣纸业。
本周中资美元债二级市场走势较稳健,三大指数均创今年以来新高。截至周四,中资美元债回报指数(Markit iBoxx)最新价报248.61,周涨0.21%;投资级回报指数最新价报220.06,周涨0.16%,高收益回报指数最新价报334.75,周涨0.32%。
本周中资美元债投资级市场继续交投清淡,城投板块有来自实钱账户的买盘部署。尽管中美关系较为紧张,投资级市场整体延续持稳态势,仍有来自长期买家和私银客户的买盘支持。从板块上来看,低β系数的TMT名字有较好买盘,周三百度曲线有空头回补操作;油气板块基准债券有来自实钱账户的双向交投;城投板块交投较为清淡,主要来自于长期买家为2021年的仓位部署。
因临近年末中资美元债高收益市场更趋静淡,机构资金大幅减少。周初尽管流动性较低,高收益市场整体走强但交投缓慢,BB或B评级的长期债券走高0.25-1pt。周二高收益市场结束数日走强趋势,地产板块由于需求降低整体价格不变或小幅走低,佳兆业和华夏幸福表现不佳。此后数日,高收益债市交投更趋淡静,机构资金大幅减少,散户资金零星可见,市场交投主要为私银客户的减仓卖盘和资管配置的买盘需求。
国内债市
央行本周重启十四天期逆回购,公开市场净投放3200亿元。周一央行在时隔三个月后重启14天期逆回购操作,彰显呵护跨年流动性之意图。截至本周五,本周央行共进行4300亿元逆回购操作,同期有600亿元央行逆回购到期和500亿元国库现金定存到期,因此公开市场操作实现全口径净投放3200亿元。下周以及元旦假期(2020年12月26日至2021年1月3日),央行公开市场将有800亿元逆回购到期,无正回购和央票等到期。
连续净投放后月内流动性愈发充沛,央行精心呵护下预计跨年无忧。周初财政投放加大,流动性恢复偏松局面。周中由于跨年缘故,14天品种价格稍高,随着央行公开市场连日开展14天期逆回购操作,市场预期依然向好。年底将近,银行间资金面愈发宽松,隔夜回购利率周三一度下行40bps报在0.58%附近,七天期品种周四报在1.43%附近,创逾七个月新低。周五央行暂停14天逆回购,七天期品种因跨年跳涨逾72bps,但央行仍在维持一定规模的可跨年七天期资金投放。
中央定调政策“不急转弯”提振债市情绪,本周国债期货明显收涨。周初由于中央定调政策“不急转弯”以及央行重启14天期逆回购,提振债市情绪,国债期货全线明显收涨。周二资金更松叠加避险升温,现券期货延续强势。周中两日,止盈压力浮现,现券期货向好幅度收窄。周五降息降准的传言点燃债市情绪,再次带动期现货大涨。截至周五,10年期主力合约周涨0.78%,创逾四个月最大周涨幅,5年期主力合约涨0.52%,创逾五个月最大周涨幅,2年期主力合约涨0.23%,创逾六个月最大周涨幅。
本周境内一级市场共发行971只债券,规模总计约9371亿元,较上周8759亿元小幅上涨。其中利率债15只,规模约为2316亿元;同业存单673只,规模约为4471亿元;信用债共283只,规模约为2584亿元。信用债中,金融债22只,规模约为463亿元;公司债63只,规模约为585亿元。此外周三央行在香港成功发行100亿元6个月期人民币央行票据,中标利率为2.70%。此次发行投标总量约300亿元,达到发行量3倍。
宏观市场
病毒变异以及封锁限制措施打击风险偏好,然而假期将至美股开启圣诞行情。周初由于英国新冠病毒变异以及新一轮防疫封锁和旅行限制措施,打击风险偏好,标普500指数连跌两日。在美国通过庞大纾困法案后,尽管特朗普要求修改法案的结果存在不确定性,美股仍结束数日连跌后连续两日收高。尤其周四作为圣诞节前最后一个交易日,美股开启圣诞行情,全线上扬。截至周四收盘,道指周涨0.07%报30199.87点;标普500周跌0.17%报3703.06点;纳指周涨0.38%报12804.73点。
短期市场震荡概率偏大,A股结构性行情仍值得期待。本周A股走势震荡,周初三大指数集体收涨,隔日又震荡走弱;周中仍是在全天震荡运行中集体收涨,而隔日再次全线收跌;直到周五A股情绪回暖再度靠近3400点。市场认为短期市场结构性行情依旧,年末赚钱效应明显。截至周五收盘,上证综指与上周同期基本持平报3394.90点;深证成指周涨1.14%报14012.59点;创业板指周涨2.07%报2838.41点。
英欧达成贸易协议和美元走软推高黄金价格,全球谨慎情绪不减现货黄金节前强势收盘。周初美国通过史上第二大纾困计划推动美元走强,黄金和基本金属走低。周三在特朗普出人意料要求修改疫情纾困法案后美元回落,金价止步三连跌。周四虽然英国脱欧消息传来利好,但是面对欧美多国在圣诞新年假期中即将落实的更强化封锁措施,投资者仍心有芥蒂,美元再度受到拖累,带动金价保持强劲走势。截至周五亚市收盘,COMEX黄金周跌0.3%报1883.20美元/盎司。
新冠病毒变种蔓延威胁燃油需求,油价止步七周连涨。周初由于英国出现的冠状病毒新毒株可能导致欧洲实施更多防疫封锁,油价创下六周最大跌幅。周中美国政府报告显示,美国原油库存降至11月底以来的最低水平,提振市场乐观情绪,原油价格走高。临近周末,市场因假日原因而交投清淡。截至周五亚市收盘,WTI原油周跌2.05%报48.23美元/桶;布伦特原油周跌1.86%报51.29美元/桶。
人民币不改整固行情,境内外人民币在6.52一线盘整。周初由于美元指数延续反弹走势,带动境内外人民币偏弱震荡。周二人民币不改整固行情,尾盘转升重拾涨势。周中两日人民币偏强震荡,受稀少成交量与流动性影响波动加剧。周五由于欧美和亚太多地休市,汇市整体交投清淡,境内外人民币延续盘整走势,波动中枢在6.52一线。截至周五亚市收盘,在岸人民币兑美元收报6.5241,周累计涨174个点;人民币兑美元中间价报6.5333,周累计跌18个点。
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